國金證券：維持攀鋼釩鈦(000629.SZ)“中性”評級 釩鈦制品量價齊升 下半年或繼續(xù)維持

智通財經(jīng)APP獲悉，國金證券發(fā)布研究報告稱，攀鋼釩鈦(000629.SZ)上半年釩鈦制品量價齊升，預計下半年繼續(xù)維持，上調(diào)21/22年盈利預測27%/40%，預計21-23年歸母凈利潤分別為10.44/11.65/12.59億元，實現(xiàn)EPS分別為0.12/0.14/0.15元，維持“中性”評級。

事件：公司8月23日發(fā)布2021半年報，期內(nèi)實現(xiàn)營業(yè)收入71.33億元，同比增長42.62%;實現(xiàn)歸母凈利潤5.07億元，同比增長492.86%。

國金證券主要觀點如下：

釩鈦制品量價齊升。

Q2單季度公司實現(xiàn)歸母凈利潤3.52億元，同比增長2231.53%。受益于疫情后復工對工業(yè)品的需求激增，釩鈦產(chǎn)品量價齊升，上半年公司生產(chǎn)釩制品(以V2O5計)1.29萬噸，同比增長8.4%;鈦白粉12.27萬噸(其中含氯化鈦白粉8750噸)，同比增長7.44%;鈦渣10.97萬噸，同比增長3.39%。釩8月份價格維持在11.9萬元/噸，比20年均價上漲約30%，上半年鈦白粉價格上漲約35%。

國內(nèi)釩制品龍頭，釩價上漲彈性大。

公司為國內(nèi)釩制品龍頭，具備釩產(chǎn)品產(chǎn)能(以V2O5計)2.2萬噸/年。測算價格每上漲10000元/噸，釩制品可帶來約2億元的利潤增量，業(yè)績彈性較大。鈦產(chǎn)品方面，公司具有鈦白粉產(chǎn)能23.5萬噸/年，產(chǎn)量在國內(nèi)排名第三，僅次于龍蟒佰利和中核鈦白。全國鈦白粉20年需求缺口約在65萬噸，且無大型新增產(chǎn)能，上半年鈦白粉價格高位回落，隨后8月份鈦白粉企業(yè)紛紛宣布漲價，預計3、4季度鈦白粉價格仍有上漲空間，利好公司全年業(yè)績。

行業(yè)整合大勢所趨，進一步提升市場競爭力。

公司實控人鞍鋼集團將收到本鋼集團無償劃轉(zhuǎn)其51%股權(quán)，控股本鋼集團。國有鋼鐵企業(yè)合并整合產(chǎn)能已成趨勢，鞍鋼本鋼合并將創(chuàng)造中國新鋼鐵巨頭，龍頭效應不容小覷，攀鋼釩鈦作為集團旗下釩制品龍頭，有望未來整合集團更多釩制品資源及產(chǎn)能。21年公司擬以現(xiàn)金方式購買攀鋼集團西昌釩制品科技公司100%股權(quán)，目前仍在籌劃階段，若提出方案成功，公司將進一步提升釩制品市場競爭力。

風險提升：基建投資不及預期;釩制品、鈦白粉下游需求不及預期;原材料漲價。