高盛：維持李寧(02331)“買入”評級 目標價升12%至115港元

智通財經(jīng)APP獲悉，高盛發(fā)布研究報告稱，維持李寧(02331)“買入”評級，目標價由103港元升12%至115港元，預(yù)計2020-26年銷售的年復(fù)合增長21%，收入為31%，凈利潤率在2026年將達到18.5%，將2021-26年的盈利預(yù)測上調(diào)11%-22%，以考慮上半年的盈利改善及下半年前景穩(wěn)健，以及對公司收入和利潤率提升有積極信心。

報告中稱，了解李寧業(yè)績后分析師會議，對其強勁的銷售勢頭和近期和長期持續(xù)提升的效率充滿信心，上半年線下零售額增長80%;渠道庫存下降至僅2.7個月，而上半年批發(fā)收入僅增長47%，說明管理層的渠道庫存也偏緊，但同時市場貨源緊張;毛利率提高6.4個百分點，由于零售折扣和電子商務(wù)渠道的改善貢獻增加4個百分點，但批發(fā)利潤率相對持平，批發(fā)合作伙伴的盈利能力應(yīng)該未來上升也表現(xiàn)出進步。

該行表示，盡管受當前的疫情影響，但對于管理層的執(zhí)行有信心，尤其是渠道庫存看起來還是很緊。管理層升今年全年指導(dǎo)，預(yù)計收入增長率為40%，凈利潤率為16%-17.5%。