中信證券：維持中科創(chuàng)達(300496.SZ)“買入”評級 智慧車機業(yè)務(wù)、物聯(lián)網(wǎng)領(lǐng)域高速增長

智通財經(jīng)APP獲悉，中信證券發(fā)布研究報告稱，維持中科創(chuàng)達(300496.SZ)2021-23年EPS預(yù)測為1.62/2.14/2.74元，按照分布估值，分別給予其22年智能終端/智能汽車/IOT板塊45x/90x/60xPE，整體給出估值613億元市值，維持“買入”評級。

中信證券主要觀點如下：

創(chuàng)達基于自身操作系統(tǒng)側(cè)核心能力，不斷向上開拓算法應(yīng)用，向外延拓應(yīng)用場景，實現(xiàn)以自身“芯片+全?！焙诵募夹g(shù)基礎(chǔ)上的落地服務(wù)，有望在智能汽車與物聯(lián)網(wǎng)領(lǐng)域延續(xù)快速成長勢頭。

智能終端：生態(tài)合作開端，5G+高端化帶動穩(wěn)健成長。

公司以操作系統(tǒng)技術(shù)的研發(fā)起步，建立底層智能操作系統(tǒng)軟件技術(shù)。公司自成立以來，深耕底層操作系統(tǒng)與芯片平臺開發(fā)，積累“芯片+全?！钡募夹g(shù)能力，卡位能力使得公司的操作系統(tǒng)技術(shù)具有較高的稀缺性。手機為主的終端下游受益于5G滲透率提升+國產(chǎn)品牌的高端機型推進，客戶依賴創(chuàng)達提供更迅速的落地化能力，助力智能軟件業(yè)務(wù)仍有快速發(fā)展動力。

智能座艙：軟件定義汽車時代，助力OEM實現(xiàn)智能化。

根據(jù)IHS預(yù)測，2030年電子件與軟件各占汽車成本30%;根據(jù)IBM預(yù)測，到2030年汽車領(lǐng)域90%的創(chuàng)新來自軟件，軟件將占到開發(fā)成本80%以上。汽車從底層架構(gòu)向上層應(yīng)用快速走向智能化時代，智能座艙作為人機交互入口，相關(guān)市場率先起步。

公司一芯多屏多系統(tǒng)能力與KANZI HMI能力，為OEM廠商提供智慧車機解決方案。高通820A在過去兩年取得快速市場拓展，新一代車規(guī)級8155已經(jīng)開始在國內(nèi)旗艦車型適配，支持中科創(chuàng)達智慧車機業(yè)務(wù)持續(xù)增長。

智能駕駛：公司攜手高通開拓ADAS市場，創(chuàng)達方案具備差異化優(yōu)勢。

創(chuàng)達在智能駕駛領(lǐng)域擁有融合座艙域與駕駛域的布局優(yōu)勢。低速泊車領(lǐng)域，在不增加算力和傳感的情況下，利用座艙域冗余算力支撐低速駕駛運算場景，實現(xiàn)APA/RPA自動泊車功能，預(yù)計單車可節(jié)省500元以上硬件成本。高速無人駕駛領(lǐng)域，公司基于高通Ride平臺，構(gòu)建面向L2-L4的智能駕駛平臺，利用高通平臺的算力可伸縮性，打造可跨多個平臺的操作系統(tǒng)，使整體的效率得到提高。

物聯(lián)網(wǎng)：聚焦邊緣側(cè)人工智能，物聯(lián)網(wǎng)接棒公司高速成長。

AI技術(shù)的快速成長加速了邊緣側(cè)的算力需求提升5-10倍。物聯(lián)網(wǎng)市場下游分散，大量新場景中新玩家處于起步期，中科創(chuàng)達在5G+AI技術(shù)具有長期積累，通過底層驅(qū)動操作系統(tǒng)賦能下游底層算力、通信能力。

物聯(lián)網(wǎng)市場的操作系統(tǒng)起到不同云、芯片、系統(tǒng)之間的生態(tài)聯(lián)結(jié)者角色，中科創(chuàng)達為下游企業(yè)構(gòu)造開放的開發(fā)平臺生態(tài)，提供了技術(shù)的工程化落地能力，幫助客戶更好的聚焦于其產(chǎn)品的核心技術(shù)突破上。物聯(lián)網(wǎng)的高算力下游不斷涌現(xiàn)，推動公司在機器人、VR、智慧攝像頭、可穿戴設(shè)備等領(lǐng)域高速增長，公司長期發(fā)展具備廣闊市場空間。

風(fēng)險提示：高通智能駕駛開發(fā)不及預(yù)期，市場競爭加劇。