東吳證券：維持中興通訊(000063.SZ)“買入”評級 中報(bào)業(yè)績高增 經(jīng)營質(zhì)量穩(wěn)步提升

智通財(cái)經(jīng)APP獲悉，東吳證券發(fā)布研究報(bào)告稱，維持中興通訊(000063.SZ)“買入”評級，由于新基建繼續(xù)穩(wěn)步推進(jìn)，上調(diào)21-23年歸母凈利潤預(yù)測從65/83/98億元至71/94/122。

事件：中興通訊上半年實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入530.71億元，同比增長12.44%，實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤40.79億元，同比增長119.6%，實(shí)現(xiàn)扣非后歸母凈利潤21.12億元，同比增長134.16%，實(shí)現(xiàn)基本每股收益0.88元/股，同比增長120%，業(yè)績符合市場預(yù)期。億元，EPS由1.41/1.79/2.12元至1.53/2.04/2.64元，當(dāng)前市值對應(yīng)的PE估值為22/17/13X。

東吳證券主要觀點(diǎn)如下：

堅(jiān)持技術(shù)引領(lǐng)，帶動營收持續(xù)提高：

2021年上半年，中興通訊立足質(zhì)量增長，以技術(shù)創(chuàng)新為本，堅(jiān)持技術(shù)競爭力引領(lǐng)，積極推進(jìn)業(yè)務(wù)拓展，實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入530.71億元，同比增12.44%;實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤40.79億元，同比增119.6%。銷售毛利率為36.14%，較去年同期上升2.71pp，銷售凈利率為8.57%，較去年同期上升3.65pp。

緊抓5G、新基建發(fā)展機(jī)遇，實(shí)現(xiàn)市場格局和份額雙提升：

公司堅(jiān)持聚焦主業(yè)，以技術(shù)創(chuàng)新為本，重視經(jīng)營質(zhì)量，積極推進(jìn)業(yè)務(wù)拓展，2021年H1公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入530.71億元人民幣，同比增長12.44%;政企業(yè)務(wù)、消費(fèi)者業(yè)務(wù)收入較上年同期增長，運(yùn)營商網(wǎng)絡(luò)營業(yè)收入較上年同期基本持平。

加速數(shù)字創(chuàng)新，把握數(shù)字經(jīng)濟(jì)發(fā)展機(jī)遇：

公司堅(jiān)持以5G為核心發(fā)展策略，積極參與全球5G建設(shè)，致力于打造體驗(yàn)、性能和能效優(yōu)異的商用網(wǎng)絡(luò)、算力設(shè)施和終端產(chǎn)品，致力數(shù)字化創(chuàng)新轉(zhuǎn)型。2021年上半年，公司在各領(lǐng)域技術(shù)創(chuàng)新均有突破。公司聚焦芯片全流程自主設(shè)計(jì)的關(guān)鍵技術(shù)，并在IP領(lǐng)域通過自研芯片、軟硬件平臺化持續(xù)提升產(chǎn)品競爭力，提供WAN(城域+骨干)/DC端到端SRv6可編程的解決方案。公司數(shù)據(jù)中心業(yè)務(wù)快速發(fā)展，突破傳統(tǒng)數(shù)據(jù)中心方案枷鎖，縮短交付周期40%，減少初期投資30%。

截至2021年6月30日，本集團(tuán)數(shù)據(jù)中心產(chǎn)品在全球已擁有超過300個項(xiàng)目案例，部署超過10萬個機(jī)架，機(jī)房面積超過110萬平米。公司作為5G技術(shù)研究、標(biāo)準(zhǔn)制定主要貢獻(xiàn)者和參與者，截至2021年6月30日，擁有約8萬件全球?qū)＠暾垺v年全球累計(jì)授權(quán)專利約4萬件。其中，芯片專利申請近4400件，授權(quán)的芯片專利約1950件。

風(fēng)險(xiǎn)提示：海外經(jīng)營環(huán)境惡化的風(fēng)險(xiǎn);知識產(chǎn)權(quán)糾紛風(fēng)險(xiǎn);匯率變動影響收入的風(fēng)險(xiǎn)。