唱跌美股再添一行！德銀：高估值、長收益周期加大美股拋售風險

智通財經(jīng)APP獲悉，德意志銀行策略師稱，高估值和快速推進的收益周期結(jié)合在一起，加大了美股拋售的風險。

包括Binky Chadha在內(nèi)的一個研究團隊在周四的報告中寫道，高估值本身不一定預示著市場的大幅回調(diào)，但當收益周期進一步延長時，下跌趨勢往往會更加明顯。 他們表示，在與目前估值水平相似的情況下，5年遠期回報率在歷史上的平均水平略為負值。

這些策略師寫道：“估值修正并不總是需要市場回調(diào)，但其確實限制了回報。隨著當前周期的快速推進，難以修正的風險正在增加?！?/p>

標普500指數(shù)連續(xù)數(shù)周持續(xù)上漲，在8月和9月屢創(chuàng)新高，今年迄今累計上漲了20%。 美國股指12個月預期市盈率約為21倍，10年平均市盈率為16.5倍。

德銀團隊寫道：“從長期來看，更高的估值會降低回報。我們認為，市場已將本輪復蘇的大部分回報提前實現(xiàn)?！?/p>

此前，高盛集團、摩根士丹利和花旗集團的分析師也表示，這種漲勢可能不會持續(xù)。這些大行的策略師們接連發(fā)布了有關(guān)負面沖擊可能會逆轉(zhuǎn)股市連續(xù)上漲勢頭的消息。

高盛投資組合策略和資產(chǎn)配置董事總經(jīng)理Christian Mueller-Glissmann在接受采訪時表示：“高估值增加了市場的脆弱性，如果出現(xiàn)新的負面因素，就可能造成沖擊，最終導致快速去風險化。”

隨著標普500指數(shù)多頭與空頭的比例接近10:1，頭寸趨向極度看漲。如果該指數(shù)下跌2.2%，其中一半的押注可能會面臨損失。花旗集團策略師警告稱，即使是小幅回調(diào)，損失也可能因強制多頭平倉而被放大。

摩根士丹利周二將美國股市評級下調(diào)至“減持”，并將全球股票評級調(diào)整至“持有”。摩根士丹利稱，隨著周期中期轉(zhuǎn)型最后階段的來臨，9-10月將是一個坎坷的時期。接下來的兩個月時間對經(jīng)濟增長、政策和立法議程構(gòu)成巨大風險。與此同時，瑞士信貸集團表示，由于估值過高和監(jiān)管風險等原因，該公司小幅減持美國股票。