國信證券：首予盛屯礦業(yè)(600711.SH)“買入”評級 上半年業(yè)績表現亮眼 鎳鈷銅盈利能力持續(xù)增長

智通財經APP獲悉，國信證券發(fā)布研究報告稱，首予盛屯礦業(yè)(600711.SH)“買入”評級，考慮到其前期在新能源產業(yè)鏈布局逐步進入回報期，深度聚焦能源金屬及材料生產，未來仍有巨大成長空間。

國信證券主要觀點如下：

上半年歸母凈利潤7.13億元，鎳鈷銅項目處于滿產狀態(tài)

公司上半年實現營收231.38億元，同比增4.46%，其中自產營收66.92億元，同比增108.99%;實現歸母凈利潤7.13億元，同比增長約18倍;實現扣非凈利潤6.7億元，同比增長約22倍;實現經營活動產生的現金流量凈額15.87億元，同比轉正。

公司單二季度實現營收116.43億元，同比減12.13%，環(huán)比增1.29%;實現歸母凈利潤2.97億元，同比增343.59%，環(huán)比減28.84%;實現扣非歸母凈利潤2.48億元，同比增209.65%，環(huán)比減41.07%。公司二季度利潤環(huán)比一季度有所下滑，主要是因為公司印尼鎳金屬項目在去年下半年投產，產能逐步爬坡，部分產量在今年一季度實現銷售，二季度進入平穩(wěn)運營的階段。

公司今年上半年經營業(yè)績同比實現大幅增長，主要是因為：1)市場對能源金屬需求旺盛，價格上漲;2)公司投建的鎳鈷銅項目均處于歷史最好的滿產狀態(tài)。其中，印尼鎳金屬項目于去年下半年投產，今年上半年順利達產，經濟效益顯著;銅鈷冶煉及四氧化三鈷等材料產銷量均較去年同期有大幅度提升，盈利能力持續(xù)增長。3)公司國內礦山及鋅鍺冶煉項目運行情況良好，產量較去年同期提升。

聚焦能源金屬，上控資源，下拓材料

公司剛果(金)CCR銅鈷項目產能已達到年產4萬噸銅和3500噸鈷;CCM在建年產3萬噸銅和5800噸鈷項目預計將于今年年底試車投產;卡隆威礦山年產3萬噸銅和3600噸鈷預計將于2022年建成并投產。

另外公司印尼鎳金屬項目于去年下半年建成投產，目前已達到滿產的狀態(tài)，之后產品可進一步加工為硫酸鎳等鎳鹽的高冰鎳，打通從紅土鎳礦到新能源用鎳的路徑。公司在國內擁有鈷深加工企業(yè)珠?？屏Ⅵ?，此外還入股了廈鎢新能源。未來三年公司將形成12萬噸銅、4.5萬噸鎳、1.6萬噸鈷、30萬噸鋅的年產能。

盈利預測：預計公司2021-2023年營收為468.93/480.7/507.21億元，同比增速19.5%/2.5%/5.5%，歸母凈利潤為15.17/17.89/27.69億元，同比增速2467.8%/17.9%/54.8%;攤薄EPS為0.56/0.66/1.03元，當前股價對應PE為18/15/10X。