瑞銀：予康龍化成(03759)“買入”評級 目標價升6.1%至240港元

智通財經APP獲悉，瑞銀發(fā)布研究報告稱，予康龍化成(03759)“買入”評級，目標價由226港元升至240港元，公司上半年收入同比升50%至33億元人民幣(下同)，期內凈利同比增18%至5.65億元，凈利增長慢于收入增長，主因去年同期來自投資的一次性收益較高，加上來自可換股債券的其他開支較高，該行估計2022-24年凈利將同比增58%至32%。

報告中稱，管理層指出公司的紹興廠房將于今年第三季尾開始營運，將為現(xiàn)有的200立方米產能額外增加200立方米，而另外400立方米的產能估計將在2022年次季準備好。管理層指出紹興廠房產能的預訂表現(xiàn)強勁，估計到年底最少三分之一產能將獲使用，公司指引2021年整體資本開支為15億元，而2022-23年則為15億元。

該行指出，公司細胞及基因治療和臨床CRO均未取得盈利，管理層相信兩項業(yè)務隨著規(guī)模提升利潤將有改善，而近期收購ABL廠房估計將在2023年達收支平衡，而在臨床CRO方面公司繼續(xù)投資于團隊及產能建設。上半年公司逾半臨床CRO收入均來自在地管理機構，其毛利率相對其他臨床CRO業(yè)務較低