國信證券：維持洛陽鉬業(yè)(603993.SH)“買入”評級 上半年業(yè)績表現(xiàn)亮眼 銅鈷板塊擴產(chǎn)提速

智通財經(jīng)APP獲悉，國信證券發(fā)布研究報告稱，洛陽鉬業(yè)(603993.SH)在全球范圍內(nèi)多品種布局能有效降低風險，內(nèi)部降本增效措施卓有成效，現(xiàn)有礦山資源儲備豐富，且銅鈷未來仍然有巨大的增長潛力，維持“買入”評級。

國信證券主要觀點如下：

上半年實現(xiàn)歸母凈利潤24.1億元，重點項目如期推進

公司上半年實現(xiàn)營收848.16億元，同比增81.45%;實現(xiàn)歸母凈利潤24.09億元，同比增138.99%;實現(xiàn)扣非歸母凈利潤14.01億元，同比增175.92%。公司單二季度實現(xiàn)營收449億元，同比增84.31%，環(huán)比增12.49%;實現(xiàn)歸母凈利潤14.01億元，同比增150.34%，環(huán)比增39.13%;實現(xiàn)扣非歸母凈利潤8.98億元，同比增201.16%，環(huán)比增78.53%。公司二季度業(yè)績繼續(xù)實現(xiàn)跨越式增長。

公司上半年鉬金屬產(chǎn)量7999噸，同比增13.14%，鎢金屬產(chǎn)量4272噸，同比減8.40%;NPM(80%權益)銅金屬產(chǎn)量11656噸，同比減16.34%，黃金產(chǎn)量9643盎司，同比減11.44%;TFM銅金屬產(chǎn)量98149噸，同比增7.89%，鈷金屬產(chǎn)量7010噸，同比增7.14%;鈮金屬產(chǎn)量3947噸，同比減20.74%，磷肥(HA+LA)產(chǎn)量約52萬噸，同比減5.39%。公司上半年積極布局剛果(金)擴產(chǎn)增效重點項目(10K項目)及澳洲銅金礦擴產(chǎn)項目。截至目前，10K項目已正式投產(chǎn)運營，每日礦石處理量增加至25000t/d;澳洲擴產(chǎn)項目已完全達產(chǎn)，年處理量提升15%。

TFM混合礦項目推出，未來在銅鈷板塊仍有巨大增長潛力

公司發(fā)布TFM銅鈷礦混合礦項目，擬投資25.1億美元，規(guī)劃建設3條生產(chǎn)線，分別為350萬噸/年的混合礦生產(chǎn)線、330萬噸/年的氧化礦生產(chǎn)線和560萬噸/年的混合礦生產(chǎn)線，年處理礦石量總計1240萬噸。項目計劃2023年建成投產(chǎn)，未來達產(chǎn)后預計新增銅年均產(chǎn)量約20萬噸，新增鈷年均產(chǎn)量約1.7萬噸。另外，今年4月公司與寧德時代間接控股公司邦普時代簽訂《戰(zhàn)略合作協(xié)議》，邦普時代通過全資子公司時代新能源以總對價1.375億美金獲得KFM公司25%的股權。此次合作使公司與資源端應用客戶更緊密的結(jié)合。

投資建議：預計公司2021-2023年營收分別為1577/1583/1583億元，同比增速39.5/0.4/0%;歸母凈利潤分別為51.45/65.69/73.88億元，同比增速120.9/27.7/12.5%;攤薄EPS分別為0.24/0.3/0.34元，當前股價對應PE為28/22/20X。

風險提示：核心產(chǎn)品價格下跌;核心產(chǎn)品產(chǎn)銷量不達預期。