浦銀國際：重申云頂新耀-B(01952)“買入”評(píng)級(jí) 目標(biāo)價(jià)升至87.4港元

智通財(cái)經(jīng)APP獲悉，浦銀國際發(fā)布研究報(bào)告稱，重申云頂新耀-B(01952)“買入”評(píng)級(jí)，目標(biāo)價(jià)調(diào)升至87.4港元。

浦銀國際主要觀點(diǎn)如下：

新引入的mRNA新冠疫苗有效率或超90%。

此次licensed-in的新冠疫苗項(xiàng)目含PTX-COVID-19-B(加拿大臨床II期)、PTX-COVID-19-Variant(臨床前)、PTX-COVID-19-LT(臨床前)等多款產(chǎn)品。其中臨床進(jìn)度最快的為PTX-COVID-19-B，Providence目前正在使用Pfizer/BioNTech的新冠疫苗作為對(duì)照組進(jìn)行II期臨床。PTX-COVID19-B在I期臨床(PRO-CL-001)中獲得的結(jié)果樂觀，疫苗整體安全性和耐受性良好，產(chǎn)生的抗體水平較競爭mRNA新冠疫苗更高，根據(jù)統(tǒng)計(jì)模型推算最終有效率可能超過90%，或有潛力成為Best-in-class新冠疫苗。云頂新耀將向Providence支付預(yù)付款5000萬美金，并在大中華和新加坡按銷售凈額的中高個(gè)位數(shù)百分比，以及在越南、泰國等11個(gè)東南亞國家內(nèi)按銷售凈額的中等十分位百分比支付特許權(quán)使用費(fèi)。

獲得2款mRNA合作產(chǎn)品50%全球權(quán)益，切入mRNA賽道：

根據(jù)協(xié)議，云頂新耀將和Providence共同研發(fā)2種預(yù)防或治療性mRNA產(chǎn)品，云頂新耀及Providence將分別享有2款產(chǎn)品各自50%的全球權(quán)益。mRNA作為近年來快速發(fā)展的技術(shù)路徑，在安全性、有效性、研發(fā)速度、生產(chǎn)效率及應(yīng)用范圍上均有其獨(dú)到之處，此次獲得mRNA產(chǎn)品全球權(quán)益，有助于公司在全球范圍內(nèi)快速切入mRNA賽道。除5000萬美金預(yù)付款外，云頂新耀將分多批次，最多發(fā)行價(jià)值約23.3億港幣(3億美金)股權(quán)予Providence，若按64港幣/股(9月14日收盤價(jià))計(jì)算，計(jì)劃發(fā)行股數(shù)占已發(fā)行股數(shù)12.2%。

2H21-2022E關(guān)注里程碑事項(xiàng)。

公司未來12個(gè)月有較密集的里程碑和潛在催化劑事項(xiàng)，其中較為重磅的有：1)有望繼續(xù)落地1-2項(xiàng)licensed-in藥物;2)Xerava、Trodelvy獲批;3)Nefecon在中國提交治療IgA腎病的NDA。

投資風(fēng)險(xiǎn)：Xerava及Trodelvy銷售未如預(yù)期;臨床和商業(yè)化延誤。