東方證券：維持廣汽集團(tuán)(601238.SH)“買(mǎi)入”評(píng)級(jí) 目標(biāo)價(jià)23.8元

智通財(cái)經(jīng)APP獲悉，東方證券發(fā)布研究報(bào)告稱(chēng)，維持廣汽集團(tuán)(601238.SH)“買(mǎi)入”評(píng)級(jí)，預(yù)計(jì)2021-23年EPS分別為0.85/0.97/1.09元，參考可比公司估值，給予公司2021年28倍PE，目標(biāo)價(jià)23.8元。

東方證券主要觀點(diǎn)如下：

廣本銷(xiāo)量因缺芯有所承壓。

廣本8月銷(xiāo)量4.46萬(wàn)輛，同比下滑38.5%，環(huán)比下滑26.2%。8月芯片短缺狀況延續(xù)，廣本銷(xiāo)量同環(huán)比仍有所承壓。廣本1-8月累計(jì)銷(xiāo)量47.67萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng)3.0%。據(jù)乘聯(lián)會(huì)，8月乘用車(chē)批發(fā)銷(xiāo)量同比下滑11.9%，廣本批發(fā)銷(xiāo)量增速低于行業(yè)平均水平。具體車(chē)型中，雅閣月銷(xiāo)14401輛，繽智月銷(xiāo)11432輛。新車(chē)方面，新款雅閣將于9月上市，后續(xù)新緊湊型轎車(chē)INTEGRA、廣本思域等一系列新品陸續(xù)于年內(nèi)上市。預(yù)計(jì)芯片短缺9月起將邊際緩解，新車(chē)型帶動(dòng)下后續(xù)銷(xiāo)量有望實(shí)現(xiàn)逐月恢復(fù)。

廣豐銷(xiāo)量受缺芯影響較大。

廣豐8月銷(xiāo)量4.28萬(wàn)輛，同比下滑36.1%，環(huán)比下滑43.0%。8月廣豐部分生產(chǎn)線因缺芯停產(chǎn)，導(dǎo)致產(chǎn)銷(xiāo)水平受到較大影響。廣豐1-8月累計(jì)銷(xiāo)量53.52萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng)15.7%。定位“全球旗艦MPV”的SIENNA賽那于重慶車(chē)展正式亮相，基于TNGA平臺(tái)設(shè)計(jì)并搭載HEV雙擎混動(dòng)系統(tǒng)，預(yù)計(jì)將于10月上市，有望成為廣豐銷(xiāo)量增長(zhǎng)新動(dòng)力。9-10月為汽車(chē)銷(xiāo)售傳統(tǒng)高峰期，預(yù)計(jì)芯片供應(yīng)改善后廣豐銷(xiāo)量將恢復(fù)穩(wěn)定增長(zhǎng)。

廣汽自主銷(xiāo)量增速放緩，廣汽埃安銷(xiāo)售情況持續(xù)向好。

廣汽自主8月銷(xiāo)量1.80萬(wàn)輛，同比下滑31.4%，環(huán)比下滑38.3%，廣汽自主同樣受到芯片短缺影響，銷(xiāo)量增速有所放緩;1-8月累計(jì)銷(xiāo)售19.82萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng)18.6%。8月影豹正式上市，單月訂單1.54萬(wàn)輛，累計(jì)訂單已超3萬(wàn)輛。廣汽自主首款高端SUVGS8亮相上海車(chē)展，基于GMPA架構(gòu)L平臺(tái)打造，有望成為廣汽自主新增長(zhǎng)點(diǎn)。

新能源車(chē)方面，廣汽埃安8月銷(xiāo)售1.16萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng)87.1%;1-8月累計(jì)銷(xiāo)售6.52萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng)105.8%。主力車(chē)型AionS8月銷(xiāo)量5238輛，AionY8月銷(xiāo)量4124輛，銷(xiāo)售情況持續(xù)向好。9月新純電SUV車(chē)型AionVPLUS正式亮相，有望進(jìn)一步拉動(dòng)埃安銷(xiāo)量。

風(fēng)險(xiǎn)提示：廣汽乘用車(chē)、廣豐、廣本、廣菲克銷(xiāo)量低于預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)，乘用車(chē)行業(yè)需求低于預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)。