中銀證券：維持紫光國微(002049.SZ)“增持”評(píng)級(jí) 各業(yè)務(wù)線需求旺盛 H1業(yè)績高速增長

智通財(cái)經(jīng)APP獲悉，中銀證券發(fā)布研究報(bào)告稱，維持紫光國微(002049.SZ)“增持”評(píng)級(jí)，考慮公司各業(yè)務(wù)線需求旺盛，調(diào)整21-23年的EPS至2.82/3.864/5.19元，對(duì)應(yīng)PE分別為82/60/44倍。

事件：公司發(fā)布2021年半年報(bào)：報(bào)告期，實(shí)現(xiàn)營收22.92億元，同比增長56.54%;實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤8.76億元，同比增長117.84%。

中銀證券主要觀點(diǎn)如下：

各業(yè)務(wù)線需求旺盛，業(yè)績大幅增長。

報(bào)告期內(nèi)，公司智能安全芯片業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)營收7.71億元，同比增長40.12%，毛利率29.69%，同比增加3.38個(gè)百分點(diǎn);特種集成電路業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)營收13.7億元，同比增長69.91%，毛利率為76.77%，同比下滑2.78個(gè)百分點(diǎn);電子元器件業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)營收1.29億元，同比增長49.6%，毛利率19.31%，同比下滑3.5個(gè)百分點(diǎn)。

特種芯片開發(fā)持續(xù)推進(jìn)，不斷注入新增長點(diǎn)。

特種微處理器和配套芯片組產(chǎn)品持續(xù)推出并在重要嵌入式領(lǐng)域獲得批量應(yīng)用，新一代2x納米的大容量高性能FPGA系列產(chǎn)品在信號(hào)處理、信息安全、網(wǎng)絡(luò)互聯(lián)、自動(dòng)控制等重要領(lǐng)域繼續(xù)保持領(lǐng)導(dǎo)地位，特種存儲(chǔ)器產(chǎn)品在國內(nèi)特種應(yīng)用領(lǐng)域覆蓋廣泛，網(wǎng)絡(luò)總線、接口產(chǎn)品繼續(xù)保持領(lǐng)先市占率，特種SoPC平臺(tái)產(chǎn)品已成公司的重要收入來源之一，電源芯片、電源模組、電源監(jiān)控等模擬產(chǎn)品市場份額持續(xù)擴(kuò)大。

公司還在數(shù)字電源、高性能時(shí)鐘、高速高精度ADC/DAC、保護(hù)電路、隔離芯片、傳感器芯片等領(lǐng)域加大研發(fā)投入，在部分關(guān)鍵技術(shù)上已取得突破，有望成為公司新的增長點(diǎn)。

車規(guī)級(jí)芯片持續(xù)推進(jìn)，紫光同創(chuàng)扭虧。

在車規(guī)級(jí)芯片方面，公司車規(guī)級(jí)安全芯片方案已導(dǎo)入眾多知名車企，并實(shí)現(xiàn)批量供貨，可轉(zhuǎn)債募投項(xiàng)目高端安全芯片和車載控制器芯片的研發(fā)及產(chǎn)業(yè)化也在順利推進(jìn)，將為公司帶來新的發(fā)展動(dòng)力。FPGA業(yè)務(wù)方面，公司參股子公司紫光同創(chuàng)上半年完成新一輪增資，大規(guī)模FPGA研發(fā)進(jìn)展順利，中小規(guī)模FPGA多款產(chǎn)品逐步成熟、穩(wěn)步上量發(fā)貨，實(shí)現(xiàn)營收2.35億元，凈利潤0.89億元。

風(fēng)險(xiǎn)提示：下游需求不及預(yù)期;產(chǎn)能供給不及預(yù)期。