首創(chuàng)證券：首予碧桂園服務(06098)“買入”評級 增值服務迎來業(yè)績收獲期

智通財經(jīng)APP獲悉，首創(chuàng)證券發(fā)布研究報告稱，首予碧桂園服務(06098)“買入”評級，預計公司2021-23年EPS為1.32/1.92/2.8元/股，對應PE38.8/26.7/18.4倍。

首創(chuàng)證券主要觀點如下：

業(yè)績持續(xù)高速增長，深度布局城市服務。

公司公布2021半年報，上半年實現(xiàn)營收115.6億元，同比增長84.3%，實現(xiàn)歸母凈利潤21.1億元，同比增長60.7%。上半年公司城市服務收入21億元，中標簽約項目96個，新增合同金額40.1億元，業(yè)務類型與合作方式逐漸多元化?？萍假x能方面，公司成功研發(fā)設(shè)計的三款智能清掃機器人，未來推廣應用后有望大幅降本增效。

合約在管比維持高位，存量市場競爭力穩(wěn)步提升。

截至上半年，公司合約面積與在管面積分別為12.05億平和6.44億平，其中收購藍光嘉寶并表合約面積2.2億方和在管面積1.3億方，合約在管比達到1.87，儲備面積處于行業(yè)領(lǐng)先水平，彰顯未來增長潛力。

2021年上半年新增合約面積8015萬平方米，其中第三方新增占比55.7%，較去年年底提升2.4個百分點，對母公司的依賴度進一步下降。同時新增品牌拓展中存量項目占比提升至70.8%，較去年年底增長4.8個百分點。存量業(yè)委會項目拓展數(shù)量同比大幅增長176%，公司憑借品牌效應率先進入存量項目市場，并獲得高速增長。存量項目的占比增高將明顯提升在管轉(zhuǎn)化效率。

多賽道助力增值服務發(fā)展，社區(qū)傳媒迎來跨越式增長。

公司社區(qū)增值服務上半年實現(xiàn)收入14億元，同比增長132%，毛利率66.2%，同比提升0.3個百分點。社區(qū)增值服務毛利占比24.1%，同比提升2.8個百分點，成為公司第二大利潤來源，利潤結(jié)構(gòu)持續(xù)改善。其中社區(qū)傳媒服務收入4.24億，同比增長551.7%，目前僅覆蓋1/3的在管項目。通過與城市縱橫的資源整合，以及SaaS園點通平臺的成熟，社區(qū)傳媒項目迎來跨越式增長。通過快速響應業(yè)主需求，提升消費粘性，本地生活服務收入3.81億元，同比增長120.8%。公司在增值服務的探索上，迎來業(yè)績收獲期。