智通港股開市掘金（08.18）| 港交所和券商、鈷類值得關(guān)注

文/萬永強(智通財經(jīng)研究中心總監(jiān))

【今日頭條】

1、2020年，一位分析師在時事雜志《外交學(xué)者》上曾刊文稱，阿富汗可能擁有6000萬噸銅、22億噸鐵礦石、140萬噸稀土，以及大量鋁、金、銀、鋅、鋰、汞礦。在全球產(chǎn)業(yè)向清潔能源轉(zhuǎn)型的背景下，這些礦產(chǎn)預(yù)計將為阿富汗帶來可觀的收入。但在政權(quán)不穩(wěn)，以及戰(zhàn)亂的背景下，塔利班要開發(fā)這些礦產(chǎn)并非易事。因為多年戰(zhàn)爭沖突，阿富汗的基礎(chǔ)設(shè)施遭到大量破壞，鐵路、公路、發(fā)電廠都?xì)埰撇豢?。而阿富汗要重振基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，塔利班可能必須走上一條關(guān)鍵道路――引進外商投資。不過，阿富汗的外資投資異常疲軟。

根據(jù)聯(lián)合國的數(shù)據(jù)，阿富汗過去兩年都沒有宣布過新的綠地投資（即外國企業(yè)在阿從零開始建立業(yè)務(wù)）。自2014年以來，阿富汗總共僅引進過4家綠地投資。相比之下人口遠(yuǎn)少于阿的尼泊爾同期引進的綠地投資數(shù)量是阿富汗的10倍。

在此背景下，8月16日，中國外交部發(fā)言人華春瑩說，中方在充分尊重阿富汗國家主權(quán)以及國內(nèi)各個派別意愿的基礎(chǔ)上，同阿富汗塔利班等保持著聯(lián)系和溝通，一直在為推動政治解決阿富汗問題發(fā)揮建設(shè)性作用。中方尊重阿富汗人民自主決定自身命運前途的權(quán)利，愿意繼續(xù)同阿富汗發(fā)展睦鄰友好合作關(guān)系，為阿富汗和平與重建發(fā)揮建設(shè)性作用。

有海外人士猜測，中國未來可能在阿富汗的基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)和礦產(chǎn)開發(fā)方面扮演關(guān)鍵角色。

點評：早在2008年，中國冶金科工集團公司和江西銅業(yè)（600362）公司組成的投資聯(lián)合體就與阿富汗前政府簽署了艾娜克銅礦開發(fā)項目協(xié)議。該協(xié)議價值44億美元，開采期限30年。據(jù)信該礦擁有世界第二大銅礦床，價值500億美元。然而，該項目的開發(fā)進展一直非常緩慢。其它開發(fā)礦業(yè)有經(jīng)驗的是中國中冶（01618）。基建方面主要有中國交通建設(shè)(01800)、中國鐵建(01186)。

2、當(dāng)?shù)貢r間8月16日，美國證監(jiān)會主席加里·詹斯勒（Gary Gensler）在社交媒體發(fā)布視頻信，對此前發(fā)布的中概股VIE架構(gòu)上市指引進行解釋，并明確表示暫停這類公司登陸美股市場。

根據(jù)此前的報道，美國SEC的最新指引旨在強調(diào)，許多科技、互聯(lián)網(wǎng)板塊的中國公司在開曼群島等地注冊上市實體，通過協(xié)議控制境內(nèi)業(yè)務(wù)經(jīng)營主體（俗稱VIE架構(gòu)）實現(xiàn)在美國上市。因此SEC要求這些離岸發(fā)行人在新股注冊聲明被確認(rèn)有效前對于這種安排造成的風(fēng)險作出清晰披露。

在周一的視頻中，詹斯勒除了對上述指引進行解釋外，也確認(rèn)已經(jīng)指示SEC的職員暫時停止處理這類中概股“殼公司”的上市申請，直到這些公司給出更加明確的信息披露，包括中國公司與海外實體的關(guān)系，以及政策法規(guī)可能對公司運營帶來的風(fēng)險。

除了披露VIE架構(gòu)風(fēng)險外，詹斯勒還提及了財務(wù)審計問題，表示如果中國運營公司的審計師未來三年內(nèi)無法（向PCAOB）公開賬簿記錄，那么無論是開曼群島或是中國本土的公司都不能在美國上市。

點評：很顯然，美國證監(jiān)會已經(jīng)收緊了中概股上市的條件，VIE架構(gòu)不能再美股上市，而已經(jīng)上市的品種也面臨審計的風(fēng)險，未來這類品種在港股上市或是回歸港股的概率在大大提升，這對香港交易所（00388）及券商類個股帶來利好刺激、

3、國際礦業(yè)巨頭嘉能可周二發(fā)布公告稱，公司已經(jīng)與英國鋰離子電池廠Britishvolt達成了鈷資源的長期合作協(xié)議，同時還購入了Britishvolt的股份。不過嘉能可方面并沒有透露具體的投資金額和持股比例。

點評：嘉能可在2020年總共生產(chǎn)了2.74萬噸鈷，較2019年同期下降近四成。其中大部分的產(chǎn)能是民主剛果境內(nèi)銅礦的副產(chǎn)品，而該國礦場也因為虐待勞工等問題引發(fā)廣泛關(guān)注。這也導(dǎo)致多家能源企業(yè)引入?yún)^(qū)塊鏈技術(shù)，向客戶保證供應(yīng)的鈷在開采過程中不存在道德問題。除了Britishvolt以外，嘉能可去年也曾與特斯拉簽訂類似的協(xié)議，向上海和柏林超級工廠提供鈷。嘉能可此舉是為了保證鈷的正常供應(yīng)，凸顯了鈷在新能源汽車領(lǐng)域的重要作用。港股相關(guān)個股洛陽鉬業(yè)(03993)8月6日公告TMF混合礦項目建設(shè)計劃，擬投資25.1億美元用于該項目建設(shè)，并計劃2023年投產(chǎn)。項目達產(chǎn)后，新增銅/鈷產(chǎn)量20萬/1.7萬噸。

【大勢研判】

補缺口加上利空的沖擊，導(dǎo)致恒指繼續(xù)調(diào)整。

盤中美國官員發(fā)表了不適言論引發(fā)了地緣政治緊張，導(dǎo)致市場出現(xiàn)不好的聯(lián)想。雖然后面澄清，但經(jīng)濟數(shù)據(jù)不理想使得多頭反攻的信心不足。至于其他的如反壟斷及汽車方面的利空整體影響有限。

抽水儲能概念主要品種東方電氣(01072)，此前在投資者互動平臺表示，公司是白鶴灘百萬千瓦水輪機組的供應(yīng)商之一。另外一個值得注意的是中國能源建設(shè)(03996)，公司換股吸收合并葛洲壩事項已獲得中國證監(jiān)會上市公司并購重組審核委員會無條件通過，按照換股條件及公司的凈資產(chǎn)來看，當(dāng)前股價是有吸引力的。

大盤回補了7月29日大部分跳空缺口，意味著大隱患基本消除，接下來市場隨時孕育反彈動能，關(guān)注的重點板塊主要有中字頭品種、港交所券商類及鈷類。

【熱門板塊解析】

水泥再度漲價 最高直逼600元/噸

據(jù)水泥人網(wǎng)消息，近期大半個中國的水泥企業(yè)都在“漲價”，而且單次漲價已經(jīng)從7月下旬的20-30元/噸上升到一次性上調(diào)50-60元/噸。浙江省內(nèi)僅在8月初上調(diào)了部分區(qū)域水泥價格20-30元/噸，其中杭州地區(qū)兩輪連漲，累計上漲50元/噸，上調(diào)后PO42.5散裝工程配送價仍處在540-590元/噸。

點評：水泥上漲的邏輯比較多，如洪水、疫情，還有碳中和對供給側(cè)的壓縮。最新的邏輯還有海外新一輪的大搞基建，如美國、印度。中國在經(jīng)濟數(shù)據(jù)不理想的情況下，下半年財政發(fā)力，基建預(yù)計也會提速。主要品種海螺水泥(00914)、中國建材(03323)、華潤水泥(01313)。

【公告點睛】

1、智通財經(jīng)APP訊，港華燃?xì)?01083)發(fā)布公告，截至2021年6月30日止6個月中期，該公司實現(xiàn)收入約77.25億港元，同比增加39.71%，股東應(yīng)占溢利7.78億港元，同比增加33.99%，每股基本盈利26.21港仙。
公告稱，集團整體燃?xì)怃N售量強勁反彈32%至72.61億立方米。冠疫情在內(nèi)地得到了有效控制，經(jīng)濟增長恢復(fù)，能源需求大幅增加。于2021年6月30日，集團的銀行貸款及其他貸款為170.04億港元。

點評：業(yè)績超預(yù)期，公司有兩大看點：一是和上海燃?xì)鈱崿F(xiàn)交叉持股，實現(xiàn)兩家公司的真正融合。 港華燃?xì)饽腹局腥A煤氣加上上海燃?xì)夂?，年售氣量將達350億立方米，將成為全國最大的售氣集團。中華煤氣連同旗下公司在內(nèi)地9個省會級城市有項目，客戶群可達4000萬戶，按每戶3人計相當(dāng)于覆蓋逾億人口;港華所占客戶將由1400萬增至逾2000萬，公司規(guī)模將得以迅速提升。二是股份獎勵計劃于2021年8月17日獲得采納，目的為肯定若干合資格參與者所作的貢獻及向彼等提供激勵，以挽留該等合資格參與者為集團的持續(xù)經(jīng)營及發(fā)展效力;及吸引合適人員推動集團進一步發(fā)展及為集團的長期增長作出貢獻。目前港華燃?xì)獾氖杏什坏?0倍，遠(yuǎn)低于行業(yè)平均16倍的市盈率。

2、智通財經(jīng)APP訊，石藥集團(01093)發(fā)布公告，該公司附屬公司NovaRock Biotherapeutics Limited(NovaRock)已與Flame Biosciences, Inc. (Flame Biosciences)訂立策略合作及許可協(xié)議(該協(xié)議)。
根據(jù)該協(xié)議的條款，NovaRock將授予Flame Biosciences在大中華(包括中國大陸、中國香港、中國澳門及中國臺灣)以外地區(qū)開發(fā)、制造及商業(yè)化其全人源抗Claudin 18.2單克隆抗體 (NBL-015)的獨家權(quán)利。NovaRock亦將利用其NovaTE雙特異性抗體技術(shù)平臺與Flame Biosciences合作發(fā)現(xiàn)及臨床前開發(fā)兩款新型雙特異性抗體(連同NBL-015，統(tǒng)稱許可產(chǎn)品)，所有開支由Flame Biosciences承擔(dān)，并其后授予Flame Biosciences在區(qū)域開發(fā)、制造及商業(yè)化該兩款新型雙特異性抗體的獨家權(quán)利。
NovaRock將收取750萬美元的首付款，并有權(quán)在達成開發(fā)里程碑事件的條件下收取最多 1.725億美元的開發(fā)里程碑款項。NovaRock亦有權(quán)在達成銷售里程碑事件的條件下收取最多4.6億美元的銷售里程碑款項，及按許可產(chǎn)品于區(qū)域的銷售凈額的若干百分比收取提成。
據(jù)悉，NBL-015是一種全人源抗Claudin 18.2單克隆抗體，并經(jīng)過蛋白工程優(yōu)化，具有增強的 ADCC、CDC和ADCP效應(yīng)。臨床前體外細(xì)胞殺傷實驗和腫瘤小鼠模型中顯示NBL-015較同類藥物具有免疫原性低、安全性高、親和力強及抗腫瘤活性高的顯著優(yōu)勢，有望成為治療胰腺癌和胃癌的同類最佳靶向藥物。NBL-015已獲美國食品藥品監(jiān)督管理局(FDA)頒發(fā)針對治療胰腺癌和胃癌(包括食道胃結(jié)合部癌)的孤兒藥資格認(rèn)定，其試驗性新藥(IND)申請亦已于2021年5月獲美國FDA批準(zhǔn)。
公告稱，NovaTE是一個新穎的腫瘤抗原及CD-137雙抗技術(shù)平臺，旨在于腫瘤微環(huán)境中選擇性地激活具抗原經(jīng)歷的T細(xì)胞。其專利支架可最大化腫瘤細(xì)胞參與及T細(xì)胞激活，同時盡量減低發(fā)生系統(tǒng)性不良事件的可能性。使用NovaTE開發(fā)的抗體在臨床前研究中顯示優(yōu)異的療效及安全性。此外，獨特的雙特異性抗體結(jié)構(gòu)提供卓越的穩(wěn)定性及可制造性。

點評：這份協(xié)議顯然對石藥集團構(gòu)成利好，Flame Biosciences是一間總部設(shè)于美國的創(chuàng)新制藥公司，該公司集中于癌癥及其他炎癥的變革性療法的研發(fā)及商業(yè)化。能被美國公司看中并提供先期資金意味著美國公司對該項目極度有信心，而且看到了其巨大的商業(yè)價值。與Flame Biosciences的策略合作不單可加快該集團的創(chuàng)新藥管線于全球市場的臨床開發(fā)，亦標(biāo)志著該集團在推進其國際化策略方面取得重大進展。

申明：本欄目所有分析僅為分享交流，并不構(gòu)成對具體證券的買賣建議，不代表任何機構(gòu)利益，同時可能存在觀點有偏頗情況，僅供參考。各位讀者需慎重考慮文中分析是否符合自身定狀況，自主作出投資決策并自行承擔(dān)投資風(fēng)險。