西部證券：維持圣邦股份(300661.SZ)“增持”評級 手訂單充足、產(chǎn)能有保障 全年業(yè)績高增確定

智通財經(jīng)APP獲悉，西部證券發(fā)布研究報告稱，維持圣邦股份(300661.SZ)“增持”評級，基于行業(yè)持續(xù)高景氣、公司產(chǎn)能得到持續(xù)保障，上調(diào)21-23年凈利潤至5.42/7.08/8.99億(前值為4/5.3/6.81億)。

事件：8月30日，公司發(fā)布21年半年報，期內(nèi)實現(xiàn)營收9.15億元，同比96.7%;凈利潤2.61億元，同比149.2%;扣非凈利潤2.25億，同比121.4%。

西部證券主要觀點如下：

上半年業(yè)績高增，符合預(yù)期。

業(yè)績預(yù)告上半年凈利潤2.2~2.72億，上半年凈利潤貼近預(yù)告上限，符合預(yù)期。分季度看，Q2實現(xiàn)營收5.22億，同比91.3%、環(huán)比32.5%;凈利潤1.85億，同比149.3%、環(huán)比146.7%，單季業(yè)績創(chuàng)歷史新高。分業(yè)務(wù)看，電源管理/信號鏈分別營收6.37、2.78億，同比107.8%、75%，占比69.6%、30.4%。20年下半年以來行業(yè)缺貨成主旋律，公司在手訂單充足、產(chǎn)能能夠得到有效保障。此外，公司前期研發(fā)成果持續(xù)轉(zhuǎn)化，21H1新增產(chǎn)品200余款，可供銷售產(chǎn)品3500余款，累計可貢獻(xiàn)銷售收入產(chǎn)品1700余款，新增產(chǎn)品未來1-2年可持續(xù)貢獻(xiàn)收入。

Q2毛利率顯著提升，上半年期間費率大幅降低。

上半年公司毛利率為51.22%，同比下降0.82pct，Q2單季度毛利率53.76%，環(huán)比提升5.89pct。Q2毛利率環(huán)比顯著改善主要得益于公司產(chǎn)品結(jié)構(gòu)的持續(xù)優(yōu)化，高毛利率占比持續(xù)提升。費用方面，上半年公司期間費用率26.1%，同比下降5.04個pct，其中管理/研發(fā)/銷售/財務(wù)費率分別為3.21%/17%/6.08%/-0.17%，分別同比-1/-3.67/-0.62/+0.25pct，主要得益于公司規(guī)模優(yōu)勢不斷顯現(xiàn)。

全行業(yè)仍持續(xù)缺貨，公司在手訂單充足、產(chǎn)能有保障，全年業(yè)績高增確定。

據(jù)數(shù)據(jù)顯示，21Q3全球主要模擬芯片廠商交期較Q2持平，其中信號鏈交期環(huán)比略有延長，全行業(yè)仍持續(xù)缺貨。公司在手訂單充足，產(chǎn)能能夠得到持續(xù)有效保障，新產(chǎn)品銷售收入轉(zhuǎn)化樂觀，保障全年業(yè)績高增。

風(fēng)險提示：半導(dǎo)體行業(yè)景氣度下行風(fēng)險;下游晶圓代工產(chǎn)能緊缺等。