小摩：維持騰訊(00700)“增持”評(píng)級(jí) 目標(biāo)價(jià)640港元

智通財(cái)經(jīng)APP獲悉，小摩發(fā)布研究報(bào)告稱，維持騰訊(00700)“增持”評(píng)級(jí)，近期主要的股價(jià)驅(qū)動(dòng)因素仍為投資者對(duì)內(nèi)地互聯(lián)網(wǎng)監(jiān)管環(huán)境的看法，并預(yù)計(jì)其未來一到兩個(gè)季度區(qū)間上落，但2022年公司盈利或加速，監(jiān)管環(huán)境將趨于穩(wěn)定，目標(biāo)價(jià)640港元。

報(bào)告中稱，小摩上周曾與騰訊(00700)管理層舉行投資者會(huì)議，認(rèn)為公司旗下網(wǎng)游業(yè)務(wù)所面臨的監(jiān)管風(fēng)險(xiǎn)屬可控，并預(yù)計(jì)內(nèi)地執(zhí)行《個(gè)人信息保護(hù)法》對(duì)公司的影響會(huì)較以廣告為重心的同業(yè)為小。該行引述騰訊管理層指會(huì)平衡平臺(tái)開放與守門人的職責(zé)。同時(shí)，管理層表示，開放予其他平臺(tái)更多樣化服務(wù)，將有利于騰訊的生態(tài)系統(tǒng)，但指導(dǎo)原則是平衡產(chǎn)品與用戶體驗(yàn)。公司表示已經(jīng)向阿里巴巴(09988)旗下淘票票(網(wǎng)際網(wǎng)路售票業(yè)務(wù)平臺(tái))和盒馬(從事生鮮食品雜貨業(yè)務(wù))等開放了平臺(tái)。

小摩認(rèn)為，騰訊旗下網(wǎng)游業(yè)務(wù)所面臨的監(jiān)管風(fēng)險(xiǎn)屬可控，指18歲以下未成人用戶的游戲收入約占其內(nèi)地游戲收入的6%，管理層稱不太擔(dān)心失去對(duì)年輕用戶的長(zhǎng)期吸引力，因?yàn)楣咎峁┝藦V泛的娛樂來吸引18歲以上或以下的年輕人用戶。此外，就監(jiān)管機(jī)構(gòu)的新重點(diǎn)是打擊非法成人賬戶交易活動(dòng)，管理層表示此為公司一直所倡導(dǎo)的。該行認(rèn)為，在游戲直播中的非理性游戲行為和小費(fèi)行為等大量的貨幣化做法，可能會(huì)在短期內(nèi)受到更嚴(yán)格的監(jiān)管。盡管如此，小摩仍認(rèn)為騰訊受到相關(guān)貨幣化機(jī)制的影響并不明顯。

該行預(yù)測(cè)，騰訊于今年下半年財(cái)務(wù)前景將會(huì)減弱，但指其基本面仍健康。在游戲方面，雖然關(guān)鍵游戲延遲發(fā)布對(duì)短期收入構(gòu)成不利，但相關(guān)內(nèi)容已基本準(zhǔn)備就緒，關(guān)鍵游戲已經(jīng)獲得相關(guān)貨幣化批準(zhǔn);在廣告方面，關(guān)鍵廣告類別疲軟和監(jiān)管收緊可能會(huì)公司導(dǎo)致下半年收入增長(zhǎng)放緩，但以騰訊的流量和微信生態(tài)系統(tǒng)仍然強(qiáng)勁。