興業(yè)證券：首予包鋼股份(600010.SH)“增持”評級 鋼材量價齊升 稀土利潤貢獻(xiàn)明顯

智通財經(jīng)APP獲悉，興業(yè)證券發(fā)布研究報告稱，首予包鋼股份(600010.SH)“審慎增持”評級，鋼鐵量價齊升，疊加稀土板塊利潤貢獻(xiàn)明顯，公司盈利能力逐步增強(qiáng)。預(yù)測21-23年實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤56.16/63.03/70.03億元，對應(yīng)EPS分別為0.12/0.14/0.15元，對應(yīng)目前股價(8月27日)的PE分別為27/24/21.6倍。

事件：公司發(fā)布2021H1業(yè)績：期內(nèi)實(shí)現(xiàn)營收394.37億元，同比增41.09%;歸母凈利潤27.64億元，同比增3188.14%?？鄯菤w母凈利27.68億元，同比增2433.87%。分季度來看，2021Q2，公司實(shí)現(xiàn)營收219.34億元，同比增48.80%，環(huán)比增25.32%;歸母凈利20.3億元，同比增397.52%，環(huán)比增176.46%;扣非歸母凈利20.44億元，同比增388.75%，環(huán)比增182.51%。

興業(yè)證券主要觀點(diǎn)如下：

鋼材量價齊升，疊加稀土利潤貢獻(xiàn)，Q2單季度凈利創(chuàng)歷史新高。

1)量：2021H1鋼產(chǎn)量增加6.75%，稀土精礦產(chǎn)量增加11.68%：2021H1鋼產(chǎn)量增長6.75%，稀土精礦產(chǎn)量增長11.68%。2021H1公司完成鋼產(chǎn)量782.62萬噸，同比增長6.75%，稀土精礦產(chǎn)量8.7萬噸，同比增11.68%。

2)價：公司鋼材售價同比增30.48%，稀土產(chǎn)品基準(zhǔn)價格同比增29.12%：2021H1公司鋼材平均售價達(dá)4578.54元/噸(不含稅)，同比增30.48%。公司今年與北方稀土約定的稀土精礦價格基準(zhǔn)為16269元/噸(不含稅)，同比增29.12%，上半年稀土板塊實(shí)現(xiàn)毛利達(dá)10.93億元。

3)公司噸鋼成本控制優(yōu)秀：在上半年原料市場價格上漲的局面下，公司噸鋼制造成本逆勢下降158.49元/噸，降幅5.36%，公司通過自產(chǎn)鐵精礦增產(chǎn)促爐料結(jié)構(gòu)優(yōu)化，降低原料成本，2021H1自產(chǎn)鐵精礦產(chǎn)量425.63萬噸，同比增5.3%。

核心看點(diǎn)：1)鋼材原料保障性較強(qiáng)?？毓晒蓶|包鋼集團(tuán)擁有的白云鄂博礦是世界聞名的資源寶庫，已探明的鐵礦石儲量為14億噸，另外公司擁有800萬噸焦炭生產(chǎn)能力，為高爐原料提供保障。

2)稀土折氧化物儲量世界前列，稀土板塊利潤貢獻(xiàn)可期。公司白云鄂博礦尾礦庫資源儲量2億噸，稀土折氧化物儲量約1382萬噸，公司稀土精礦生產(chǎn)能力達(dá)45萬噸。稀土持續(xù)高景氣度，稀土價格重心逐步抬升，稀土板塊利潤貢獻(xiàn)可期。

風(fēng)險提示：原材料價格快速上漲;下游需求不達(dá)預(yù)期等。