新股研報 | 東莞農商銀行(09889)當?shù)厥袌稣加新实谝幻?福民發(fā)展為基石投資者認購10億港元

- 東莞農商銀行(09889)是東莞領先的商業(yè)銀行。根據(jù)中國人民銀行東莞市中心支行相關統(tǒng)計，按年末存款余額及貸款余額計算，本行自05年以來每年位居東莞市銀行業(yè)市場占有率第一名

- 招股日期︰9月16日至21日

- 上市日期︰9月29日

- 聯(lián)席保薦人︰招商證券、招銀國際、農銀國際、工銀國際

- 收款行︰中銀香港、工銀亞洲

- 發(fā)售11.5億股H股，90%配售，10%公開發(fā)售，另有15%超額配股權

- 每股招股價為7.92元至8.71元，集資最多約100億元，上市開支約2.289億人民幣

- 按每手1,000股，入場費8,797.78元

- 以上限價8.71元計算，市值約599.99億元(以20年純利約50.5億人民幣計算，市盈率約10倍)

- 截至21年3月底 ，平均資產凈值約403.16億人民幣

- 公開發(fā)售分為甲組(500萬或以下申請人)、乙組(500萬以上申請人)

業(yè)務︰

- 18至20年收入分別為97.7億人民幣、117.9億人民幣、120.4億人民幣，21年首三個月收入為31.5億人民幣

- 18至20年純利分別為44.5億人民幣、48.7億人民幣、50.5億人民幣，21年首三個月純利為17.5億人民幣

- 公司在東莞透過廣泛的分銷網絡提供定制化金融產品及服務，本行是東莞市商業(yè)銀行中擁有最多網點的銀行。目前本行共有505個網點，其中501個位于東莞，覆蓋東莞所有行政區(qū)域，本行經營的東莞以外的分支機構共四個，分佈在廣東省的廣州市、珠海市、惠州市及清遠市。本行截至21年3月底的人民幣存款余額及貸款余額分別占同期東莞市銀行業(yè)市場人民幣存款及貸款總額約18.78%及18.63%

- 公司總資產由截至18年底的4079億人民幣增至截至20年底的5,484億人民幣，年均復合增長率為16.0%。截至21年3月底，總資產進一步增至人民幣5,645億人民幣。不良貸款率截至18年、19年及20年底分別為1.27%、1.00%及0.82%，均低于中國區(qū)域性銀行不良貸款率的算術平均水平，而截至21年3月底的不良貸款率再降至0.79%

- 集資所得將用于強化其資本基礎，以支持業(yè)務持續(xù)增長，擬將所得款項凈額可補充其核心一級資本，從而提升資本充足指標，包括核心一級資本充足率、一級資本充足率及資本充足率

基石投資者︰

- 引入福民發(fā)展有限公司為基石投資者，認購10億港元股份，按中間價計算，約占發(fā)售股份10.47%，設6個月禁售期，福民發(fā)展由東莞市人民政府國有資產監(jiān)督管理委員會間接全資擁有

上市后主要股東架構︰

- 上市前，公司有83家法人股東及57,512名自然人股東，彼等分別合共持有本行約23.72%及76.28%的股份，其中只有粵豐投資持有本行5%以上已發(fā)行股份，約5.21%股權，粵豐投資由郭惠強先生全資擁有。郭惠強先生擁有多家于中國註冊成立的公司的權益，該等公司主要從事投資控股、建筑、物業(yè)管理及貿易業(yè)務

簡評︰

- 東莞農商銀行(9889)是東莞領先的商業(yè)銀行，按年末存款余額及貸款余額計算，本行自05年以來每年位居東莞市銀行業(yè)市場占有率第一名

- 以上限價8.71元計算，市值約599.99億元，以20年純利約50.5億人民幣計算，市盈率約10倍

- 由于在港上市的內銀股有太多選擇，東莞農商銀行作為商業(yè)銀行，業(yè)務并不吸引，一般而言，銀行股在上市初段，股價偏向較為平穩(wěn)

本文由“信誠證券”供稿，作者：信誠證券分析師陳伯豪；智通財經編輯：秦志洲