浙商證券：維持深信服(300454.SZ)“買入”評(píng)級(jí) 打造數(shù)字世界“便利店” 驅(qū)動(dòng)云計(jì)算業(yè)務(wù)高成長(zhǎng)

智通財(cái)經(jīng)APP獲悉，浙商證券發(fā)布研究報(bào)告稱，維持深信服(300454.SZ)“買入”評(píng)級(jí)，預(yù)計(jì)2021-23年實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)分別為11.52/15.98/22億元，對(duì)應(yīng)EPS為2.78/3.86/5.32元，對(duì)應(yīng)PE為81.48/58.76/42.68倍。

事件：2021年9月17日，信服云創(chuàng)新峰會(huì)上，公司明確提出托管云業(yè)務(wù)愿景——打造最大的數(shù)字世界的便利店。

浙商證券主要觀點(diǎn)如下：

深信服托管云業(yè)務(wù)愿景：成為數(shù)字世界的便利店

1)公司云業(yè)務(wù)進(jìn)程：2012年以來(lái)，公司云計(jì)算業(yè)務(wù)快速發(fā)展，歷經(jīng)超融合、私有云、混合云、多云中臺(tái)等多階段演進(jìn)升級(jí)。2021年信服云創(chuàng)新峰會(huì)上，公司明確提出托管云業(yè)務(wù)愿景—數(shù)字世界的便利店。

2)云業(yè)務(wù)業(yè)績(jī)：2015-2020年，云計(jì)算業(yè)務(wù)營(yíng)收CAGR達(dá)85.77%，占比提升至29%(2015年為5%)。

托管云：為混合云時(shí)代用戶上云提供第三種選擇

1)客戶需求變化：云網(wǎng)融合需求日益增長(zhǎng)、云安全重視度提升、數(shù)據(jù)主權(quán)和安全問(wèn)題重要性增強(qiáng)。

2)行業(yè)痛點(diǎn)：私有云和公有云已難以完全滿足當(dāng)下企業(yè)日漸復(fù)雜的數(shù)字化轉(zhuǎn)型需求，如公有云環(huán)境下數(shù)據(jù)安全可控、私有云環(huán)境下高建設(shè)和運(yùn)維成本。

3)托管云成為第三種選擇：托管云滿足用戶對(duì)云資產(chǎn)的所有權(quán)或控制權(quán)，提供云服務(wù)托管的業(yè)務(wù)。其兼具公有云和私有云優(yōu)勢(shì)，具備更低時(shí)延、可按需定制、強(qiáng)大的安全、一致的體驗(yàn)、高度靈活性等多種特點(diǎn)。

深信服托管云：安全可控、貼身服務(wù)、高性價(jià)比

1)深信服托管云：信服云聯(lián)合眾云數(shù)據(jù)推出的一站式云服務(wù)——托管云，幫助用戶實(shí)現(xiàn)數(shù)據(jù)中心的輕資產(chǎn)運(yùn)營(yíng)。

2)業(yè)務(wù)特點(diǎn)：全國(guó)30+城市數(shù)據(jù)中心覆蓋、數(shù)據(jù)安全保障機(jī)制完善、高標(biāo)準(zhǔn)機(jī)房、多樣化資源交付模式、豐富的服務(wù)目錄。

3)業(yè)務(wù)優(yōu)勢(shì)：安全可控(資源獨(dú)享、安全服務(wù)、靈活部署)、貼身服務(wù)(專屬管家、專屬保障、管家式技術(shù)服務(wù))、性價(jià)比突出。

合縱連橫打造生態(tài)，深信服托管云在多行業(yè)落地

1)生態(tài)伙伴：2021年3月，信服云正式公布生態(tài)伙伴計(jì)劃，將在3年內(nèi)投入5億元用于融合產(chǎn)品打造和生態(tài)圈構(gòu)建。同時(shí)，公司宣布進(jìn)行戰(zhàn)略調(diào)整并全面開(kāi)放優(yōu)勢(shì)資源以支持生態(tài)建設(shè)。

2)國(guó)產(chǎn)適配：信服云已與國(guó)內(nèi)大量CPU服務(wù)商、操作系統(tǒng)服務(wù)商、中間件服務(wù)商、數(shù)據(jù)庫(kù)服務(wù)商、OA服務(wù)商、應(yīng)用系統(tǒng)服務(wù)商等完成深度適配。

3)行業(yè)實(shí)踐：截至目前，信服云已經(jīng)為超過(guò)10000家用戶提供服務(wù)，其中超過(guò)60%的用戶將核心業(yè)務(wù)或全部業(yè)務(wù)遷移到信服云上。信服云托管云在制造、教育、文旅、建筑等行業(yè)形成大量成功實(shí)踐。

公司明確提出托管云要打造成為數(shù)字世界的便利店，為混合云時(shí)代提供企業(yè)上云第三種選擇，有利于驅(qū)動(dòng)公司云計(jì)算業(yè)務(wù)持續(xù)高成長(zhǎng)。

風(fēng)險(xiǎn)提示：政策落地不及預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)、下游客戶IT支出、網(wǎng)絡(luò)安全和云計(jì)算市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)加劇等風(fēng)險(xiǎn)。