東北證券：上調(diào)盛新鋰能(002240.SZ)至“買入”評級 鋰行業(yè)供需或持續(xù)趨緊

智通財(cái)經(jīng)APP獲悉，東北證券發(fā)布研究報(bào)告稱，考慮到鋰業(yè)景氣度上升，盛新鋰能(002240.SZ)鋰鹽產(chǎn)能擴(kuò)張且原料保障度較高，評級調(diào)高至“買入”，預(yù)計(jì)其2021-23年歸母凈利6.2/10.7/12.9億元，對應(yīng)2021/9/8收盤價(jià)PE分別為88/52/43倍。

東北證券主要觀點(diǎn)如下：

乘新能源東風(fēng)，轉(zhuǎn)型純正鋰業(yè)標(biāo)的。

1)公司自2016年開始布局新能源材料領(lǐng)域，2020-2021年陸續(xù)剝離人造板及稀土業(yè)務(wù)，現(xiàn)已轉(zhuǎn)型為純正鋰業(yè)標(biāo)的。2)公司控股股東盛屯集團(tuán)實(shí)力雄厚，未來有望憑借強(qiáng)大的產(chǎn)業(yè)資源優(yōu)勢助力公司發(fā)展。3)2021H1公司鋰鹽業(yè)務(wù)量價(jià)齊升，帶動營收高增、盈利能力提升，公司業(yè)績已迎來爆發(fā)式增長。

鋰行業(yè)供需矛盾突出，鋰價(jià)長牛可期。

1)鋰需求邁向高速擴(kuò)張時(shí)代，三年CAGR近35%。新能源車迎來政策驅(qū)動+市場驅(qū)動疊加的黃金時(shí)期，產(chǎn)業(yè)趨勢加速，2021年上半年全球電動車銷量持續(xù)超預(yù)期，行業(yè)高景氣邏輯得以驗(yàn)證;儲能鋰電有望迎來爆發(fā)期，兩者將貢獻(xiàn)主要鋰需求增量。

2)海外主流鋰供給增量有限。西澳礦山基本無新增產(chǎn)能;南美鹽湖產(chǎn)能普遍推遲至2022年之后投放，且具有較長的爬產(chǎn)周期。

3)中長期看，2021-2023年鋰行業(yè)供需或持續(xù)趨緊，支撐鋰價(jià)長牛。短期看，需求旺季將到來，而供給幾無增量，供需抽緊下Q4鋰價(jià)或迎來加速上漲。

控資源+擴(kuò)產(chǎn)能+拓客戶，三板斧打造公司全方位競爭優(yōu)勢。

1)資源優(yōu)勢：公司參控股企業(yè)擁有業(yè)隆溝采礦權(quán)、太陽河口鋰礦探礦權(quán)以及木絨鋰礦探礦權(quán)，其中木絨鋰礦資源量及品位均處國內(nèi)鋰礦頂尖水平，開發(fā)潛力較大，同時(shí)公司已與銀河鋰業(yè)、AVZ等簽訂了包銷協(xié)議，鎖定海外優(yōu)質(zhì)鋰資源。

2)產(chǎn)能優(yōu)勢：當(dāng)前公司鋰鹽產(chǎn)能4萬噸(碳酸鋰產(chǎn)能2.5萬噸、氫氧化鋰產(chǎn)能1.5萬噸)，未來將擴(kuò)至7萬噸。

3)客戶優(yōu)勢：公司已經(jīng)進(jìn)入寧德時(shí)代、LGI等眾多優(yōu)質(zhì)客戶供應(yīng)鏈，后續(xù)訂單無憂。

再議本土鋰資源重要性：補(bǔ)齊中國鋰產(chǎn)業(yè)鏈的關(guān)鍵一環(huán)?？v觀全球鋰產(chǎn)業(yè)鏈，目前中國在中游鋰鹽冶煉環(huán)節(jié)具備優(yōu)勢，但上游資源開發(fā)卻存在明顯短板，這或?qū)⒊蔀橹袊嚠a(chǎn)業(yè)鏈的隱患所在。目前國家更注重鋰資源自主可控問題，擁有優(yōu)質(zhì)鋰礦資源的企業(yè)如盛新鋰能等有望充分受益。

風(fēng)險(xiǎn)提示：需求不及預(yù)期、供給投放超預(yù)期、產(chǎn)能投放不及預(yù)期。