渾水“認(rèn)慫”：再也不做空特斯拉！(TSLA.US)

大空頭渾水終于在特斯拉面前“慫”了。

知名做空機(jī)構(gòu)渾水的創(chuàng)始人卡森·布洛克(Carson Block)周四在其自2015年創(chuàng)立基金以來(lái)的第一封投資者信中概述了他的投資頭寸狀況。其中最引人注目的是他對(duì)特斯拉看法的轉(zhuǎn)變。這位基金經(jīng)理表示，他不再做空特斯拉且“不打算恢復(fù)其空頭頭寸”。

做空特斯拉，讓渾水“很受傷”

布洛克從多年前就開始看空特斯拉，而且曾經(jīng)宣稱馬斯克未來(lái)一定會(huì)破產(chǎn)。

布洛克曾經(jīng)買入很多特斯拉的看跌期權(quán)，不過(guò)隨著特斯拉股票的不斷上漲，布洛克的這筆投資自然也就歸零了。從2020年開始，渾水就放棄做空特斯拉了。

2020年，布洛克第一次“認(rèn)慫”，其在2020年7月表示，盡管他仍然認(rèn)為特斯拉業(yè)務(wù)是不可持續(xù)的，但他沒(méi)有做空特斯拉。

當(dāng)時(shí)，布洛克接受采訪時(shí)說(shuō)：“感謝上帝，我沒(méi)有做空這只股票。我們?cè)?jīng)開玩笑說(shuō)，特斯拉在申請(qǐng)破產(chǎn)時(shí)，可能仍會(huì)有300億美元的市值。想做空它的人自負(fù)風(fēng)險(xiǎn)吧。反正我不會(huì)這么做?！?/p>

布洛克承認(rèn)，自己一度持有特斯拉的頭寸，包括購(gòu)買該公司的可轉(zhuǎn)換債券，并用票息為該股票的長(zhǎng)期看跌期權(quán)提供資金。但他最終賣掉了可轉(zhuǎn)債，并讓看跌期權(quán)到期。

布洛克總結(jié)到：“和馬斯克打賭是一回事，選擇做空他則是另一回事。這家伙擅長(zhǎng)從帽子里變出兔子（創(chuàng)造奇跡）”。

這一次，布洛克為什么又“慫”了？

布洛克表示：“特斯拉空頭關(guān)注的是該公司缺乏與通用汽車(GM.US)、福特汽車(F.US)、大眾汽車等公司在電動(dòng)汽車領(lǐng)域競(jìng)爭(zhēng)的規(guī)模。他們是正確的，缺乏規(guī)模會(huì)導(dǎo)致特斯拉的死亡。但他們看錯(cuò)了‘規(guī)模’——特斯拉來(lái)到如今這個(gè)位置并不是因?yàn)樗谥圃旎A(chǔ)或銷量方面的規(guī)模，而是因?yàn)槠滟Y本基礎(chǔ)使它擁有規(guī)模?！彼谛胖醒a(bǔ)充道：“特斯拉的市值、榮耀以及埃隆·馬斯克的風(fēng)采依舊?！辈悸蹇朔Q：“人們看著特斯拉的市值，并認(rèn)為它很脆弱，現(xiàn)實(shí)將會(huì)粉碎它。然而，特斯拉將能夠在其市值縮小之前籌集到數(shù)十億美元，并且要記住，特斯拉進(jìn)行股權(quán)融資往往會(huì)推高其股價(jià)(那些投資者其實(shí)知道，資本基礎(chǔ)規(guī)模始終是最重要的)?！?/p>

布洛克承認(rèn)之前做空特斯拉，是因?yàn)轳R斯克太自戀。

事實(shí)上，渾水此前看空特斯拉的原因在于，其認(rèn)為馬斯克是個(gè)喜歡吹牛，不務(wù)實(shí)，特斯拉的業(yè)務(wù)不可持續(xù)。

2019年，布洛克曾表示，“特拉斯的存在沒(méi)有任何意義，其公司治理日漸成為馬斯克和股東們之間的主要矛盾，特斯拉就像一架靠燒錢作燃料的跑車，在許多機(jī)構(gòu)投資者的眼里，它正在馬斯克的駕駛下沖向失控的邊緣?！辈悸蹇松踔凉_了他自己基金中小部分特斯拉的看跌期權(quán)。他預(yù)計(jì)，該公司破產(chǎn)只是時(shí)間問(wèn)題。他認(rèn)為，特斯拉的粉絲都被馬斯克的“明星光環(huán)”所吸引，“這些人可能都不具備批判思考的能力?！?/p>

現(xiàn)在，渾水“認(rèn)慫”的理由顯然是，馬斯克和特斯拉的融資能力太強(qiáng)了，他們總能找到錢，直至公司最終實(shí)現(xiàn)盈利。特斯拉現(xiàn)在的市值已經(jīng)超過(guò)7000億美元，融資選擇余地更大了。

特斯拉與空頭的多空生死戰(zhàn)

過(guò)去2-3年，特斯拉一直是美股市場(chǎng)做空最多的股票，空頭頭寸的數(shù)量一度高達(dá)流通股的20%。2019年初特斯拉市值不到600億美金的時(shí)候，就有做空者放話：特斯拉的股價(jià)將在一年內(nèi)下跌70%。

當(dāng)時(shí)唱衰并做空特斯拉的多是華爾街大佬，除了渾水，還包括：綠光資本掌門人大衛(wèi)·愛(ài)因霍恩、斯坦菲爾資本管理合伙人馬克·斯皮格爾、摩根凱瑞資本管理創(chuàng)始人馬克·尤斯科，以及做空大師吉姆·查諾斯。

而看多特斯拉的資本力量，除了投資女皇凱瑟琳·伍德為代表的一部分機(jī)構(gòu)投資者，還有不少是“游資”與散戶，最典型的就是億萬(wàn)富翁羅恩·巴倫，另外美股散戶論壇WallStreetBets，也在過(guò)去幾年吹過(guò)好幾次特斯拉的股票。

圍繞特斯拉的多空大戰(zhàn)在2020年達(dá)到高潮。

2020年，在特斯拉業(yè)績(jī)、拆股、新能源行業(yè)和貨幣寬松等多重利好之下，特斯拉股價(jià)一路飛漲。特斯拉的股價(jià)在一年里上漲了730%，讓空頭虧損了380億美金。

多軍總司令馬斯克

馬斯克本身，已經(jīng)成為了資本市場(chǎng)甚至幣市的“多軍總司令”，這也讓其一言一行有了“致富密碼”的效應(yīng)。這也讓不少企圖做空特斯拉的空頭機(jī)構(gòu)忌憚。

本周一早間，狗狗幣站上0.35美元/枚，24小時(shí)漲幅達(dá)15%，為6月12日來(lái)新高。其背后的“神秘力量”正是馬斯克。馬斯克周末在社交媒體上轉(zhuǎn)發(fā)了美國(guó)科技億萬(wàn)富翁，達(dá)拉斯獨(dú)行俠隊(duì)老板馬克·庫(kù)班（Mark Cuban）日前接受采訪時(shí)稱狗狗幣是“最強(qiáng)交易媒介”的言論，并表示贊同這一觀點(diǎn)。

在此之前，馬斯克屢屢作為“散戶頭子”，喊單股市、幣市，顯示出其在交易市場(chǎng)極強(qiáng)的、甚至可以翻云覆雨的號(hào)召力。

2021年3月24日，特斯拉宣布可以接受比特幣來(lái)買車，并且公布了特斯拉已經(jīng)花十幾億美元買入比特幣的消息。

4月14日，比特幣創(chuàng)下了64821美元1枚的歷史新高。年內(nèi)漲幅超122％。

5月13日，馬斯克又發(fā)布推特說(shuō)比特幣挖礦浪費(fèi)能源，因此停止接受比特幣作為支付工具。推特一發(fā)，比特幣應(yīng)聲暴跌，24小時(shí)近30萬(wàn)人爆倉(cāng)。

在股市方面：

1月19號(hào)，就因?yàn)轳R斯克在發(fā)推時(shí)用了一張有動(dòng)漫圖片的表情包，背后日本制作公司的市值就漲了800多億日元；更早之前，馬斯克在推特上隨手推薦加密通訊軟件Signal，結(jié)果同名醫(yī)藥公司的股價(jià)暴漲了11倍。

1月27日，馬斯克發(fā)表推特，為彼時(shí)美股散戶熱情追捧的游戲驛站再添了一把火。他在推特上高呼“Gamestonk!!”（Stonk有“猛烈炮擊”之意），并且發(fā)布了一個(gè)鏈接，鏈接指向了美國(guó)社交論壇Reddit上wallstreetbets板塊，而這一板塊正是炒作游戲驛站的散戶股民的主要聚集地。

在馬斯克的推特發(fā)布后，游戲驛站盤后股價(jià)一度飆漲超66%。

華爾街怎么看特斯拉？分歧極大

美東時(shí)間7月26日美股盤后，特斯拉(TSLA.US)公布了優(yōu)于預(yù)期的第二季度財(cái)報(bào)，該公司盈利創(chuàng)新高且連續(xù)第八個(gè)季度實(shí)現(xiàn)盈利。

財(cái)報(bào)顯示，特斯拉二季度營(yíng)收119.6億美元，超過(guò)預(yù)期的112.99億美元，去年同期為60.36億美元;凈利潤(rùn)為11.42億美元，大超預(yù)期的6.48億美元，去年同期為1.04億美元，調(diào)整后的凈利潤(rùn)為16.16億美元。

然而，如果梳理投行觀點(diǎn)，可以發(fā)現(xiàn)分歧極大，目標(biāo)價(jià)從175-1200美元不等。

特斯拉現(xiàn)價(jià)717美元。

特斯拉“黑”包括：

花旗分析師Itay Michaeli維持特斯拉“賣出”評(píng)級(jí)，目標(biāo)價(jià)175美元。分析師表示，受益于價(jià)格和經(jīng)營(yíng)杠桿上升、能源業(yè)績(jī)改善和支出降低，特斯拉二季度業(yè)績(jī)顯示出該公司“在動(dòng)蕩的經(jīng)營(yíng)環(huán)境中執(zhí)行力強(qiáng)勁”，盡管推動(dòng)二季度利潤(rùn)率上升的一些因素在各大汽車制造商中似乎很常見。分析師稱，對(duì)特斯拉的“最初印象是好壞參半”，他表示，該公司的業(yè)績(jī)更新不會(huì)改變長(zhǎng)期的“牛熊爭(zhēng)辯”。

巴克萊分析師Brian Johnson維持特斯拉“減持”評(píng)級(jí)，目標(biāo)價(jià)230美元。分析師稱，他此前曾預(yù)測(cè)，基于較高的產(chǎn)品定價(jià)抵消了成本壓力，特斯拉二季度表現(xiàn)將超出預(yù)期;不過(guò)特斯拉二季度業(yè)績(jī)超出預(yù)期的幅度仍讓他感到驚訝。不過(guò)，分析師表示，特斯拉的股票在盤后交易中沒(méi)有跟上業(yè)績(jī)上漲的勢(shì)頭，由于芯片短缺、4680電池和Cybertruck量產(chǎn)的延遲，該公司將“顯然受到”下半年交貨的拖累。他認(rèn)為，市場(chǎng)對(duì)該公司之后增長(zhǎng)的擔(dān)憂已經(jīng)出現(xiàn)。

特斯拉“粉”包括：

Piper Sandler分析師Alexander Potter重申特斯拉“增持”評(píng)級(jí)，目標(biāo)價(jià)1200美元。分析師表示，這只股票仍然是他“更有信心長(zhǎng)期持有的股票之一，市場(chǎng)份額的增長(zhǎng)、完全自動(dòng)駕駛軟件以及能源業(yè)務(wù)中被低估的機(jī)會(huì)帶來(lái)了可觀的上行空間”。分析師補(bǔ)充稱，特斯拉正在三大洲推行重大的新計(jì)劃，目前的營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率處于有史以來(lái)最好的水平，而且這還不包括最近公布的每月199美元的完全自動(dòng)駕駛軟件訂閱帶來(lái)的利潤(rùn)增長(zhǎng)影響。

高盛分析師Mark Delaney維持“買入”評(píng)級(jí)，目標(biāo)價(jià)由860美元上調(diào)至875美元。分析師稱，特斯拉重申了多年來(lái)汽車交付量年均增長(zhǎng)50%的目標(biāo)，并在2021年等某些年份實(shí)現(xiàn)了更快的增長(zhǎng)。分析師進(jìn)一步表示，盡管面臨供應(yīng)鏈短缺和投入成本的不利因素，但該公司二季度扣除監(jiān)管信貸因素的汽車毛利率“表現(xiàn)強(qiáng)勁”，以及其大幅增加產(chǎn)能的計(jì)劃，都是未來(lái)盈利潛力的積極跡象。

摩根士丹利將特斯拉(TSLA.US)的評(píng)級(jí)維持在“增持”，目標(biāo)股價(jià)900美元。大摩認(rèn)為，特斯拉經(jīng)常性軟件收入的價(jià)值可能會(huì)超過(guò)其硬件業(yè)務(wù)的價(jià)值?！半S著時(shí)間的推移，我們預(yù)計(jì)特斯拉將向用戶推出一系列廣泛的服務(wù)，并披露更多的財(cái)務(wù)信息，以在股票分析和覆蓋方面幫助傳統(tǒng)的汽車分析師(包括買方和賣方)轉(zhuǎn)型為科技、平臺(tái)分析師。在我們看來(lái)，這種轉(zhuǎn)變將有助于推動(dòng)股票的進(jìn)一步重估?！?/p>

一些機(jī)構(gòu)不斷利用特斯拉的股票短期套利，但似乎不敢“長(zhǎng)情”。

比如橋水，今年一季度才重新買入3.7萬(wàn)股特斯拉，但在二季度又馬上減持了1.18萬(wàn)股。

此前，橋水在2019年四季度橋水買入21.2萬(wàn)股特斯拉，伴隨股價(jià)持續(xù)上漲，橋水不斷減倉(cāng)直至清倉(cāng)。

除了橋水，二季度有多家機(jī)構(gòu)減倉(cāng)特斯拉。

木頭姐的ARK基金二季度減持特斯拉，但仍是頭號(hào)重倉(cāng)股。

摩根大通二季度減倉(cāng)了谷歌A、特斯拉、臺(tái)積電、Sea Limited。