美股即將迎來“史詩級軋空”

又到了周末和大家見面的時(shí)刻，三大股指再次走出了強(qiáng)勢的一周，納指更是單周收漲1.58%，似乎再也沒有什么力量去阻止美股的上漲了。

我們不妨來復(fù)盤下納指本周的走勢。周一納指收漲0.9%，再次形成了一個(gè)跳空缺口，在如此高的位置還能跳空上漲，很大程度上可能是因?yàn)榭疹^平倉。

周二到周四，三大股指都比較低迷，連續(xù)三天高開低走，正好納指100也漲到了關(guān)鍵阻力位附近，當(dāng)我們都認(rèn)為回補(bǔ)缺口的時(shí)候可能要來了。

周五的納指再次上漲，雖然漲的并不多，但還是令人大跌眼鏡，空頭連續(xù)三天的進(jìn)攻被消化在無形之中，沒能讓大盤往下再跌哪怕0.1%。

周五納指的上漲，主要是因?yàn)榱钊舜蟮坨R的非農(nóng)數(shù)據(jù)，8月美國非農(nóng)業(yè)部門新增就業(yè)人數(shù)23.5萬，低于市場此前預(yù)期的75萬。按照正常邏輯，重要經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)如此之差，美股應(yīng)該會(huì)出現(xiàn)明顯調(diào)整。

但市場解讀成，德爾塔毒株蔓延與美國疫情形勢惡化使勞動(dòng)力市場復(fù)蘇遇阻，非農(nóng)數(shù)據(jù)將使美聯(lián)儲(chǔ)不會(huì)過早退出刺激措施。既然美聯(lián)儲(chǔ)繼續(xù)放水，那就接著跳接著舞。

如何理解當(dāng)下的行情？大家不妨來對比下納指100和納斯達(dá)克指數(shù)的技術(shù)形態(tài)，我們可以清晰的看到，納指100確實(shí)已經(jīng)漲到了階段性的阻力位，F(xiàn)AAMG明顯數(shù)個(gè)交易日的沖高回落，也預(yù)示著科技巨頭確實(shí)要進(jìn)入一個(gè)調(diào)整階段。但我們?nèi)绻倏醇{斯達(dá)克指數(shù)，卻并沒有看到明顯的阻力線。

納指100和納斯達(dá)克指數(shù)出現(xiàn)了明顯的背離。上周有個(gè)新聞，說的是FAAMG五大巨頭的市值超過了日本整體股市，這其實(shí)都是在說，過去半年股指的上漲，更多是依賴于超級巨頭。TFAANMG七大巨頭，除了TSLA相對表現(xiàn)弱勢之外，剩下六大巨頭的漲幅都相當(dāng)驚人，當(dāng)然特斯拉年內(nèi)也是收漲3.95%。

英偉達(dá)(NVDA.US)年內(nèi)暴漲75%、亞馬遜(AMZN.US)年內(nèi)漲7%、蘋果(AAPL.US)年內(nèi)漲17%、谷歌(GOOG.US)年內(nèi)漲64%、Facebook(FB.US)年內(nèi)漲17%、微軟(MSFT.US)年內(nèi)漲36%，我們結(jié)合這幾大巨頭在納指100里面的權(quán)重，可以簡單的算出，僅FAANMG六大巨頭就給納指100貢獻(xiàn)了15.8%的漲幅，而納指100今年就漲了22%。

如果再把ADBE、PYPL、CSCO、NFLX這幾家成分股公司加上，那僅這10家公司就給納指100貢獻(xiàn)了接近20%的漲幅，也就是說，納指100成分股里面剩下90家公司從年初到現(xiàn)在對股指漲幅的貢獻(xiàn)只有2%。再考慮到，納斯達(dá)克指數(shù)從年初到現(xiàn)在的漲幅只有19%，這是多么可怕的一件事。

熟悉的行情，熟悉的味道，這其實(shí)就是A股里面非常熟知的抱團(tuán)行情。唯一不同的是，美國科技巨頭均有強(qiáng)勁的業(yè)績支撐，而A股里面的消費(fèi)龍頭則是一種鏡花水月。所以今年A股的消費(fèi)白馬年初就集體跪了，而美股里面的科技巨頭還能再漲大半年時(shí)間，即使已經(jīng)漲這么多了，平均市盈率也在相對可控范圍之內(nèi)。

是泡沫就會(huì)破，這是所有人都知道的一件事，當(dāng)前的美股牛市建立在美聯(lián)儲(chǔ)極其寬松的貨幣政策之下，只要政策沒有什么變化，美債收益率持續(xù)走低，資金就會(huì)持續(xù)不斷的流向股市，只要FAANMG六大巨頭的抱團(tuán)行情不結(jié)束，美股就不可能下跌。既然跌不下去，空頭的損失一天比一天多，基本上就會(huì)自然迎來軋空行情。

如果排除Top 10的科技巨頭，其他成分股公司對股指的貢獻(xiàn)幾乎為零，如果排除Top 20的科技巨頭，其他成分股公司對股指的貢獻(xiàn)基本就是負(fù)數(shù)。這預(yù)示著一件事，那就是當(dāng)前還有很多公司沒跑贏大盤，還有很多公司處在超跌狀態(tài)，還有很多公司的股價(jià)沒有回到歷史新高，納指100已經(jīng)漲到了關(guān)鍵阻力位，納斯達(dá)克指數(shù)還有明顯的上漲動(dòng)能，接下來的中長期走勢似乎變得相當(dāng)清晰明朗了。

如果我們復(fù)盤過去一年的走勢，可以發(fā)現(xiàn)FAANMG有明顯的兩個(gè)階段，第一個(gè)階段是去年9月到今年2月，第二個(gè)階段是今年2月到現(xiàn)在。第一階段，F(xiàn)AANMG均處在盤整階段，在一個(gè)超級箱體里面震蕩，股價(jià)基本沒有什么漲幅。第二個(gè)階段，則是迎來了一波超級上升浪。

大家記住一件事，在去年9月到今年2月，F(xiàn)AANMG雖然沒有給股指貢獻(xiàn)漲幅，但納斯達(dá)克100卻是一直上漲的，納斯達(dá)克指數(shù)則極為少見的跑贏了納指100，因?yàn)槠渌煞止韶暙I(xiàn)了股指的大部分上漲。歷史總是驚人的相似，接下來半年很有可能會(huì)去再一次復(fù)制這個(gè)過程。

相信這種劇情大家應(yīng)該可以理解，F(xiàn)AANMG六大巨頭，微軟都2.26萬億美元了，蘋果市值更是超過2.5萬億美元了，谷歌和亞馬遜則接近2萬億美元。2萬億美元的市值，除非再發(fā)生一次去年3月的崩盤，否則后面即使還有增長，估計(jì)未來回報(bào)也不會(huì)太可觀了，畢竟FAANMG的規(guī)模已經(jīng)相當(dāng)龐大。

2.5萬億美元的蘋果，就算能漲，那也漲不到哪里去了，畢竟蘋果短時(shí)間內(nèi)不可能再開發(fā)一個(gè)媲美iPhone的業(yè)務(wù)，微軟也不可能再做出一個(gè)類似云計(jì)算和office辦公軟件的現(xiàn)金流，F(xiàn)B和GOOG的廣告業(yè)務(wù)也受制于全球經(jīng)濟(jì)發(fā)展的增速，亞馬遜的AWS和電商高增長階段也差不多了。

所以接下來的投資思路確實(shí)要變了，后續(xù)應(yīng)該朝著哪些板塊布局，不是今天這篇文章所能說清楚的，我有時(shí)間會(huì)和大家去分析分析?，F(xiàn)在還是回到接下來的大盤走勢上。

BTIG首席股票策略師Julian Emanuel表示，「現(xiàn)在的金融市場基本是都是人為創(chuàng)造的！因?yàn)樵诿绹?jīng)濟(jì)刺激與寬松貨幣政策下，大量資金推動(dòng)了股市、原物料、房地產(chǎn)市場以及通貨膨脹，甚至也推動(dòng)了令人意外的債券市場走勢，即將實(shí)際收益率推至 1970 年代低點(diǎn)。從歷史數(shù)據(jù)來看，美國股市一般都會(huì)隨著波動(dòng)上升，漲勢應(yīng)該會(huì)在今年3季度停滯。如果標(biāo)普500指數(shù)能開始帶動(dòng)史詩般的情緒上揚(yáng)，這可能讓空頭回補(bǔ)的壓力促使大規(guī)模軋空！與1999年年底類似，很有可能在一兩周內(nèi)出現(xiàn)5%的漲幅。」

今天，我們進(jìn)入了一個(gè)極其看漲的股市環(huán)境。股市在 2021 年一路狂飆。標(biāo)準(zhǔn)普爾 500 指數(shù)已經(jīng)有 238 個(gè)交易日沒有出現(xiàn) 5% 的回調(diào)。在史無前例的放水環(huán)境下，市場忽略了一切利空因素，上漲成為了所有人的共識(shí)，任何空頭最后都成為推升股指上漲的燃料。

有趣的是，2013-2021 年牛市的走勢與 1994-2000 年牛市幾乎相同。此刻，納斯達(dá)克指數(shù)似乎已準(zhǔn)備開始最后的極端貪婪階段。這種反彈被視為y一種“新常態(tài)”，投資者正在大量FOMO購買，因?yàn)楣善薄爸荒苌蠞q”。納斯達(dá)克指數(shù)在高估的擔(dān)憂中，進(jìn)一步再次加速上漲并非沒有可能。

其實(shí)大家也看到了2000年科網(wǎng)泡沫時(shí)代的最終走勢，在當(dāng)時(shí)估值泡沫已經(jīng)巨大的時(shí)候，納指竟然還能迎來一波加速暴漲，也就是俗稱的“趕頂階段”?，F(xiàn)在的美股FAANMG的估值雖然已高達(dá)驚人，但畢竟還有很多股在低位，還能給股指貢獻(xiàn)進(jìn)一步上漲的動(dòng)能。

大家仔細(xì)看，納斯達(dá)克指數(shù)的走勢，階段性的阻力位差不多在16200附近，正好對應(yīng)了5%~6%的漲幅。

那么接下來的走勢清晰可見了，F(xiàn)AANMG會(huì)在高位橫盤震蕩消化估值，但市場會(huì)進(jìn)入一個(gè)極其狂熱的階段，二線成長股龍頭和小盤股開始接力，進(jìn)入一個(gè)瘋狂的補(bǔ)漲階段，史詩級的軋空會(huì)促使股指繼續(xù)往上加速暴漲。最終在三季度財(cái)報(bào)季到來時(shí)，因?yàn)闃I(yè)績完全支撐不住當(dāng)前的股價(jià)漲幅，最終迎來真正盤整回調(diào)，但到年底美股會(huì)再次創(chuàng)下歷史新高。

接下來一個(gè)月，忽略任何做空的想法，把每一次回調(diào)當(dāng)成是上車抄底的最佳機(jī)會(huì)，盡量少關(guān)注大盤波動(dòng)，專注個(gè)股基本面研究，可以階段性的放棄巨頭，去買入那些還在低位的高質(zhì)量成長股，只有這樣才能讓你放棄對美股估值泡沫的擔(dān)憂。

“天欲使人滅亡，必先使人瘋狂”，美股這一波要漲到讓人懷疑人生，要漲到讓所有空頭都開始反手做多，要漲到?jīng)]有人再敢看空美股，或許才會(huì)迎來真正的回調(diào)。

本文編選自“美股研究社”，作者：li?。恢峭ㄘ?cái)經(jīng)編輯:陳詩燁