開源證券：維持極米科技(688696.SH)“買入”評級 推出股權激勵計劃 看好外銷潛力及盈利能力提升

智通財經(jīng)APP獲悉，開源證券發(fā)布研究報告稱，維持極米科技(688696.SH)“買入”評級，看好長期發(fā)展，維持盈利預測不變，預計21-23年歸母凈利潤為4.6/6.99/10.1億元，對應EPS為9.2/13.97/20.21元，當前股價對應PE為60.6/39.9/27.6倍。

開源證券主要觀點如下：

推出股票期權及限制性股票激勵計劃，看好公司長期發(fā)展

2021年8月25日，公司披露股票期權及限制性股票激勵計劃(草案)，有望充分調動管理人員和技術人員積極性。該行認為在缺芯大背景以及公司出海戰(zhàn)略發(fā)展關鍵時點下，激勵計劃有望穩(wěn)定核心業(yè)務團隊，提振公司信心，未來將進一步穩(wěn)固公司龍頭優(yōu)勢。

激勵計劃主要綁定中高層骨干利益，為公司注入動能，彰顯發(fā)展信心

本次激勵計劃擬向152位激勵對象授予股票期權合計300萬份(首次授予部分行權價格為557.19元/股，首次授予股票期權272.55萬份，預留27.45萬份)、限制性股票合計20萬股(首次授予價格為180元/股，首次授予股票16萬股，預留4萬股)，合計占公司總股本的6.4%。股票期權首次授予及預留部分兩個行權期業(yè)績考核要求為2023/2024年營業(yè)收入較2020年增速分別達到70%/100%。

限制性股票首次授予及預留部分合計業(yè)績考核要求為2022/2023/2024年營業(yè)收入較2020年增速分別達到20%/30%/40%。其中預留部分主要激勵未來員工，股票期權主要激勵董事、高級管理人員(占授予期權總數(shù)76.33%)，限制性股票為激勵中層管理人員及業(yè)務骨干。綜合來看，此次激勵計劃旨在充分綁定中高層骨干利益，股票期權激勵為主給出公司未來三年營業(yè)收入復合增速高于18%的目標。

國內(nèi)電商渠道表現(xiàn)靚眼，美亞渠道高端新品布局，堅定看好公司長期發(fā)展

生意參謀淘系數(shù)據(jù)顯示，2021M7投影機行業(yè)銷售額3.34億元(+13.3%)，公司銷售額0.86億元(+37%)，品牌增速高于行業(yè)整體增速，市場份額上升4.45pcts至25.7%，龍頭優(yōu)勢不斷鞏固。此外，2021年7月公司在美亞渠道推出了支持4K畫質的高端新品Horizon Pro，海外市場業(yè)績有望得到進一步釋放。長期來看，繼續(xù)看好公司持續(xù)受益投影儀滲透率提升以及競爭優(yōu)勢強化下的凈利率提升。

風險提示：部分核心零部件短缺風險;核心技術涉密風險;海外業(yè)務經(jīng)營風險。