西南證券：首予漢威科技(300007.SZ)“買(mǎi)入”評(píng)級(jí) 目標(biāo)價(jià)34.4元

智通財(cái)經(jīng)APP獲悉，西南證券發(fā)布研究報(bào)告稱，首予漢威科技(300007.SZ)“買(mǎi)入”評(píng)級(jí)，預(yù)計(jì)21-23年EPS分別為0.86/1.26/1.58元，未來(lái)三年歸母凈利潤(rùn)達(dá)35.5%的復(fù)合增長(zhǎng)率。公司為國(guó)內(nèi)氣體傳感器龍頭，予21年40倍估值，對(duì)應(yīng)目標(biāo)價(jià)34.4元。

西南證券主要觀點(diǎn)如下：

公司是國(guó)產(chǎn)氣體傳感器龍頭，占國(guó)內(nèi)氣體傳感器品類的70%，在我國(guó)氣體傳感器市占率超10%。

全球來(lái)看，美日德三足鼎立占據(jù)傳感器市場(chǎng)70%份額，我國(guó)占10%左右，國(guó)產(chǎn)替代空間廣闊。

我國(guó)燃?xì)鈭?bào)警器滲透率僅為7%，隨著《安全生產(chǎn)法》落地，以及湖北十堰6·13爆炸事故催化，公司近兩月相關(guān)產(chǎn)量翻倍。

募集6億投入新增產(chǎn)線，有望為公司帶來(lái)增量業(yè)績(jī)。5.子公司蘇州能斯達(dá)完成1000萬(wàn)柔性傳感器產(chǎn)能布局，未來(lái)有望獨(dú)立上市。

第三批“專精特新”小巨人立足氣體傳感器。

萬(wàn)物互聯(lián)，傳感先行，公司作為國(guó)內(nèi)首批創(chuàng)業(yè)板上市企業(yè)，是國(guó)產(chǎn)氣體傳感器龍頭。近五年來(lái)，我國(guó)傳感器市場(chǎng)復(fù)合增速約為17.4%，高于全球市場(chǎng)的12.4%。具體來(lái)看，我國(guó)核心傳感器器件的市場(chǎng)規(guī)模約為30億元，漢威市占率超過(guò)10%。而從品類來(lái)看，漢威氣體產(chǎn)品線布局全面，傳感器占全市場(chǎng)品類的70%，擁有200多款傳感器，監(jiān)測(cè)300余種氣體。此外，公司在中石化2021-2022的5個(gè)采購(gòu)招標(biāo)中，獲得2個(gè)第一名和3個(gè)第二名，并且首次入圍中海油，未來(lái)有望加速實(shí)現(xiàn)國(guó)產(chǎn)替代。

政策助力燃?xì)鈭?bào)警器加速滲透，智能物聯(lián)網(wǎng)解決方案多點(diǎn)開(kāi)花。

2021年6月，國(guó)家安全委頒布《安全生產(chǎn)法》，要求安裝燃?xì)獾膱?chǎng)景，如餐飲等，應(yīng)當(dāng)配備有燃?xì)獍踩珗?bào)警器。同月湖北十堰燃?xì)獗ㄊ录M(jìn)一步催化了燃?xì)獍踩珗?bào)警器的安裝需求，目前我國(guó)燃?xì)獍踩珴B透率僅7%，一線城市的滲透也僅為30%，公司近兩月的產(chǎn)量已實(shí)現(xiàn)翻倍。公司四大物聯(lián)網(wǎng)應(yīng)用場(chǎng)景，布局智慧城市、安全、環(huán)保和居家智能與健康，祥云物聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)持續(xù)賦能公司物聯(lián)網(wǎng)應(yīng)用場(chǎng)景。

定增擴(kuò)產(chǎn)傳感器與智能儀表，股權(quán)激勵(lì)蓄勢(shì)待發(fā)。

公司目前已完成6億元的募資，預(yù)計(jì)未來(lái)用于投資MEMS傳感器封測(cè)產(chǎn)線、年產(chǎn)150萬(wàn)只氣體傳感器產(chǎn)線、年產(chǎn)19萬(wàn)臺(tái)智能儀器儀表生產(chǎn)線等項(xiàng)目建設(shè)。此外，公司發(fā)布股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃草案，業(yè)績(jī)考核目標(biāo)為未來(lái)三年凈利潤(rùn)復(fù)合增速25%。

風(fēng)險(xiǎn)提示：政策推進(jìn)不及預(yù)期導(dǎo)致下游需求減弱風(fēng)險(xiǎn);新產(chǎn)品研發(fā)與推廣不及預(yù)期風(fēng)險(xiǎn);物聯(lián)網(wǎng)行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇風(fēng)險(xiǎn)。