興業(yè)證券：首予中礦資源(002738.SZ)“增持”評級 稀有輕金屬業(yè)務(wù)業(yè)績大增

智通財經(jīng)APP獲悉，興業(yè)證券發(fā)布研究報告稱，首予中礦資源(002738.SZ)“審慎增持”評級，預(yù)計2021-2023年歸母凈利為3.8/5.53/6.58億元，EPS為1.18/1.72/2.04元，對應(yīng)8月20日股價PE分別為49.9/34.3/28.8倍。

事件：公司發(fā)布2021半年度報告：期內(nèi)實現(xiàn)收入8.74億元，同比增長68.51%，實現(xiàn)營業(yè)利潤2.26億元，同比增長129.14%，歸屬于母公司凈利潤1.73億元，較上年同期增長130.82%。從單季業(yè)績來看，2021Q2實現(xiàn)收入5.04億元，同比增長84.36%、環(huán)比增長36.07%，營業(yè)利潤1.21億元，同比大增114.1%、環(huán)比增長14.28%，實現(xiàn)歸母公司凈利潤0.91億元，同比增長75.38%、環(huán)比增長11.99%。公司業(yè)績大幅增長，符合預(yù)期。

興業(yè)證券主要觀點如下：

2021年上半年公司營業(yè)收入8.74億元，同比增加68.51%，主要系稀有輕金屬業(yè)務(wù)大幅放量。

公司稀有輕金屬業(yè)務(wù)收入和成本較上年同期相比增幅較大，稀有輕金屬業(yè)務(wù)營業(yè)收入達到6.24億元，同比增加118.91%，占比增加16.45%至71.43%，稀有輕金屬業(yè)務(wù)業(yè)績大增主要是2021年上半年公司主要產(chǎn)品鋰鹽、銫鹽產(chǎn)銷量均比去年同期有較大幅度的增長。

銫銣業(yè)龍頭，控制優(yōu)質(zhì)資源，具備定價權(quán)。

公司擁有全球80%銫榴石礦產(chǎn)資源，旗下Tanco礦山保有氧化銫資源量4.22萬噸。通過高品質(zhì)的銫礦資源，奠定公司在銫鹽業(yè)務(wù)資源優(yōu)勢，進而掌握了銫鹽產(chǎn)業(yè)鏈全球定價權(quán)。

積極布局鋰資源端，2.5萬噸鋰鹽產(chǎn)能已投產(chǎn)或迎來量價齊升。

1)資源端：a.公司Tanco礦擁有Li2O儲量11.22萬噸，該礦區(qū)鋰輝石礦開采和選礦廠恢復(fù)工作正在推進，選礦廠有望今年9月投產(chǎn)，原礦生產(chǎn)規(guī)模12萬噸/年。b.持有Arcadia3.9%權(quán)益及包銷權(quán)(28萬噸鋰輝石精礦(Li2O6%)、78.4萬噸透鋰長石精礦(Li2O4%))，可保障新產(chǎn)線100%產(chǎn)能釋放。

2)公司擁有0.3萬噸氟化鋰(技改完成后0.6萬噸)、0.6萬噸高純碳酸鋰、1.5萬噸電池級氫氧化鋰以及1萬噸電池級碳酸鋰產(chǎn)能(已試生產(chǎn))。

3)客戶端：氟化鋰已嵌入特斯拉供應(yīng)鏈。

風(fēng)險提示：金屬價格大幅波動;項目建設(shè)不及預(yù)期;下游需求不及預(yù)期。