興業(yè)證券：維持晶盛機(jī)電(300316.SZ)“增持“評級 硅片產(chǎn)能投建需求大 業(yè)績大幅提升

智通財經(jīng)APP獲悉，興業(yè)證券發(fā)布研究報告稱，維持晶盛機(jī)電(300316.SZ)“審慎增持“評級，調(diào)整盈利預(yù)測，預(yù)計21-23年可實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤14.8/21.99/29.45億元，EPS為1.15/1.71/2.29元/股，對應(yīng)8月26日收盤價PE為59.4/40/29.9倍。

興業(yè)證券主要觀點(diǎn)如下：

21H1公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入22.88億元，同比增長55.55%;實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤6億元，同比增長117.23%;扣非后歸母凈利潤5.45億元，同比增長112.5%;21Q2公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入13.76億元，同比增長82.29%，環(huán)比增長50.79%;公司實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤3.19億元，同比增長124.33%，環(huán)比增長13.25%。2020年三季度以來硅片產(chǎn)能投建需求大幅提升，拉動公司訂單成長，而規(guī)模效應(yīng)使公司業(yè)績增速得以放大。

21H1公司各業(yè)務(wù)板塊中，晶體生長設(shè)備實(shí)現(xiàn)收入11.69億元，同比增長14.58%，占公司營業(yè)收入的51.1%，同比減少18.27個百分點(diǎn);智能化加工設(shè)備實(shí)現(xiàn)收入4.09億元，同比增長101.74%，占公司營業(yè)收入的17.9%，同比增加4.1個百分點(diǎn);設(shè)備改造服務(wù)實(shí)現(xiàn)收入3.62億元，同比增長359%，占公司營業(yè)收入的15.83%，同比增加10.47個百分點(diǎn);藍(lán)寶石產(chǎn)品實(shí)現(xiàn)收入1.64億元，同比增長145.07%，占公司營業(yè)收入的7.17%，同比增加2.62個百分點(diǎn)。

截至2021年6月30日，公司未完成晶體生長設(shè)備及智能化加工設(shè)備合同總計114.5億元，其中未完成半導(dǎo)體設(shè)備合同6.44億元(以上合同金額均含增值稅)，在手訂單充沛保障業(yè)績增長。利用公司在手訂單差額，及期間營收數(shù)據(jù)可估算本期新簽訂單，僅2021年上半年新簽訂單就已超過2020全年新簽體量。

21H1公司綜合毛利率36.54%，同比增加6.45個百分點(diǎn);凈利率26.45%，同比增加8.01個百分點(diǎn)。分板塊看，21H1公司晶體生長設(shè)備、智能化加工設(shè)備、設(shè)備改造服務(wù)的毛利率分別為39.98%、37.14%、34.81%，同比增加6、6.58、20.94個百分點(diǎn)。分季度看，21Q2公司單季度毛利率36.66%，同比增加9.73個百分點(diǎn)，環(huán)比增加0.31個百分點(diǎn);單季度凈利率23.31%，同比增加4.79個百分點(diǎn)，環(huán)比減少7.89個百分點(diǎn)。光伏硅片設(shè)備單價較低，在訂單體量較大時，規(guī)模效應(yīng)使得公司盈利能力明顯提升。

21H1公司期間費(fèi)用為2.38億元，同比增長61.36%，期間費(fèi)用占營收比重10.41%，同比增加0.37個百分點(diǎn)。其中，研發(fā)費(fèi)用1.48億元，同比增長107.54%，占營業(yè)收入的6.47%，同比增加1.62個百分點(diǎn)。報告期內(nèi)，公司晶體實(shí)驗(yàn)室自主研發(fā)的國內(nèi)首臺12英寸硬軸直拉硅單晶爐成功生長出12英寸硅單晶，在12英寸半導(dǎo)體長晶設(shè)備技術(shù)及工藝取得再次突破。

風(fēng)險提示：核心技術(shù)人員流失，下游資本開支不及預(yù)期，應(yīng)收賬款壞賬計提風(fēng)險。