高瓴減倉寧德時代!誰才是張磊真正“時間的朋友”?

上周，職業(yè)股民蕭某為博關(guān)注造謠張磊“被邊控”，一度炸裂資本市場朋友圈。雖最終得以澄清，不過卻無意間替一眾“高瓴系”持股的上市公司說出了一句心里話：“張磊，別走!”

二季度減倉寧德時代(300750.SZ)，高瓴40億“落袋”

周三晚間，寧德時代半年報正式發(fā)布。在二季度股價大漲，以一己之力帶動整個“寧”板塊上行，幾乎從“茅”氏手中奪取市場主線。寧德時代的這份半年報出爐，也自然而然占據(jù)大量版面和流量。

相比較業(yè)績表現(xiàn)，股價大漲之后的機構(gòu)持倉變化也是萬眾聚焦的維度，從二季度末數(shù)據(jù)來看，寧德時代前十大股東，本報告期內(nèi)共有四家減持了公司股票，而高瓴就是其中之一。

來源：Wind

去年三季度，高瓴通過定增的方式入場，合計獲配寧德時代超6000萬股，鎖定期為6個月。

來源：上市公司公告

而從寧德時代半年報可以看到，截止二季度末，高瓴資本旗下中國價值基金還持有寧德時代4480.56萬股，環(huán)比一季度減持798.94萬股，減持比例達15.13%，而按二季度末寧德時代收盤價計，減持規(guī)模超40億元。

新證券私募備案，二級市場調(diào)倉忙

一直以來，張磊都格外強調(diào)時間的價值——“找到最好的公司，做時間的朋友”。但從今年以來高瓴在A股市場的投資動向來看，似乎也被快速切換的市場節(jié)奏給帶了“節(jié)奏”。

值得關(guān)注的是，8月20日，上海瓴仁私募基金管理合伙企業(yè)(有限合伙)完成備案，主要出資人來自珠海禮仁，實控人為天津禮仁合伙人、投委會成員許玉蓮，而這也成為高瓴旗下又一家在基金業(yè)協(xié)會備案私募基金管理人。

來源：中國證券投資基金業(yè)協(xié)會官網(wǎng)

此前，高瓴系的兩家“百億”私募分工相對明確：珠海高瓴股權(quán)投資管理有限公司備案為私募股權(quán)、創(chuàng)業(yè)投資基金管理人，主要參與一級與一級半市場;而天津禮仁投資管理合伙企業(yè)(有限合伙)為私募證券投資基金管理人，主要從事二級市場投資。不過新備案的上海瓴仁，備案的機構(gòu)類型與天津禮仁完全一致，可從事的業(yè)務(wù)類型也是“私募證券投資基金、私募證券投資類FOF基金”，這是否可以視作是后續(xù)高瓴會在二級市場股票投資領(lǐng)域加大力度的信號?

2021年至今，高瓴系在二級市場可謂動作頻頻。

據(jù)不完全統(tǒng)計，除了二季度大幅減持寧德時代40億“落袋為安”之外，目前已發(fā)布中報或近期披露過十大股東持倉情況的上市公司中，高瓴資本、禮仁投資的最新動作的包括：減持東方雨虹、凱萊英、恩捷股份等個股，減持比例從5-50%不等;增持恒瑞醫(yī)藥、超圖軟件、麗珠集團、廣電計量等個股……當然，更加為人們所津津樂道的操作還是在美股市場上，精準清倉好未來等原本重倉的教育股。

今年6月下旬，高瓴資本又瞄準了風口上的半導(dǎo)體、集成電路行業(yè)，準備發(fā)起成立瞄準科技賽道的專項基金。

談及價值投資或“做時間的朋友”，通常會讓人聯(lián)想到巴菲特，以數(shù)年、數(shù)十年的超長周期持有看好的優(yōu)質(zhì)上市公司。雖然將這樣的邏輯應(yīng)用到當下的A股市場來看，有刻舟求劍之嫌，但細究高瓴在A股市場的投資風格，似乎并不非常“價值”，倒更接近短線“投機”。

誰的朋友?

周三晚，高瓴旗下公眾號推送了一篇題為《商業(yè)的本質(zhì)是什么?》，內(nèi)容摘自張磊著作《價值》，而其中的幾段話，或許為高瓴在資本市場上的動向做了辯解：

人、生意、環(huán)境和組織的分析框架是開放的、動態(tài)的，在不同的市場、不同的投資項目分析中，不同的底層要素發(fā)揮不同權(quán)重的作用。所以，理解這個分析框架最重要的是思考其內(nèi)涵，而不是一味地簡單套用。

高瓴是一家投資機構(gòu)，張磊的本職是個投資人，投資是一門生意，著書立說只是副業(yè)。

高瓴要做時間的朋友，但未必是想要跟被投的每家上市公司做朋友，在投資這個生意里，沒有朋友，只有真金白銀，帶著單位的數(shù)字。

而事實上，時間也從來不是任何人的朋友，時間就是時間，決定結(jié)果的不是時間本身，而是在同樣的這段時間里做了些什么。

至于說了些什么，就別太當真了，畢竟，這只是生意罷了。

本文選編自微信公眾號“財聯(lián)社”，作者：零彧;智通財經(jīng)編輯：盧梭