中銀證券：維持寧波銀行(002142.SZ)“買入”評(píng)級(jí) 資產(chǎn)質(zhì)量持續(xù)優(yōu)異 撥備覆蓋率領(lǐng)先

智通財(cái)經(jīng)APP獲悉，中銀證券發(fā)布研究報(bào)告稱，維持寧波銀行(002142.SZ)“買入”評(píng)級(jí)，上調(diào)2021/2022年EPS至3.02/3.57元(原為2.98/3.51元)，目前股價(jià)對(duì)應(yīng)市凈率為1.82x/1.58x，繼續(xù)看好公司配置價(jià)值。

中銀證券主要觀點(diǎn)如下：

寧波銀行2季度業(yè)績(jī)優(yōu)異，營(yíng)收增速預(yù)計(jì)領(lǐng)跑上市銀行，成長(zhǎng)性持續(xù)。該行認(rèn)為公司市場(chǎng)化基因、靈活的機(jī)制、穩(wěn)定的管理層、自身的成長(zhǎng)性和優(yōu)異的基本面深獲市場(chǎng)認(rèn)可，是市場(chǎng)給予寧波銀行估值溢價(jià)的重要因素。

營(yíng)收增速提升，業(yè)績(jī)表現(xiàn)亮眼

寧波銀行上半年?duì)I收同比增25.2%，增速預(yù)計(jì)居上市銀行前列，營(yíng)收增速較1季度(+21.8%)進(jìn)一步提升3.4個(gè)百分點(diǎn)，帶動(dòng)凈利潤(rùn)實(shí)現(xiàn)21.4%的同比增長(zhǎng)。公司2季度規(guī)模保持快增(同比增21.4%)，上半年利息凈收入同比增21.9%，表現(xiàn)依然亮眼；手續(xù)費(fèi)凈收入同比降0.7%，預(yù)計(jì)受代理業(yè)務(wù)拖累。上半年?duì)I收增速的進(jìn)一步提升主因其他非息收入，投資收益同比增速(+44%)較1季度(-21%)改善提升。

息差同比走闊，源自負(fù)債端成本改善

寧波銀行上半年息差為2.33%，同比提升8BP，較2020年(2.3%)改善，主要受益于公司優(yōu)化負(fù)債結(jié)構(gòu)、強(qiáng)化定價(jià)管理下的負(fù)債端成本改善(同比下降12BP)。邊際來(lái)看，2季度凈息差環(huán)比1季度(2.55%)收窄，該行認(rèn)為原因包括了存款表現(xiàn)的季節(jié)性因素、貸款結(jié)構(gòu)中票據(jù)占比提升、以及經(jīng)濟(jì)不確定性加大背景下公司資產(chǎn)投向風(fēng)險(xiǎn)偏好或有一定下移。

資產(chǎn)質(zhì)量持續(xù)優(yōu)異，撥備覆蓋率領(lǐng)先

寧波銀行2季度末不良率為0.79%，維持上市銀行低位；撥備覆蓋率(510%)環(huán)比提升2個(gè)百分點(diǎn)，撥貸比環(huán)比提升1BP至4.02%。根據(jù)該行期初期末口徑測(cè)算，公司2季度年化不良貸款生成率為0.29%，環(huán)比下行36BP。該行認(rèn)為公司穩(wěn)健的資產(chǎn)質(zhì)量表現(xiàn)一方面受益于區(qū)位經(jīng)濟(jì)優(yōu)勢(shì)和優(yōu)質(zhì)資源、信用環(huán)境較好，另一方面也離不開(kāi)公司市場(chǎng)化的治理方式以及嚴(yán)格的風(fēng)控機(jī)制。

風(fēng)險(xiǎn)提示：資產(chǎn)質(zhì)量惡化超預(yù)期、監(jiān)管管控超預(yù)期。