首創(chuàng)證券：維持碧水源(300070.SZ)“買入”評級 上半年業(yè)績表現(xiàn)亮眼

智通財經(jīng)APP獲悉，首創(chuàng)證券發(fā)布研究報告稱，維持碧水源(300070.SZ)“買入”評級，預計21-23年營收分別為128.4/ 150.6/173.8億元，同比增長33.5%/17.3%/15.4%;歸母凈利潤分別為15.8/ 19.3/23億元，同比增速分別為38.4%/22.1%/19.1%;EPS分別為0.5/0.61/0.73元/股，以今日收盤價計算PE分別為16.7/13.7/11.5倍。

事件：公司發(fā)布公告，2021年9月3日收到中國證券監(jiān)督管理委員會出具的《關于同意北京碧水源科技股份有限公司向特定對象發(fā)行股票注冊的批復》(證監(jiān)許可﹝2021﹞2845號)。公司向控股股東中國城鄉(xiāng)控股集團有限公司定向增發(fā)的申請正式獲批。

首創(chuàng)證券主要觀點如下：

2021H1業(yè)績表現(xiàn)亮眼。

2021年上半年，公司實現(xiàn)營業(yè)收入48.43億元，同比增加48.83%;實現(xiàn)利潤總額1.79億元，同比增加164.71%;實現(xiàn)歸屬于公司股東的凈利潤1.13億元，同比增加71.58%。未來，在保持對增量項目競爭活力的基礎上，公司將繼續(xù)進行戰(zhàn)略轉型，主動壓縮投資規(guī)模，著力發(fā)展運營業(yè)務。

膜法污水處理技術龍頭，技術創(chuàng)新優(yōu)勢明顯。

公司經(jīng)過多年的技術研發(fā)與創(chuàng)新積累，在膜技術應用于水處理的工藝技術、膜組器設備技術和膜材料制造技術三大關鍵領域的關鍵核心技術方面處于行業(yè)領先水平。同時公司每年投入銷售收入近3%的資金用于技術創(chuàng)新和研發(fā)。報告期內(nèi)公司自主研發(fā)生產(chǎn)的V-MBRU得以實際應用，該技術可將再生水中的總氮含量降低30%，能耗可降低70%;將鋰電池行業(yè)技術與水處理技術交叉融合的國內(nèi)首條PENF高效選擇性納濾膜生產(chǎn)線也已建成投產(chǎn)。

定增申請獲批，協(xié)同效應有望進一步凸顯。

隨著中交集團全資子公司中國城鄉(xiāng)成為公司控股股東，中交集團成為公司的間接控股股東，公司與中交集團系統(tǒng)內(nèi)各單位多維度地展開戰(zhàn)略合作，實現(xiàn)了強強聯(lián)合、資源互補。此次定增完成后，公司在資金實力、業(yè)務獲取以及融資便利方面將進一步獲得中交集團支持，協(xié)同效應有望進一步凸顯。

風險提示：污水資源化政策落地不達預期;與中交集團協(xié)同效應不達預期;競爭加劇等導致公司毛利降低;項目進度不達預期等。