做IDC的新意網(wǎng)集團(tuán)(08008)，靠什么五年漲了七倍?

隨著新意網(wǎng)集團(tuán)(08008)收入和利潤的節(jié)節(jié)攀升，這家新鴻基地產(chǎn)(00016)持股74%的子公司，已經(jīng)成為了新鴻基地產(chǎn)旗下多元化業(yè)務(wù)中愈加重要的增長點(diǎn)。

4月28日下午5點(diǎn)，新意網(wǎng)公布了其2016-2017財(cái)年的三季度業(yè)績，各項(xiàng)指標(biāo)均保持穩(wěn)步上漲：收益8.472億港元(單位下同)，同比增長15%;凈利潤4.104億，同比上升9%。

或許是市場(chǎng)預(yù)判到了良好的業(yè)績，新意網(wǎng)的股價(jià)早在4月28日上午收盤前，就被急速拉升至6%的漲幅，最終以5%的漲幅收盤。經(jīng)過此輪上漲，新意網(wǎng)的市值已達(dá)103億，在港股創(chuàng)業(yè)板市值排名第六。

其實(shí)，這兩天的上漲只是新意網(wǎng)多年來慢牛行情的一個(gè)縮影，如果從2012年4月30日算起，至今五年時(shí)間，其復(fù)權(quán)股價(jià)已有730%多的漲幅。相比之下，新鴻基地產(chǎn)在同一時(shí)段的股價(jià)，只有區(qū)區(qū)47%漲幅。帶來這一巨大差距的，是近年來IDC遠(yuǎn)超地產(chǎn)的成長性。

數(shù)據(jù)中心已成重要基礎(chǔ)設(shè)施

IDC(Internet Data Center)作為數(shù)據(jù)存儲(chǔ)與交換的物理承載，在移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)、大數(shù)據(jù)、物聯(lián)網(wǎng)的應(yīng)用和發(fā)展帶來的數(shù)據(jù)流量及存儲(chǔ)量持續(xù)快速增長的背景下，其基礎(chǔ)設(shè)施地位愈發(fā)得到體現(xiàn)。

過去10 年，內(nèi)地IDC 產(chǎn)業(yè)規(guī)模由34.60億元上升至518.6億元，累計(jì)漲幅達(dá)1398.84%，年復(fù)合增速40.27%，產(chǎn)業(yè)持續(xù)高速增長。同時(shí)，據(jù)中國IDC圈研究中心預(yù)測(cè)，未來 3 年行業(yè)復(fù)合增速仍能達(dá)到39.4%，延續(xù)黃金發(fā)展期。

同時(shí)，雖然被形容成是基礎(chǔ)設(shè)施，但I(xiàn)DC的門檻可著實(shí)不低。其建設(shè)除了土地資源以外，另外為了保障 IDC 機(jī)房的穩(wěn)定以及安全的運(yùn)行，其基礎(chǔ)物理架構(gòu)還包括機(jī)電、弱電、消防等。

除了這些基礎(chǔ)物理架構(gòu)外，IDC 建設(shè)還需要網(wǎng)絡(luò)帶寬，電力，計(jì)算機(jī)軟硬件等資源，這些共同構(gòu)成了 IDC 產(chǎn)業(yè)上游環(huán)節(jié)。IDC 行業(yè)下游主要是政企用戶等客戶，他們既可以直接付費(fèi)購買相應(yīng)服務(wù)，也可以通過自身購買服務(wù)器，租賃相應(yīng)的機(jī)柜的模式來獲得使用權(quán)。

香港IDC競(jìng)爭環(huán)境好于內(nèi)地

香港因其良好的地理位置和政治環(huán)境，首先有著發(fā)展數(shù)據(jù)中心的極大優(yōu)勢(shì)。

香港遠(yuǎn)離地震帶，出現(xiàn)地震、海嘯的機(jī)會(huì)較低;同時(shí)，香港擁有全球最先進(jìn)和覆蓋面最大的網(wǎng)絡(luò)，共有10條海底和17條陸上光纜連接全球。中國內(nèi)地企業(yè)如互聯(lián)網(wǎng)三巨頭BAT走向全球化時(shí)，為了確保數(shù)據(jù)傳輸速度，均需要在港租用數(shù)據(jù)中心，而海外企業(yè)要進(jìn)軍中國內(nèi)地亦然。在能源供應(yīng)方面，香港的兩個(gè)電力供應(yīng)商，中電(00002)和港燈(02638)的供電穩(wěn)定率達(dá)到99.999%，屬世界頂級(jí)水準(zhǔn)。

(HKIX香港互聯(lián)網(wǎng)交換中心統(tǒng)計(jì)香港近兩年數(shù)據(jù)流量)

其次，香港土地稀缺帶來IDC行業(yè)更高的進(jìn)入門檻。要新建一座數(shù)據(jù)中心，會(huì)有土地限制問題，并且由動(dòng)工至落成，至少要3至4年的時(shí)間。如果是改造的話，香港雖有不少工業(yè)和貨倉大廈，但因?yàn)閷痈撸兄匾蟮?，只有約5%可改裝成數(shù)據(jù)中心。

因此，目前香港的IDC企業(yè)以有實(shí)力的地產(chǎn)商或運(yùn)營商參與為主，如新意網(wǎng)集團(tuán)，香港電訊盈科(PCCW)，香港亞太環(huán)通(pacnet)，九倉電訊(Wharf T&T)，香港新世界電訊(NWT)，香港和記電訊(HGC)等。

智通財(cái)經(jīng)根據(jù)wind數(shù)據(jù)發(fā)現(xiàn)，內(nèi)地IDC龍頭光環(huán)新網(wǎng)(300383)在IDC業(yè)務(wù)上的毛利率保持在50%左右，而新意網(wǎng)的毛利率則保持在60%以上。

業(yè)績穩(wěn)步增長，將成香港最大IDC運(yùn)營商

新意網(wǎng)在2010年將重心轉(zhuǎn)向數(shù)據(jù)中心運(yùn)營，隨后其營收一路攀升，由2010年的5.44億，到2016年的9.9億，毛利率保持在60%以上。

凈利潤方面，由2010年的3.4億，穩(wěn)步增長到2016年的5.48億。近兩年由于擴(kuò)充運(yùn)營規(guī)模，投資加大，部分影響了凈利潤的增長。

新意網(wǎng)現(xiàn)擁有柴灣、荃灣、觀塘及沙田四個(gè)數(shù)據(jù)中心，總樓面面積約為77萬平方英尺。此前，沙田的數(shù)據(jù)中心經(jīng)過了改造擴(kuò)建，已經(jīng)接近完成。同時(shí)，公司于2013年以4.28億港元投得位于將軍澳的地皮并在此建設(shè)的 MEGA Plus的建筑工程大致順利，預(yù)計(jì) 2017第三季度投入使用。

(即將投入使用的將軍澳MEGA Plus數(shù)據(jù)中心)

在這兩個(gè)新數(shù)據(jù)中心使用之后，營業(yè)規(guī)模預(yù)期比現(xiàn)在大一倍 (總樓面面積增加至約 150萬平方英尺)。按容量劃分，新意網(wǎng)市占率將提升至20%，成為香港最大的數(shù)據(jù)中心運(yùn)營商?？蛻舴矫妫乱饩W(wǎng)的客戶大多數(shù)是電訊商或大型企業(yè)，以大面積長租約出租，去年 11 月 29 日，Amazon Web Services也進(jìn)駐其數(shù)據(jù)中心。

結(jié)語

雖然IDC業(yè)務(wù)的成長較為線性，但因?yàn)槎喾N因素，香港的IDC企業(yè)賺錢能力還是非常厲害。同時(shí)，新意網(wǎng)每年平均拿出超過70%的利潤進(jìn)行分紅，分紅率平均保持在3%以上。在后續(xù)新的數(shù)據(jù)中心投入使用將顯著擴(kuò)大利潤的背景下，當(dāng)前17倍的TTM PE還是比較合理的，值得投資者長期關(guān)注。