中信證券：維持保利地產(chǎn)(600048.SH)“買(mǎi)入”評(píng)級(jí) 目標(biāo)價(jià)17.78元

智通財(cái)經(jīng)APP獲悉，中信證券發(fā)布研究報(bào)告稱(chēng)，保利地產(chǎn)(600048.SH)“一體兩翼”的發(fā)展戰(zhàn)略符合房地產(chǎn)及相關(guān)產(chǎn)業(yè)的發(fā)展規(guī)律，不動(dòng)產(chǎn)生態(tài)發(fā)展平臺(tái)的打造，領(lǐng)先于大多數(shù)同行。在新領(lǐng)導(dǎo)班子的帶領(lǐng)下，公司有望實(shí)現(xiàn)新的跨越式發(fā)展。維持盈利預(yù)測(cè)為2.54/2.66/2.75元/股，目標(biāo)價(jià)17.78元，維持“買(mǎi)入”評(píng)級(jí)。

事件：保利地產(chǎn)公告，聘任周東利先生為公司總經(jīng)理;聘任王一夫先生為財(cái)務(wù)總監(jiān)。此前在2021年7月底，公司公告選舉劉平先生擔(dān)任董事長(zhǎng)。

中信證券主要觀點(diǎn)如下：

內(nèi)部傳承和集團(tuán)人才，再次保證核心管理團(tuán)隊(duì)穩(wěn)定。

由于公司前任董事長(zhǎng)宋廣菊女士因年齡原因辭任，劉平先生開(kāi)始擔(dān)任公司董事長(zhǎng)。劉平從公司上市起就擔(dān)任公司高管，歷任公司董事會(huì)秘書(shū)，副總經(jīng)理，總經(jīng)理的職務(wù)，是參與公司初創(chuàng)的團(tuán)隊(duì)成員之一。周東利先生參加工作以來(lái)在公司任多項(xiàng)職務(wù)，2014年起任公司財(cái)務(wù)總監(jiān)。王一夫先生是現(xiàn)任保利國(guó)際總會(huì)計(jì)師，有豐富的財(cái)務(wù)經(jīng)驗(yàn)，對(duì)集團(tuán)十分了解。該行認(rèn)為，保利地產(chǎn)上市十五年來(lái)，一直保持管理層的穩(wěn)定傳承，歷史上集團(tuán)干部來(lái)到公司管理層后也如魚(yú)得水(如彭碧宏先生等)，能推動(dòng)公司業(yè)務(wù)穩(wěn)健快速發(fā)展，也能實(shí)現(xiàn)個(gè)人職業(yè)生涯不斷進(jìn)步。

獨(dú)特的文化凝聚力推動(dòng)央企航母持續(xù)前進(jìn)。

該行認(rèn)為，公司到上市以來(lái)持續(xù)進(jìn)步，從位居一隅的小企業(yè)，成長(zhǎng)為銷(xiāo)售規(guī)模領(lǐng)先的央企，和公司令行禁止，踏實(shí)進(jìn)取的文化凝聚力是分不開(kāi)的。從高管組成就可以看出，公司給予內(nèi)部培養(yǎng)的干部以極大的信任，和充分的施展空間。該行相信，公司的內(nèi)生增長(zhǎng)潛力將在未來(lái)進(jìn)一步釋放出來(lái)。

信用重構(gòu)過(guò)程是公司進(jìn)一步提升行業(yè)排名，優(yōu)化資產(chǎn)結(jié)構(gòu)的良機(jī)。

該行認(rèn)為，當(dāng)前房地產(chǎn)行業(yè)處于信用重構(gòu)的過(guò)程，其核心特征是一些高杠桿，高資金成本的企業(yè)難以獲得信用融資，從而被迫放緩拿地節(jié)奏，甚至需要用經(jīng)營(yíng)回款償還債務(wù)。這種環(huán)境，對(duì)于融資渠道通暢，資金成本很低的公司而言十分有利。該行相信，公司的行業(yè)排名有望提升，資產(chǎn)質(zhì)量有所提高。

低點(diǎn)增持，充分體現(xiàn)管理層和股東利益一致。

2021年8月5日，公司公告實(shí)際控制人，管理層增持股份。公司管理層自身薪酬有限，能自由動(dòng)用的現(xiàn)金不多，增持規(guī)模相對(duì)于民企而言不大。但這種增持行為已經(jīng)充分證明，公司管理層重視上市公司股東利益，并不認(rèn)可公司股價(jià)低于每股凈資產(chǎn)(15.06元)的現(xiàn)狀。

風(fēng)險(xiǎn)提示：公司報(bào)表盈利能力繼續(xù)下降的風(fēng)險(xiǎn)。