互聯(lián)網(wǎng)終局——元宇宙：未來十年最重要的投資賽道？

01  互聯(lián)網(wǎng)發(fā)展接近天花板，元宇宙可能是移動(dòng)互聯(lián)的下一時(shí)代產(chǎn)物

首先，說一下我為什么會(huì)選擇研究元宇宙?第一，在中國(guó)資本市場(chǎng)上，云計(jì)算、大數(shù)據(jù)和互聯(lián)網(wǎng)金融都是我們團(tuán)隊(duì)最早挖掘而且進(jìn)行推薦的。第二，自2016年以來，移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)紅利消失了。雖然在當(dāng)時(shí)政府還是大力地支持，各個(gè)互聯(lián)網(wǎng)公司也在迅速地成長(zhǎng)，但移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)上的用戶數(shù)，也就是智能手機(jī)的用戶數(shù)，基本沒有增長(zhǎng)了。在這樣背景下，大量互聯(lián)網(wǎng)公司背后的股東和員工仍有利益訴求，所以各大互聯(lián)網(wǎng)公司不得不向各個(gè)領(lǐng)域去擴(kuò)張，形成了非常龐大的帝國(guó)級(jí)企業(yè)，整個(gè)互聯(lián)網(wǎng)界都陷入了極度的內(nèi)卷，進(jìn)入一個(gè)極度殘酷的競(jìng)爭(zhēng)狀態(tài)。這是我們團(tuán)隊(duì)在2017年看到的很重要的現(xiàn)象。第三，流量紅利退坡后，流量的價(jià)格變得越來越貴，互聯(lián)網(wǎng)獲客成本越來越高，所以部分互聯(lián)網(wǎng)公司形成了壟斷、形成了“商業(yè)地租”的商業(yè)模式?！吧虡I(yè)地租”就像土地租金一樣，提高了整個(gè)行業(yè)運(yùn)行成本。這是2021年政府開始大規(guī)模對(duì)互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)進(jìn)行管制的核心原因。國(guó)家認(rèn)為這種制度性成本已經(jīng)影響了中小企業(yè)的實(shí)際運(yùn)營(yíng)，這就是2017年以來出現(xiàn)的一個(gè)困境。

這種困境在中美兩國(guó)的互聯(lián)網(wǎng)領(lǐng)域都有出現(xiàn)。Facebook從2017年以后用戶總數(shù)一直徘徊在27億左右，這是它在全球幾個(gè)平臺(tái)合在一起的用戶總數(shù)。Facebook面臨著非常大的用戶增長(zhǎng)壓力。扎克伯格在2016年收購(gòu)了一家VR平臺(tái)，后來又退出，原因是他認(rèn)為其計(jì)算平臺(tái)還不成熟。但是Facebook依舊每年虧損很多錢去不斷完善這個(gè)生態(tài)。我們預(yù)測(cè)2021年Facebook-VR可能會(huì)達(dá)到1000萬臺(tái)的銷量數(shù)據(jù)，2022年是3000萬臺(tái)，2023年是5000萬臺(tái)。這其中帶來的是一個(gè)新興產(chǎn)業(yè)的爆發(fā)。扎克伯格認(rèn)為元宇宙和以前互聯(lián)網(wǎng)的區(qū)別在于，互聯(lián)網(wǎng)是物理世界的一個(gè)映射，元宇宙是互聯(lián)網(wǎng)的一個(gè)升維和多維?；ヂ?lián)網(wǎng)是個(gè)平面的網(wǎng)狀結(jié)構(gòu)，但是在扎克伯格心中所理解的元宇宙是一個(gè)立體的、多維的結(jié)構(gòu)，中間隱含的價(jià)值量是互聯(lián)網(wǎng)的很多倍。

如今各大互聯(lián)網(wǎng)巨頭都在紛紛布局元宇宙及其相關(guān)領(lǐng)域。扎克伯格要5年之內(nèi)把整個(gè)Facebook變成一個(gè)元宇宙的公司;騰訊的馬化騰在2021年3月份提出了新的互聯(lián)網(wǎng)未來概念。近期一件大事來是本來被騰訊“預(yù)定”的全球第三大的VR公司Pico，被字節(jié)跳動(dòng)從50個(gè)億加價(jià)到90億搶去了，字節(jié)跳動(dòng)也拿到了元宇宙的船票;NVIDIA、微軟等公司也都在布局這個(gè)領(lǐng)域。在一個(gè)行業(yè)當(dāng)中，眾多巨頭加入，并開始大規(guī)模投入，降低成本和門檻，從而形成標(biāo)準(zhǔn)的時(shí)候，就意味著這個(gè)行業(yè)的拐點(diǎn)出現(xiàn)了。所以我們認(rèn)為這個(gè)事情非常重要，它是互聯(lián)網(wǎng)的下一個(gè)形態(tài)，或者稱之為終極形態(tài)。

2020年疫情期間，美國(guó)一個(gè)著名說唱歌手與熱門游戲“堡壘之夜”合作，在全球所有的服務(wù)器上以他的虛擬形象舉辦了一場(chǎng)完全沉浸式的大型演唱會(huì)，所有的聽眾只要跟隨他的形象就可以感知整個(gè)過程，吸引了超過2700萬玩家觀看，打破了娛樂和游戲的邊界。這場(chǎng)演唱會(huì)受到關(guān)注很重要的原因，是他把自己的各種場(chǎng)景打造到極致，形成了一場(chǎng)顛覆性的虛擬演唱會(huì)。這表明現(xiàn)實(shí)世界里面的很多事情可以在虛擬世界里充分完成。例如在線會(huì)議還是一個(gè)平面交流，但是通過VR方式，我們幾乎可以實(shí)時(shí)互動(dòng)，每一個(gè)人都可以實(shí)時(shí)地看到對(duì)方的表情和狀態(tài)，而且是三維立體的，把信息量充分傳播。如果擁有Facebook的賬戶和配套的設(shè)備，那完全可以實(shí)時(shí)地完成，這是一個(gè)很大的變化。

02 元宇宙起源于游戲，但最終將成為生活的映射

元宇宙的興起與火爆還跟一件事情有關(guān)，就是Roblox公司在紐交所上市。Roblox公司上市后市值一度達(dá)到660億美金左右，大概3000億人民幣。Roblox公司也在招股說明書里面完整地定義了“元宇宙”。

通過對(duì)Roblox公司進(jìn)行研究，我們可以大概明白構(gòu)成元宇宙這樣的產(chǎn)品或稱為經(jīng)濟(jì)體需要哪些核心要素。Roblox提供了一套開發(fā)工具以及模型組件，吸引了數(shù)百萬的創(chuàng)作者，他們可以創(chuàng)作游戲的內(nèi)容以及各種各樣的插件和生產(chǎn)工具。這也意味著相當(dāng)于有幾百萬人研發(fā)人員在其中開發(fā)了幾千萬各種各樣的游戲。同時(shí)Roblox吸引的各類玩家與創(chuàng)作者，其本身就有社交圈屬性。Roblox通過吸引更多的玩家來消費(fèi)游戲的內(nèi)容，包括購(gòu)買游戲皮膚、道具、門票等等。這個(gè)過程中玩家們把美金充值換成里面的Roblox幣，在其中進(jìn)行消費(fèi)，創(chuàng)作者們?cè)讷@得了Roblox幣后可以兌換成真實(shí)的貨幣，這樣把整個(gè)世界搭建出一套非常穩(wěn)定的虛擬經(jīng)濟(jì)系統(tǒng)和模型——有平臺(tái)提供方、生產(chǎn)者、消費(fèi)者等等，其商業(yè)模式和機(jī)理有一套穩(wěn)定的貨幣支付結(jié)算體系。因?yàn)槠溆螒蛑谱骶迹婕以谄渲行纬筛鞣N各樣的積分，都可以兌換成Roblox幣并在虛擬世界中進(jìn)行兌換，讓每個(gè)玩家有深度的沉浸感，這是核心。

元宇宙開始起源于游戲，現(xiàn)在具備了社交屬性，這也推動(dòng)著元宇宙從藝術(shù)開始變成現(xiàn)實(shí)，離我們不再遙遠(yuǎn)。物理世界因?yàn)橘Y源的缺乏，內(nèi)卷然、貧富差距以及各種壓力是天然的，但是映射出來的虛擬空間所帶來的更大的影響和經(jīng)濟(jì)體系，這是我們未來可以期待的。未來，元宇宙可能會(huì)成為現(xiàn)實(shí)生活中的映射，擁有一套獨(dú)立的經(jīng)濟(jì)體系，每個(gè)人都是創(chuàng)作者和消費(fèi)者，覆蓋整個(gè)行為，提供更高的精神世界的需求。

上述場(chǎng)景源于小說，傳于影視，終于社交。兩部電影可以為我們描述元宇宙，一部是2018年上映的《頭號(hào)玩家》，電影描繪了在2045年，人們帶上VR眼鏡進(jìn)入到稱為“綠洲”的虛擬世界里。另一部電影是《失控玩家》，現(xiàn)在正在上映，在一個(gè)叫“自由城”游戲里的一個(gè)非在線用戶(NPC用戶)，自主形成了自我意識(shí)，通過人工智能的自我學(xué)習(xí)，穿越在虛擬世界和物理世界，最終改變了整個(gè)游戲的命運(yùn)。未來我們看到的整個(gè)元宇宙發(fā)展過程，是從物理世界形成一個(gè)極其龐大的虛擬世界，再進(jìn)一步改變物理世界，未來形成虛實(shí)共生的世界。

03 在梅特卡夫定律驅(qū)動(dòng)下，巨頭紛紛布局元宇宙

元宇宙是什么?我把它定義為“平行于現(xiàn)實(shí)運(yùn)行的人造虛擬空間”。而且更值得關(guān)注的是，人造的虛擬空間可能有多個(gè)，未來進(jìn)行自主決策可能不局限于個(gè)人，還會(huì)有各種各樣的智能化或者半智能化的個(gè)體。

做互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)的研究和投資，有一個(gè)很重要的定律叫“梅特卡夫定律”?！懊诽乜ǚ蚨伞北砻鲄⑴c這張網(wǎng)絡(luò)節(jié)點(diǎn)數(shù)量的平方再乘以K系數(shù)就等同于網(wǎng)絡(luò)的價(jià)值。比如，在PC互聯(lián)網(wǎng)時(shí)代，接入終端是20億臺(tái)電腦。移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)時(shí)代，是400億個(gè)移動(dòng)終端。在元宇宙的環(huán)境下，可能擁有無窮無盡，各種各樣的參與節(jié)點(diǎn)，整個(gè)的價(jià)值體量與互聯(lián)網(wǎng)相比不可同日而語。

身處元宇宙中，用戶的在線時(shí)長(zhǎng)會(huì)延長(zhǎng)，同時(shí)還有極其深入的沉浸感，這是很重要的特征。與互聯(lián)網(wǎng)相比，元宇宙是360度地沉浸其中，所以把它的特征叫“可連接”——即能夠隨時(shí)隨地連接，并保持實(shí)時(shí)和持續(xù)性。因?yàn)樵钪嬉坏┻\(yùn)行起來，就不再是以某個(gè)公司為轉(zhuǎn)移，會(huì)自主迭代演進(jìn)。在運(yùn)行過程中形成了經(jīng)濟(jì)屬性，而且可創(chuàng)造和兼容并具有很強(qiáng)的包容性，變成了人類社會(huì)的另一種存在方式。這種改變不是短期事情，而是十年內(nèi)最大的賽道，需要長(zhǎng)期努力。

我在自己的書中概括了元宇宙最重要的六大核心技術(shù)。對(duì)應(yīng)這六大的核心特征，可以對(duì)元宇宙以進(jìn)一步進(jìn)行完善。第一是元宇宙的成熟度、第二是沉浸式體驗(yàn)、第三是它的經(jīng)濟(jì)系統(tǒng)、第四是開放而且自由創(chuàng)作、第五是有沒有虛擬的深身份、第六是強(qiáng)的社交性。Facebook的目的是希望未來在這里面每一個(gè)維度都達(dá)到極致。Roblox公司提供了大量給小孩玩的游戲，公司里面的經(jīng)濟(jì)系統(tǒng)是非常完善的，有虛擬身份，也有一定的社交性，開放自由創(chuàng)作70%到80%的收入會(huì)分給每個(gè)創(chuàng)作者，沉浸感也比較強(qiáng)。因此Roblox現(xiàn)在相當(dāng)于元宇宙雛形。

巨頭正在紛紛布局元宇宙。其中最值得關(guān)注仍然是前面提到的Facebook。第一，它很關(guān)注新用戶的增長(zhǎng)。第二，它旗下有4個(gè)app，把四個(gè)平臺(tái)完全整合起來，用一個(gè)ID可以在不同的宇宙里面去登錄。第三，F(xiàn)acebook以前是沒有經(jīng)濟(jì)體系的，只有用戶和信息。Facebook在2019年推Libra，引起中美兩國(guó)政府緊張。中國(guó)也提出要加快人民幣數(shù)字貨幣的推動(dòng)。Facebook隨后推出了一個(gè)錢包作為它的賬戶，背后錨定的是美元作為重要支撐。第四，F(xiàn)acebook正在搭建一個(gè)計(jì)算平臺(tái)，因?yàn)樵谝苿?dòng)互聯(lián)網(wǎng)時(shí)代它沒有入口，移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)時(shí)代的入口是蘋果和谷歌。而Facebook希望在元宇宙里面要搭建出一個(gè)計(jì)算平臺(tái)，這個(gè)平臺(tái)就像VR眼鏡一樣。第五，F(xiàn)acebook花費(fèi)10億美金收購(gòu)了一家公司做產(chǎn)品，可以把一個(gè)房間模擬成虛擬的映射到虛擬世界里，進(jìn)行虛實(shí)結(jié)合門檻大大降低。因此我們可以看出，F(xiàn)acebook所做的一切就是為元宇宙提供一個(gè)基礎(chǔ)的計(jì)算平臺(tái)，并提出要5年內(nèi)必須完成這個(gè)目標(biāo)。

微軟現(xiàn)在也要做這個(gè)事情，微軟目前與美國(guó)軍方做了一個(gè)軍事化的項(xiàng)目，帶上頭盔之后，可以同時(shí)連線到衛(wèi)星、無人機(jī)以及周邊所有戰(zhàn)斗小組的設(shè)備信息，這樣可以第一時(shí)間了解所有的狀況和發(fā)現(xiàn)潛在的威脅，把戰(zhàn)場(chǎng)模擬虛實(shí)共生的場(chǎng)景里。NVIDIA、華為、字節(jié)跳動(dòng)、騰訊和阿里都在方面探索。

04 六大核心技術(shù)推動(dòng)元宇宙生態(tài)整合，其中投資機(jī)會(huì)有哪些?

元宇宙最重要就是六大核心的支撐技術(shù)，即“BIG-ANT”。第一個(gè)核心技術(shù)是鏈區(qū)塊鏈，它扮演著整個(gè)虛擬世界的基礎(chǔ)設(shè)施，幫你在每一個(gè)宇宙里面產(chǎn)生的所有數(shù)據(jù)進(jìn)行確權(quán)。第二個(gè)核心是交互技術(shù)，例如VR、腦機(jī)互聯(lián)，幫助我們非常便捷地進(jìn)入到元宇宙里。第三個(gè)是電子游戲技術(shù)，需要非常強(qiáng)大的游戲引擎，以后會(huì)映射到實(shí)體世界。例如西安有一個(gè)場(chǎng)景是大唐不夜城，有人用游戲里面的工具搭建了雛形，最后用工具形成了非常真實(shí)、唯美的大唐不夜城的模擬和翻版，而且成本還在不斷下降。這是NVIDIA、AMD等公司在做的事情。第四個(gè)是人工智能，在PC互聯(lián)網(wǎng)時(shí)代，新浪的商業(yè)模式叫PGC，即專家產(chǎn)生內(nèi)容然后發(fā)布，微博是最典型的。到了抖音時(shí)代稱為UGC，即每個(gè)用戶創(chuàng)造內(nèi)容并進(jìn)行分享，第三個(gè)階段是AIGC，即人工智能產(chǎn)生內(nèi)容，只要給出搜索引擎作為基礎(chǔ)就可以自動(dòng)地驅(qū)動(dòng)整個(gè)事情的發(fā)展。第五個(gè)是網(wǎng)絡(luò)和互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)，這會(huì)對(duì)整個(gè)IT架構(gòu)提出巨大挑戰(zhàn)。一方面，現(xiàn)有的芯片架構(gòu)滿足不了，在存儲(chǔ)層面它的數(shù)據(jù)量可能是現(xiàn)在的兩倍到三倍。另一方面，元宇宙對(duì)于網(wǎng)絡(luò)要求無時(shí)不在，5G甚至可能滿足不了元宇宙的吞吐量。我們把六大技術(shù)概括叫BIG-ANT?？梢园阉胂蟪梢恢晃浵伵佬性诤泼斓挠钪嬷胁粩噙M(jìn)步、不斷地長(zhǎng)大、不斷循環(huán)往復(fù)。

在未來，現(xiàn)實(shí)世界各行各業(yè)都會(huì)元宇宙化。例如教育行業(yè)，如果學(xué)歷史、學(xué)地理時(shí)候能夠全身心地要切入到某一個(gè)歷史片段，例如淝水之戰(zhàn)這樣的戰(zhàn)爭(zhēng)場(chǎng)景，學(xué)生就會(huì)更完整地知道事情的來龍去脈以及中間的決策過程，這樣學(xué)生對(duì)整個(gè)事情的理解就會(huì)非常充分，而不是接受現(xiàn)在書上簡(jiǎn)單的描述。元宇宙時(shí)代里1000個(gè)人眼中有1000個(gè)元宇宙，未來會(huì)有無數(shù)個(gè)子領(lǐng)域，會(huì)形成統(tǒng)一的超元宇宙。互聯(lián)網(wǎng)思想家凱文凱利，提到了元宇宙未來10年的12個(gè)必然趨勢(shì)。第一是形成，六項(xiàng)技術(shù)在不斷地進(jìn)步、不斷完善。VR和AR的眩暈感在Facebook的第二代產(chǎn)品已經(jīng)解決了，重量問題可能在下一代去解決，這時(shí)候它的全球用戶數(shù)就已經(jīng)過億了。第二是未來怎樣去利用人工智能，未來你能有多少個(gè)人工智能輔助助手以及自身分身，這決定了你的能力上限。第三是要元宇宙的場(chǎng)景和屏幕隨處都在，歸根到底流動(dòng)的是中間的核心數(shù)據(jù)。元宇宙不是全新提出的概念，是這六項(xiàng)技術(shù)突然到了一個(gè)時(shí)間點(diǎn)，各個(gè)企業(yè)和用戶體驗(yàn)到達(dá)一個(gè)臨界點(diǎn)，從而形成相應(yīng)共識(shí)。第三是元宇宙的最大價(jià)值是充分地把我們注意力調(diào)動(dòng)起來，深度沉浸進(jìn)去，這和在互聯(lián)網(wǎng)、物理世界不一樣，他讓我們完全分不清楚虛擬和現(xiàn)實(shí)之間的互動(dòng)。

元宇宙究竟有何投資機(jī)會(huì)?我們團(tuán)隊(duì)分析了全球的300多家與元宇宙相關(guān)的公司，目前投資元宇宙的第一個(gè)階段是去布局VR和AR的設(shè)備，看誰能跑的出來。它的關(guān)鍵環(huán)節(jié)一旦放量，在短期是能看到很大空間。第二是引擎。誰能以更低成本獲取計(jì)算能力，能把游戲挪到實(shí)體從而幫助實(shí)體進(jìn)入通話的引擎，會(huì)是非常重要的公司。第三是計(jì)算平臺(tái)。包括NVIDIA、INTEL、AMD這樣的公司，中國(guó)也會(huì)有類似的公司。第四是平臺(tái)公司。平臺(tái)公司里面我分析未來一定能跑出來的或者現(xiàn)在能看到的大概有四家—— Facebook、騰訊、字節(jié)跳動(dòng)以及以太坊。以太坊是中間的物理支撐平臺(tái)。第五是應(yīng)用場(chǎng)景的百花齊放。這是我們對(duì)元宇宙的核心理解。

本文來源于微信公號(hào)“清友會(huì)QingYouTalk”微信公眾號(hào)，作者為易歡歡（易股天下集團(tuán)董事長(zhǎng)，華建函數(shù)資本CEO），文中觀點(diǎn)不代表智通財(cái)經(jīng)觀點(diǎn)；智通財(cái)經(jīng)編輯：文文。