天風(fēng)證券：維持新奧股份(600803.SH)“買入”評(píng)級(jí) 銷量受益碳中和 工商氣量高增長

智通財(cái)經(jīng)APP獲悉，天風(fēng)證券發(fā)布研究報(bào)告稱，維持新奧股份(600803.SH)“買入”評(píng)級(jí)，考慮2021年以來碳中和背景下、煤改氣加速發(fā)展，公司工商氣量超預(yù)期，以及上半年業(yè)績超預(yù)期。上調(diào)20-23年歸母凈利潤分別32/35/42億元(之前為25.4/30.5/36.3億)。

事件：公司上半年實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入518億，同比增34.8%;歸母凈利潤20.8億;扣非后凈利潤17.3億。超出市場預(yù)期。

天風(fēng)證券主要觀點(diǎn)如下：

天然氣業(yè)務(wù)：銷量受益碳中和，工商氣量高增長

行業(yè)層面，2021年上半年，中國天然氣表觀消費(fèi)量1860億立方米，同比增長17%，其中工業(yè)用氣及發(fā)電用氣為主要增長動(dòng)力。其中LNG上半年累計(jì)進(jìn)口量為4016萬噸，同比增長29%。

根據(jù)子公司新奧能源中報(bào)，新奧能源上半年天然氣零售氣量124億方，同比增22%，高于行業(yè)平均增速。其中，居民用戶累計(jì)同比增11%，工商用戶累計(jì)同比增22%;新開發(fā)用戶數(shù)據(jù)，家庭用戶+15%，工商用戶+66%;銷氣量數(shù)據(jù)，家庭用戶+15%，工商用戶+26%。工商用戶大幅增長主要受益于碳中和下的煤改氣提速，預(yù)計(jì)未來將形成優(yōu)質(zhì)的客戶資源基礎(chǔ)。

綜合能源業(yè)務(wù)快速發(fā)展

2021上半年，新奧能源共有16個(gè)綜合能源項(xiàng)目完成建設(shè)并投入運(yùn)營，累計(jì)已投運(yùn)綜合能源項(xiàng)目達(dá)135個(gè)，帶來冷、熱、電等總共80.49億千瓦時(shí)的綜合能源銷售量，同比增長67.5%。綜合能源業(yè)務(wù)收入增長74.3%至人民幣36.62億元(根據(jù)子公司新奧能源公告)。

煤炭、甲醇業(yè)務(wù)受益上半年能源品漲價(jià)

煤炭業(yè)務(wù)，公司上半年實(shí)現(xiàn)煤炭銷量136萬噸，預(yù)計(jì)2021年煤炭產(chǎn)量達(dá)到400萬噸左右。甲醇業(yè)務(wù)，公司擁有產(chǎn)能120萬噸，上半年實(shí)現(xiàn)銷量69萬噸。

風(fēng)險(xiǎn)提示：煤改氣速度放緩的風(fēng)險(xiǎn);上游氣源價(jià)格大幅上漲壓縮毛差的風(fēng)險(xiǎn);衍生品業(yè)務(wù)虧損的風(fēng)險(xiǎn)。