高盛：下調(diào)雅生活服務(wù)(03319)評級至“中性” 目標(biāo)價(jià)下調(diào)18%至36港元

智通財(cái)經(jīng)APP獲悉，高盛發(fā)布研究報(bào)告稱，下調(diào)雅生活服務(wù)(03319)評級至“中性”，目標(biāo)價(jià)由44港元下調(diào)18%至36港元。

該行表示，自2017年以來內(nèi)地物管行業(yè)的整體盈利能力一直在改善，新項(xiàng)目交付的推動物業(yè)管理服務(wù)以及收入組合優(yōu)化，增加及社區(qū)增值服務(wù)(VAS)貢獻(xiàn)。展望未來，預(yù)計(jì)覆蓋的大部分物管行業(yè)的盈利能力放緩，由于外部增長激烈將導(dǎo)致利潤率攤薄，以及持續(xù)對數(shù)字化和新業(yè)務(wù)線的投資可能不會在短期內(nèi)獲利。此外，持續(xù)的勞動力成本增加，以及加強(qiáng)監(jiān)管環(huán)境以提高行業(yè)透明度仍將是影響行業(yè)整體盈利能力的關(guān)鍵因素。

報(bào)告指出，該行將覆蓋物管行業(yè)引入了2024年每股盈測，估計(jì)每股盈利增長16%，相對2021-23年每股盈利年復(fù)合增長19%下降，反映利潤率小幅下跌。盡管如此，仍然看好該行業(yè)的長期前景，因?yàn)檎J(rèn)為利潤率下降可隨著規(guī)模經(jīng)濟(jì)和不同業(yè)務(wù)之間的業(yè)務(wù)協(xié)同作用可逆。此外認(rèn)為存在上行風(fēng)險(xiǎn)的潛力將足以抵消利潤率下降。