瑞銀：予信達(dá)生物(01801)“買(mǎi)入”評(píng)級(jí) 目標(biāo)價(jià)降9.8%至121.2港元

智通財(cái)經(jīng)APP獲悉，瑞銀發(fā)布研究報(bào)告稱，予信達(dá)生物(01801)“買(mǎi)入”評(píng)級(jí)，目標(biāo)價(jià)由134.4港元降至121.2港元。

報(bào)告中稱，公司上半年收入同比升97%至19.4億元人民幣，期內(nèi)產(chǎn)品收入同比升101%至18.5億元人民幣，符該行預(yù)期，研發(fā)開(kāi)支為10億元人民幣，同比升29%，而銷售開(kāi)始則為11億元人民幣，同比升155%，凈虧損12億元人民幣(去年同期則為6億元人民幣)，現(xiàn)金結(jié)余112億元人民幣。

該行指，在產(chǎn)品銷售方面，上半年核心產(chǎn)品達(dá)伯舒貢獻(xiàn)14億元人民幣銷售，盡管在PD-1市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)激烈，相信達(dá)伯舒在上半年仍獲認(rèn)可。期內(nèi)三款生物仿制藥貢獻(xiàn)4億元人民幣，不過(guò)潛在集體采購(gòu)或成挑戰(zhàn)。期內(nèi)公司毛利率升至87.3%，主要受惠使用了不銹鋼的生物反應(yīng)器，到年尾產(chǎn)能預(yù)計(jì)可增至6萬(wàn)升，并提供成本競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。

瑞銀表示，在業(yè)績(jī)發(fā)布會(huì)后管理層重申其國(guó)際化策略，同時(shí)也重申在CD47、LAG-3及TIGIT方面有很大的國(guó)際化潛力，管理層也指出有些自研產(chǎn)品將進(jìn)入臨床階段，該行調(diào)整了對(duì)成功率的估算等，但也就系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)作出調(diào)整。