國金證券：維持榮盛石化(002493.SZ)“買入”評級 目標(biāo)價29.4元

智通財經(jīng)APP獲悉，國金證券發(fā)布研究報告稱，維持榮盛石化(002493.SZ)“買入”評級，由于浙石化項(xiàng)目盈利能力較強(qiáng)，二期終端產(chǎn)品附加值較高，上調(diào)22-23年盈利預(yù)測，上調(diào)幅度分別14%/22.5%，預(yù)計(jì)21-23年凈利134/198/223億元，對應(yīng)EPS1.33/1.96/2.2元，予22年凈利15倍PE，目標(biāo)價29.4元。

業(yè)績簡評：榮盛石化2021年8月12日發(fā)布2021年半年報，實(shí)現(xiàn)歸母凈利65.66億元，同比增長104.69%，扣非歸母凈利59.5億元，同比增長88.05%。

國金證券主要觀點(diǎn)如下：

新建產(chǎn)能貢獻(xiàn)全年利潤，驅(qū)動業(yè)績持續(xù)增長。浙石化一期于2019年底投產(chǎn)，考慮到一體化裝置的復(fù)雜性，2020年并未全年滿負(fù)荷生產(chǎn)，一期項(xiàng)目有望2021年繼續(xù)推動業(yè)績增長。與此同時，當(dāng)前浙石化二期并未開始轉(zhuǎn)固，并未在2021年上半年開始貢獻(xiàn)業(yè)績，伴隨二期項(xiàng)目全面投產(chǎn)，公司業(yè)績存在顯著利潤增量。

浙石化光伏EVA布局5年，即將投產(chǎn)。根據(jù)該行的研究，早在2016年10月，浙江省環(huán)評公示就可以找到浙石化的EVA的規(guī)劃，今年7月27日，榮盛石化投資者關(guān)系問答進(jìn)一步證實(shí)浙石化EVA為光伏級，8月12日的榮盛石化半年報則顯示EVA已列為公司主營產(chǎn)品，歷經(jīng)5年，浙石化30萬噸光伏EVA即將投產(chǎn)。

持續(xù)推進(jìn)深加工，研發(fā)費(fèi)用持續(xù)飆升。榮盛石化持續(xù)推動研發(fā)費(fèi)用增長，高研發(fā)投入有望加快公司在各環(huán)節(jié)技術(shù)及產(chǎn)品研發(fā)能力，增強(qiáng)公司競爭優(yōu)勢。與此同時，在”雙碳”對高能耗低附加值產(chǎn)業(yè)的嚴(yán)控情境下，豐富產(chǎn)業(yè)鏈布局以及持續(xù)向下游發(fā)展有望推動二次成長曲線。

風(fēng)險提示：原油單向大規(guī)模下跌風(fēng)險；終端需求嚴(yán)重需求惡化；項(xiàng)目建設(shè)進(jìn)度不及預(yù)期；美元匯率大幅波動風(fēng)險；其他不可抗力影響。