央行示警、股東減持，中國(guó)支付通（08325）還能“5年內(nèi)趕上微信、支付寶嗎“？

第三方支付平臺(tái)存在跑路風(fēng)險(xiǎn)！4月25日，處置非法集資部際聯(lián)席會(huì)議13個(gè)成員單位召開(kāi)了防范和處置非法集資法律政策宣傳座談會(huì)，央行對(duì)第三方支付平臺(tái)可能存在的風(fēng)險(xiǎn)做出示警。有媒體分析認(rèn)為，目前，除了少數(shù)排位靠前的第三方支付平臺(tái)獲利之外，其他大部分支付公司均處于虧損運(yùn)營(yíng)狀態(tài)，基本充當(dāng)著炮灰的角色。 

中國(guó)支付通（08325）是以第三方支付為主要業(yè)務(wù)的小型平臺(tái)，市場(chǎng)份額排在十名開(kāi)外，正在央行示警范圍。突然被示警“存在跑路風(fēng)險(xiǎn)”，猝不及防，其股價(jià)隨即開(kāi)始“跑路”，4月25日股價(jià)下跌3.12%，26日跌3.23%，27日曾一度下瀉16%，雖然之后有所回補(bǔ)，但整體下跌趨勢(shì)明顯。

面對(duì)市場(chǎng)波動(dòng)，為了穩(wěn)定投資者情緒，一般公司大多會(huì)以回購(gòu)、管理層增持等方式穩(wěn)定市場(chǎng)信心。但中國(guó)支付通的主要股東之一曹國(guó)琪卻在近期選擇減持套現(xiàn)。官方示警、股東減持，或許是中國(guó)支付通股價(jià)下跌的主要原因。

5年內(nèi)追趕上微信、支付寶？

據(jù)智通財(cái)經(jīng)了解，曹國(guó)琪擔(dān)任中國(guó)支付通執(zhí)行董事，于今年4月19日?qǐng)鰞?nèi)減持公司好倉(cāng)6274萬(wàn)股，套現(xiàn)9411萬(wàn)港幣，成交均價(jià)為1.5港幣，其持股比例從去年1月的5.94%下降至0.86%。

回顧去年公司管理層的表態(tài)，中國(guó)支付通此次股東減持，顯得有些尷尬。在2016年3月的業(yè)績(jī)會(huì)上，公司管理層曾表示，看好公司的預(yù)付卡及網(wǎng)上支付服務(wù)，并認(rèn)為公司的相關(guān)牌照具有一定稀缺性，將成為中國(guó)少數(shù)幾家能管理及運(yùn)營(yíng)大規(guī)模全國(guó)性預(yù)付項(xiàng)目的公司之一，同時(shí)其目標(biāo)是在五年內(nèi)追趕上“支付寶支付”和“微信支付”這兩大龍頭。

據(jù)智通財(cái)經(jīng)查閱，目前第三方支付平臺(tái)中，阿里的支付寶和騰訊的財(cái)付通霸占了87.5%的交易份額，其他的第三方平臺(tái)中除了拉卡拉之外，市場(chǎng)份額都相對(duì)較小。用支付寶和排名第十的百度錢(qián)包相比，支付寶的交易額相當(dāng)于118個(gè)百度錢(qián)包。而中國(guó)支付通甚至未能擠進(jìn)第三方支付平臺(tái)前十大的排名中，若要實(shí)現(xiàn)5年趕超計(jì)劃，難度可想而知。

如今，5年追趕目標(biāo)才剛剛起步，就有執(zhí)董減持套現(xiàn)，而從減持幅度上來(lái)看，大有將中國(guó)支付通沽空售盡的態(tài)勢(shì)，不由得讓人對(duì)公司未來(lái)的發(fā)展捏一把汗。

牌照優(yōu)勢(shì)明顯，業(yè)績(jī)不盡人意

據(jù)智通財(cái)經(jīng)了解，政策上對(duì)第三方支付牌照的監(jiān)管日漸趨嚴(yán)，從2015年起就暫停發(fā)放第三方支付牌照，存量也開(kāi)始逐漸減少，廣東廣物電子商務(wù)公司于2015年3月獲得第270張支付牌照之后，央行就不再發(fā)放支付牌照。

而在4月26日，中國(guó)支付清算協(xié)會(huì)發(fā)布的《中國(guó)支付清算行業(yè)運(yùn)行報(bào)告2017》中就提到，由于注銷、主動(dòng)退出、不予續(xù)展和續(xù)展合并等原因，270家非銀支付機(jī)構(gòu)在2016年已經(jīng)縮減至255家。

如此看來(lái)，中國(guó)支付通的優(yōu)勢(shì)似乎在于手上的《支付業(yè)務(wù)許可證》牌照，通過(guò)該牌照開(kāi)展預(yù)付卡及網(wǎng)上支付業(yè)務(wù)，向商戶和個(gè)人收取服務(wù)費(fèi)和管理費(fèi)，并且由于在預(yù)付卡領(lǐng)域中，僅有6張為全國(guó)性牌照（其他的皆為區(qū)域性牌照，不可跨區(qū)經(jīng)營(yíng)），而中國(guó)支付通正是其中之一。正因?yàn)槿绱?，中?guó)支付通被不少投資人看好，更是引入了上海國(guó)資金控平臺(tái)（陸金發(fā)）作為股東。

聽(tīng)起來(lái)，這是一個(gè)不錯(cuò)的故事，然而現(xiàn)實(shí)中，中國(guó)支付通的業(yè)績(jī)表現(xiàn)卻不盡人意。wind數(shù)據(jù)顯示，公司自2014年起營(yíng)業(yè)收入不斷做大，卻沒(méi)有帶來(lái)相應(yīng)的利潤(rùn)。截至2014年3月31日，整個(gè)財(cái)年虧損1776萬(wàn)，而最新的三季報(bào)數(shù)據(jù)則顯示虧損額已經(jīng)擴(kuò)大至1.76億。而2016年報(bào)中之所以能實(shí)現(xiàn)盈利，全仰仗于金融資產(chǎn)的公允值變動(dòng)。

據(jù)了解，2016年2月5日，中國(guó)支付通以6858萬(wàn)港元的價(jià)格認(rèn)購(gòu)了智城控股（08130）5.08億股，之后中國(guó)支付通的業(yè)績(jī)就與智城控股的股價(jià)波動(dòng)建立起了密不可分的聯(lián)系。在截至2016年3月31日的年報(bào)中，中國(guó)支付通以智城控股當(dāng)日0.41港元的收盤(pán)價(jià)，計(jì)算該筆投資的公允值收益為1.397億港元，成功實(shí)現(xiàn)扭虧。

然而，隨著智城控股的股價(jià)不斷走低，中國(guó)支付通最新三季報(bào)中的該科目已經(jīng)變成虧損6858萬(wàn)港元。雖然中國(guó)支付通擁有極具價(jià)值的牌照資源，但其最終的業(yè)績(jī)表現(xiàn)卻要看別人股價(jià)的眼色，不由得讓投資者大呼看不懂。

支付牌照有期限，中國(guó)支付通何去何從？

堅(jiān)持“總量控制、結(jié)構(gòu)優(yōu)化、提高質(zhì)量、有序發(fā)展”的原則，是央行對(duì)于第三方支付拍照的態(tài)度。業(yè)內(nèi)人士分析，目前新牌照不開(kāi)放，舊牌照被注銷的趨勢(shì)還會(huì)繼續(xù)，未來(lái)第三方支付牌照的數(shù)量將被控制在100多家左右，這也就意味著還有近一半的第三方牌照會(huì)在未來(lái)因?yàn)闊o(wú)法續(xù)牌而被清理出局，能否保牌則要視企業(yè)的規(guī)模而定。對(duì)中國(guó)支付通來(lái)說(shuō)，若失去牌照優(yōu)勢(shì)，其價(jià)值將大幅縮水。

究竟是賣牌還是保牌？保牌后能否在支付寶和微信雙巨頭的擠壓下找到生存空間？這都讓中國(guó)支付通充滿了不確定性，而主要股東的大幅減持出走也讓其未來(lái)充滿陰霾。