大和：新管制協(xié)議對港燈(02638)影響較大 予“遜于大市”評級

智通財經(jīng)獲悉，香港政府與兩間電力公司--中電(00002)及港燈(02638)達(dá)成新的管制計劃協(xié)議，準(zhǔn)許回報率由目前9.99%下調(diào)至8%。新的管制協(xié)議由2019年開始生效，年期為15年至2033年底。

大和發(fā)表研究報告指，港燈完全依賴香港發(fā)電業(yè)務(wù)，而香港發(fā)電業(yè)務(wù)則占中電約70%的經(jīng)營利潤，認(rèn)為這次下調(diào)兩電準(zhǔn)許回報率對港燈的影響會較大。

該行預(yù)期，中電的澳洲業(yè)務(wù)會有改善，而收購陽江核電部分股權(quán)后，中國核電業(yè)務(wù)占比亦會增加。反而港燈的盈利在新管制計劃協(xié)議期間會更受影響。

此外，該行又表示，港燈被要求派發(fā)全部可供分派收入，而中電在增加派息方面反而仍有空間。認(rèn)為港燈的每單位分派(DPS)前景暗淡。

大和予港燈“遜于大市”評級，目標(biāo)價5.9元。中電則予“持有”評級，目標(biāo)價77元。