新股研報(bào) | 堃博醫(yī)療-B(02216) 引入10名基石投資者，獲多家外資機(jī)構(gòu)支持

- 堃博醫(yī)療-B(02216)成立于2012年，為一家提供肺部疾病精準(zhǔn)介入治療技術(shù)的生物公司，致力于研究開發(fā)呼吸系統(tǒng)疾病診療手段與醫(yī)療設(shè)備

- 招股日期︰9月13日至16日

- 上市日期︰9月24日

- 聯(lián)席保薦人︰高盛、海通

- 收款行︰中銀香港、招商永隆銀行

- 發(fā)售8,935.5萬股，90%配售，10%公開發(fā)售，另有15%超額配股權(quán)

- 每股招股價(jià)為17.2元至18.7元，集資最多16.7億元，上市開支約1.158億元

- 按每手500股，入場(chǎng)費(fèi)9,444.22元

- 以上限價(jià)18.7元計(jì)算，市值約98.29億元

- 截至21年4月底 ，平均資產(chǎn)凈值約負(fù)1.36億美元（若扣除可轉(zhuǎn)換可贖回優(yōu)先股一次變動(dòng)，則調(diào)整為5415萬美元）

- 公開發(fā)售分為甲組（500萬或以下申請(qǐng)人）、乙組（500萬以上申請(qǐng)人）

業(yè)務(wù)︰

- 19至20年收入分別為807萬美元、325萬美元，21年首四個(gè)月收入為158萬美元

- 19至20年毛利分別為597萬美元、250萬美元，21年首四個(gè)月毛利為124萬美元

- 19至20年純利分別為虧損3,255萬美元、虧損4,878萬美元，21年首四個(gè)月純利為虧損1,378萬美元

- 19至20年經(jīng)調(diào)整純利分別為虧損1,750萬美元、虧損1,905萬美元，21年首四個(gè)月經(jīng)調(diào)整純利為虧損789萬美元（若不涉及上市開支、可轉(zhuǎn)換可贖回優(yōu)先股的公允價(jià)值變動(dòng)等一次因素）

- 公司利用專有的全肺抵達(dá)導(dǎo)航技術(shù)，開發(fā)了一款包括導(dǎo)航、診療的綜合介入呼吸病學(xué)平臺(tái)，通過提高肺癌及慢性阻塞性肺病的診療效果解決了現(xiàn)有診療模式的痛點(diǎn)以及巨大未得到滿足的肺病醫(yī)療需求

- 公司有17種產(chǎn)品及處于不同開發(fā)階段的主要候選產(chǎn)品，核心產(chǎn)品是InterVapor及RF-II，InterVapor系統(tǒng)是世界上第一個(gè)，也是唯一一個(gè)用于治療慢性阻塞性肺病及肺癌等肺病的熱蒸汽能量消融系統(tǒng)。RF-II是一種射頻消融系統(tǒng)，其為一種與一次性肺射頻消融導(dǎo)管結(jié)合使用及唯一專門針對(duì)肺癌的射頻消融系統(tǒng)

- 公司將很大一部分產(chǎn)品銷售予經(jīng)銷商，五大客戶都是經(jīng)銷商，占20年收入約55%，最大客戶則占17%

- 集資所得其中49.9%分配予其核心產(chǎn)品，為InterVapor及RF-II正在進(jìn)行及計(jì)劃的研發(fā)和商業(yè)上市提供資金；18.5%分配予其他產(chǎn)品及候選產(chǎn)品；9.2%為繼續(xù)擴(kuò)大其生產(chǎn)廠房的生產(chǎn)線提供資金；13.2%為通過潛在收購持續(xù)擴(kuò)大產(chǎn)品組合提供資金；9.2%用于營運(yùn)資金及其他一般公司用途

首次公開發(fā)售前進(jìn)行融資︰

- 于18年3月至21年1月曾進(jìn)行多輪融資，當(dāng)時(shí)發(fā)售價(jià)較中間價(jià)折讓約91%至28.7%，承諾遵守六個(gè)月禁售期，其中前期投資者包括啟明創(chuàng)投Qiming Venture Capital、德諾資本、清池資本和FountainVest等許多專注于醫(yī)療保健行業(yè)的大型機(jī)構(gòu)投資者，以及Intuitive Surgical等戰(zhàn)略投資者的支持

基石投資者︰

- 引入10名基石投資者，合共認(rèn)購9,100萬美元（約7.07億港元），其中包括瑞銀認(rèn)購2500萬美元、清池資本認(rèn)購2,000萬美元、雪湖資本認(rèn)購1,000萬美元，按中間價(jià)計(jì)算，約占發(fā)售股分44.1%，設(shè)6個(gè)月禁售期

上市后主要股東構(gòu)架︰

- 啟明創(chuàng)投持股15.49%

- 非執(zhí)行董事訾振軍先生持股22.57%

- 德諾醫(yī)療持股6.3%

- 其他前期投資者持股38.64%

- 公眾持股17%

簡評(píng)︰

- 堃博醫(yī)療-B(02216)成立于2012年，為一家提供肺部疾病精準(zhǔn)介入治療技術(shù)的生物公司，致力于研究開發(fā)呼吸系統(tǒng)疾病診療手段與醫(yī)療設(shè)備

- 以上限價(jià)18.7元計(jì)算，市值約98.29億元，堃博醫(yī)療作為仍在虧損的生物科技公司，收入主要取決于公司研發(fā)成果及藥物推出市面的效率，投資者宜注意相關(guān)風(fēng)險(xiǎn)

- 相較于其他醫(yī)療設(shè)備股，堃博醫(yī)療得到較多投資機(jī)構(gòu)特別是外資機(jī)構(gòu)所支持，包括瑞銀基金、Intuitive Surgical、Emerging Fund、Worldwide Fund

本文由“信誠證券”供稿，作者：信誠證券分析師陳伯豪；智通財(cái)經(jīng)編輯：汪婕。