國(guó)泰君安：維持福耀玻璃(600660.SH)“增持”評(píng)級(jí) 目標(biāo)價(jià)微升至65.95元

智通財(cái)經(jīng)APP獲悉，國(guó)泰君安發(fā)布研究報(bào)告稱，維持福耀玻璃(600660.SH)“增持”評(píng)級(jí)，考慮到缺芯、匯兌損益及飾件業(yè)務(wù)的影響，調(diào)整2021-23年EPS預(yù)測(cè)分別為1.55(-0.02)/2.02(-0.1)/2.49(+0.02)元?？紤]汽玻行業(yè)加速擴(kuò)容，公司市場(chǎng)份額不斷提升，給予21年43倍PE估值，目標(biāo)價(jià)從64.13元上調(diào)至65.95元。

國(guó)泰君安主要觀點(diǎn)如下：

中高端智能電動(dòng)車加速上市帶動(dòng)部分零部件滲透率快速提升，中國(guó)零部件企業(yè)市占率不斷提升。2021年H2吉利、長(zhǎng)城等車企的中高端電動(dòng)車將逐步推出市場(chǎng)，造車新勢(shì)力的主力車型也迎來改款，帶動(dòng)中高端電動(dòng)車銷量快速增長(zhǎng)，天幕玻璃、ADB大燈等產(chǎn)品的滲透率將加速提升；中國(guó)零部件企業(yè)2020年以來的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)不斷凸顯，一方面體現(xiàn)在制造端的成本優(yōu)勢(shì)、生產(chǎn)的穩(wěn)定性，另一方面在智能化、新能源領(lǐng)域的大力投入轉(zhuǎn)化成技術(shù)優(yōu)勢(shì)，市場(chǎng)份額不斷提升。

單車價(jià)值量+市場(chǎng)份額的雙重提升：隨著天幕玻璃、HUD前擋等產(chǎn)品的滲透率提升，汽車玻璃的單車價(jià)值量將有望從800-1000元提升至2000元+，再疊加新產(chǎn)品鋁飾條，公司單車配套價(jià)值將顯著提升；公司通過持續(xù)的研發(fā)投入及高度一體化的產(chǎn)業(yè)鏈布局，實(shí)現(xiàn)全面、質(zhì)優(yōu)的產(chǎn)品儲(chǔ)備，形成突出的成本優(yōu)勢(shì)。公司在國(guó)內(nèi)市占率超60%，全球約25%。因業(yè)務(wù)分散、疫情沖擊等原因，競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手在研發(fā)、資本支出等投入有限，經(jīng)營(yíng)能力較弱，公司在全球的份額有望持續(xù)提升。

催化劑：高端電動(dòng)車快速上量；全球汽車市場(chǎng)復(fù)蘇。

風(fēng)險(xiǎn)提示：天幕玻璃配置率或低于預(yù)期；鋁飾件和汽玻業(yè)務(wù)客戶協(xié)同或低于預(yù)期；行業(yè)增速或低于預(yù)期。