花旗：予比亞迪股份(01211)“買入”評(píng)級(jí) 目標(biāo)價(jià)升30.7%至536港元

智通財(cái)經(jīng)APP獲悉，花旗發(fā)布研究報(bào)告稱，予比亞迪股份(01211)“買入”評(píng)級(jí)，目標(biāo)價(jià)由410港元升至536港元，主要考慮到其新能源車需求強(qiáng)勁，長(zhǎng)遠(yuǎn)具成本架構(gòu)優(yōu)勢(shì)，并將公司2021-23年盈利預(yù)測(cè)升至41.2/95/181.8億元人民幣(下同)，以反映新的出貨量及利潤(rùn)估算。

該行指，受惠8月份銷量表現(xiàn)強(qiáng)勁，加上新能源車訂單逾23萬臺(tái)，現(xiàn)時(shí)估計(jì)相關(guān)正面催化劑可持續(xù)至第四季，而公司9-12月的每月新能源車出貨量預(yù)計(jì)分別為6.8/7.4/8.1/8.7萬臺(tái)。該行將公司2021-23年新能源車出貨量升至57.7/118/158萬臺(tái)，并相信在今年下半年及明年其市場(chǎng)份額將繼續(xù)提升，主要因?yàn)橄鄬?duì)其他OEM公司無芯片短缺問題，而未來六至九個(gè)月新產(chǎn)品線強(qiáng)勁，加上下半年至2022年電池產(chǎn)能提升等。

報(bào)告中稱，公司汽車分部上半年毛利率為19.53%，估計(jì)下半年將改善至21.1%，主要受惠銷量提升，預(yù)計(jì)下半年至明年新能源車的每輛凈利將提升至1.3萬至8.5萬元，意味下半年及明年新能源車凈利率將分別為2%及2.1%?？紤]到2021及22年的研發(fā)開支分別為112.5億元及135億元，估計(jì)今年下半年及明年每輛車研發(fā)成本顯著降至1.58萬元及1.11萬元。