國泰君安證券：維持中國旭陽集團(01907)“買入”評級，上調(diào)目標價至6.5港元

智通財經(jīng)APP獲悉，周一，國泰君安證券發(fā)布研報維持中國旭陽集團(01907)“買入”評級，目標價由6港元上調(diào)至6.5港元。該行看好旭陽的增長前景，基于更高的2022和2023年盈利預測上調(diào)該股目標價。新目標價基于6.9倍2021年市盈率，而在香港上市的一體化煤炭公司目前估值為4.9倍至8.5倍2021年市盈率。

該行表示，旭陽2021年上半年盈利同比大增387.1%至人民幣(下同)16.91億元，占全年預測49.7%。焦炭分部貢獻了可呈報分部業(yè)績總和增長的79.9%，是盈利增長的主要引擎。擴張在上半年也貢獻了較多增量利潤——旭陽自上市以來的最大并購項目信達項目首次貢獻了盈利2.40億元，而一條30萬噸/年的苯乙烯生產(chǎn)線也于2020年12月起投入生產(chǎn)。

創(chuàng)造價值的擴張是旭陽增長故事的核心?；诂F(xiàn)有擴張項目，該行預計旭陽的焦化產(chǎn)能將于2023年達到至少1,520萬噸/年。由于中國總體焦化產(chǎn)能預計不會出現(xiàn)增長，旭陽產(chǎn)能的擴張有望給股東帶來巨大價值。同時，隨著旭陽不斷開發(fā)高附加值產(chǎn)品的產(chǎn)能(如苯乙烯、己內(nèi)酰胺、PA66)，精細化工板塊可成為第二條增長途徑。

考慮到年迄今煤價高于預期以及新的擴張項目，該行分別調(diào)整2021-2023年盈利預測-4.0%、+14.8%和+25.2%至32.65億元、43.06億元和51.69億元。