財報前瞻丨波奇寵物（BQ.US）Q1財報在即 增長或仍為主旋律？

當城市化發(fā)展到一定階段，養(yǎng)寵需求持續(xù)走高往往會成為一種必然。

以中國市場為例，近年來國內寵物數量持續(xù)增長，據平安證券研報截至2020年國內寵物貓狗數量達到1.0085億只，對應寵物市場消費規(guī)模達到2065億元（人民幣，單位下同）。作為對比，2010年我國寵物市場消費規(guī)模僅有140億元，換言之21世紀10年代該市場的復合年增長率高達30.9%。

高速增長的“黃金賽道”里，其間自然不乏往期業(yè)績優(yōu)異、未來潛力巨大的成長型選手。智通財經APP獲悉，專業(yè)寵物綜合服務平臺波奇寵物（BQ.US）將于8月20日公布2022財年Q1業(yè)績。在經歷了高速增長的2021財年后，新的一年波奇寵物的業(yè)績能否延續(xù)此前的增長態(tài)勢，展望未來公司又有哪些新的看點呢？

業(yè)績高增預期將持續(xù)兌現(xiàn)？

回顧2022財年Q1期內，波奇寵物在打造線上線下聯(lián)動的寵物綜合服務平臺方面取得了突出的成績。線下方面，5月波奇寵物首家線下體驗店在上海靜安大融城開業(yè)，這標志著公司正式開始探索全渠道的消費者體驗；線上方面，618期間公司全渠道GMV達到2.34億元，訂單總重超過4813581公斤，共有368個寵物品牌參與，其中新增品牌達到121個。

作為2022財年的開局階段，Q1期間波奇寵物經營亮點滿滿，不由得讓投資者對于即將公布的業(yè)績更為期待。

而若回看波奇寵物的2021財年“成績單”：營收同比增長超三成，GMV同比勁增56.3%，活躍買家人數同比增近二成，Non-GAAP凈虧損同比進一步收窄，盈利能力穩(wěn)步提升。

就一系列的經營數據來看，波奇寵物正持續(xù)向投資者兌現(xiàn)高增長的業(yè)績預期，公司作為國內“它經濟”的頭部企業(yè)之一成長性持續(xù)受到驗證。智通財經APP認為，綜合考慮Q1期間波奇寵物在經營層面延續(xù)積極進取的策略，線下店已有突破性進展，618期間營運數據再創(chuàng)新高，公司Q1業(yè)績延續(xù)高增長態(tài)勢或為大概率事件。

線上線下聯(lián)動或帶來驚喜？

前文提到，在經過多年的發(fā)展后我國寵物消費儼然已成長為數千億規(guī)模的龐大市場。不過，現(xiàn)階段國內寵物市場依然較為分散，也因此亟待專業(yè)度高的綜合服務平臺來推動行業(yè)的整體發(fā)展。放眼整個賽道，真正能做到多渠道、全方位布局的玩家可謂鳳毛麟角。

就各頭部企業(yè)的業(yè)務布局及經營動向來看，波奇寵物有望率先實現(xiàn)線上線下的良性聯(lián)動，形成線上+線下的服務閉環(huán)。智通財經APP認為，就實力而言波奇寵物已經具備了線上線下聯(lián)動的條件，而從動機來看現(xiàn)階段公司積極整合線上線下的資源亦有利于其長遠的發(fā)展。

首先就波奇寵物已完成整體布局的線上端看，公司在淘寶、京東、拼多多等綜合電商平臺上均已開店，同時自建了波奇網和波奇寵物APP，并在微信上推出了波奇商城、波奇寵物拼團、波奇寵物會員等小程序，上述渠道和工具為公司在公域和私域形成較大的影響力提供了底層支撐。截至2021年3月31日，波奇寵物的注冊會員數達到2500萬，活躍買家數量達到380萬，用戶規(guī)模已穩(wěn)居國內第一梯隊。

反觀線下，波奇寵物早在2019年便已投資了派多格，后者是中國頗具影響力的寵物加盟連鎖品牌及人員培訓機構。截至目前，波奇寵物已與全國超15000家寵物店、寵物醫(yī)院建立了合作關系，業(yè)務觸角覆蓋了足夠多的寵物主。

而此次開設直營店，可以看作是波奇寵物為寵物主打造的服務體系的重要一環(huán)。借鑒“它經濟”已走向成熟的美國的經驗，頭部平臺chewy和petsmart均算是打通了美國市場的線上到線下。珠玉在前，波奇寵物積極嘗試線上線下協(xié)同有望盡享國內“它經濟”發(fā)展紅利。

而回到投資者更為關心的成長預期方面。據了解，按每個寵物主平均養(yǎng)寵費用為6000元算，其在波奇上的平均值大概在10%左右。作為對比，海外能夠為寵物主提供一站式服務方案的友商的wallet share通常在30%-60%水平，一旦波奇寵物的線下模式能夠跑通，波奇有望獲得寵物主更多的wallet share，屆時公司的收入規(guī)模和用戶體量料將遠高于當前。

放長遠看，在城市化進程不斷推進的時代背景下，國內消費者對于養(yǎng)寵的需求遠未達到“天花板”。在行業(yè)持續(xù)高增的背景下，致力于打造寵物綜合服務平臺的波奇寵物仍處于規(guī)模不斷膨脹的早期階段，可預見的是在接下來很長的一段時間里公司規(guī)模仍將繼續(xù)“飛奔”。與此同時，伴隨后續(xù)公司市場份額和話語權的提升，未來公司的利潤空間也將持續(xù)放大，屆時盈利水平料將上新臺階。