億通科技(300211.SZ)上半年?duì)I收大增53.33%：新業(yè)務(wù)持續(xù)放量后，估值邏輯或向科技板塊看齊

8月9日晚間，億通科技(300211.SZ)披露了2021年上半年業(yè)績報(bào)告。

不出所料的是，在與華米科技(ZEPP.US)形成深度合作之后，億通科技這次的確交出了一份亮眼的“成績單”。

具體而言，2021年上半年，該公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入為6410.25萬元，較上年同期增長53.33%;歸屬于普通股股東的凈利潤為615.60萬元，較上年同期增長22.04%;基本每股收益為0.0203元，較上年同期增長21.56%。整體來看，核心財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)皆實(shí)現(xiàn)了較為不錯(cuò)的增長。

而溯源億通科技與華米科技的深度合作，可以發(fā)現(xiàn)，主要是緣于一項(xiàng)授權(quán)合作：今年5月底，億通科技全資子公司合肥鯨魚微電子有限公司，獲得華米科技相關(guān)技術(shù)和專利授權(quán)，并在此基礎(chǔ)上進(jìn)一步研發(fā)新的傳感器模組并實(shí)現(xiàn)銷售。據(jù)公告披露，一旦協(xié)議生效后，從2021年6月1日到2022年5月31日，億通科技有望從華米科技那獲得2700萬元(含稅)的營收。

與此同時(shí)，億通科技與華米科技同一個(gè)實(shí)控人的關(guān)系也將兩者之間的合作綁的更為緊密——今年年初，華米科技以9.959億元人民幣的現(xiàn)金對(duì)價(jià)，收購億通科技29.99%的少數(shù)股權(quán)，目前兩家公司的實(shí)際控制人均為黃汪。

至此，核心財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)的大幅增長，可謂進(jìn)一步證實(shí)億通科技新業(yè)務(wù)成長空間可期這一事實(shí)。

新業(yè)務(wù)持續(xù)放量，“第二增長曲線”隱現(xiàn)

要想知道億通科技的新業(yè)務(wù)是如何實(shí)現(xiàn)放量增長的，還需將時(shí)間軸拆分成一季度、二季度來看，如下：

今年一季度，億通科技實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入為2631.32萬元，實(shí)現(xiàn)歸屬于普通股股東的凈利潤為304.14萬元。結(jié)合上述財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)推算可知，2021年第二季度，其實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入為3778.93萬元，環(huán)比增長43.61%;實(shí)現(xiàn)凈利潤為311.46萬元，環(huán)比增長2.4%。

這也就是說，自2021年5月26日億通科技獲得華米科技對(duì)傳感器模組相關(guān)知識(shí)產(chǎn)權(quán)授權(quán)之后，其營收在第二季度錄得了超43%的高雙位數(shù)增速。

而單獨(dú)拎出傳感器模組收入數(shù)據(jù)來看，亦可以窺出億通科技新業(yè)務(wù)的增長速度究竟如何。

據(jù)財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)披露，今年上半年，該公司的傳感器模組實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入1866.44萬元，實(shí)現(xiàn)毛利535.67萬元。要知道億通科技開展傳感器模組這一項(xiàng)新業(yè)務(wù)的確切時(shí)間是從今年5月26日開始的，從“0”到“1866.44萬元”，也僅僅只用了一個(gè)多月時(shí)間，可見其新業(yè)務(wù)放量速度之快。

此外，代入到整個(gè)二季度的收入來看，1866.44萬元的傳感器模組收入大致占了總營收的一半，而這也就意味著億通科技的新業(yè)務(wù)的收入水平已經(jīng)可以和傳統(tǒng)業(yè)務(wù)“平分秋色”，該公司已經(jīng)初步完成從傳統(tǒng)業(yè)務(wù)到新業(yè)務(wù)的轉(zhuǎn)型。

那么，令人好奇的是，億通科技的新業(yè)務(wù)為何能夠?qū)崿F(xiàn)如此快速的增長呢?

據(jù)智通財(cái)經(jīng)APP了解，創(chuàng)建于2001年的億通科技傳統(tǒng)業(yè)務(wù)主要是廣播電視設(shè)備的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售及承接智能化視頻監(jiān)控工程服務(wù)。而自2021年5月成立合肥鯨魚微電子有限公司之后，該公司的業(yè)務(wù)線逐漸擴(kuò)展到及集成電路、芯片及傳感器的研發(fā)、設(shè)計(jì)與銷售上，其中前文所說的傳感器模組銷售便是其新業(yè)務(wù)的一大“分支”。

結(jié)合該公司所選擇的新賽道情況及業(yè)務(wù)布局來看，億通科技的新業(yè)務(wù)之所以能夠快速放量，主要是順應(yīng)了“天時(shí)地利和人和”的發(fā)展規(guī)律。

首先來看“人和”，這一發(fā)展要素主要是指在億通科技一手組建團(tuán)隊(duì)，一手獲得授權(quán)的“雙管齊下”打法下，該公司已進(jìn)一步打開新的增長空間。

據(jù)悉，為了發(fā)力傳感器、物聯(lián)網(wǎng)，億通科技設(shè)立全資子公司鯨魚微電子，并將注冊資本增至5000萬元。而以鯨魚微電子為“發(fā)力載體”，該公司先后獲得華米科技心率傳感器模組、智能穿戴芯片和操作系統(tǒng)OS等知識(shí)產(chǎn)權(quán)授權(quán)，并圍繞這些授權(quán)為華米科技或第三方提供相關(guān)產(chǎn)品和服務(wù)。與此同時(shí)，該公司還以鯨魚微電子作為第三方平臺(tái)構(gòu)建了以“芯”為核心的自主研發(fā)平臺(tái)，實(shí)現(xiàn)由智能硬件企業(yè)到自研創(chuàng)新和數(shù)字化生態(tài)價(jià)值鏈的打造。

要知道，傳感器和物聯(lián)網(wǎng)領(lǐng)域不失為當(dāng)下最為火爆的賽道，億通科技在這兩條賽道不遺余力地推進(jìn)，不僅僅只是擴(kuò)展一條新業(yè)務(wù)線那么簡單，這也意味著其有極大地可能打開企業(yè)未來的發(fā)展和想象空間。

再來看“天時(shí)”，這一要素指的是億通科技發(fā)力傳感器和智能穿戴芯片等新業(yè)務(wù)，較準(zhǔn)地踩中了行業(yè)風(fēng)口。

就那傳感器來說，傳感器是物聯(lián)網(wǎng)最重要的核心組件之一，隨著消費(fèi)的升級(jí)和人工智能、VR、AR等技術(shù)的逐漸普及，智能物聯(lián)網(wǎng)傳感器將適應(yīng)更加實(shí)用、多樣、便攜的應(yīng)用場景，發(fā)展空間十分可期。再看芯片業(yè)務(wù)，芯片作為信息產(chǎn)業(yè)的“明珠”，近些年來由于智能手機(jī)、物聯(lián)網(wǎng)、智能汽車、智能終端制造、新一代移動(dòng)通信等市場需求的驅(qū)動(dòng)，芯片產(chǎn)業(yè)步入超級(jí)周期，迎來高速發(fā)展階段。

最后則是“地利”，而“地利”則主要指的是來自于華米科技的助力。

據(jù)了解，華米科技主要是致力于智能可穿戴技術(shù)設(shè)備的開發(fā)、制造和銷售。在此基礎(chǔ)上，該公司還通過投資+自主研發(fā)的方式走上芯片和傳感器的自主研發(fā)的道路，先后推出全球首款智能可穿戴領(lǐng)域的芯片——黃山1號(hào)、黃山2號(hào)以及黃山2S，在國產(chǎn)芯片、AIoT 產(chǎn)業(yè)上的競爭優(yōu)勢不言而喻。

而基于與華米科技的深度合作，億通科技在布局傳感器及智能穿戴芯片等新業(yè)務(wù)上獲得華米科技的助力也是情理之中的事，而從華米科授權(quán)億通科技傳感器模組、智能穿戴芯片和操作系統(tǒng)OS等知識(shí)產(chǎn)權(quán)的動(dòng)作來看，未來華米科技以更多的戰(zhàn)略合作方式賦能到億通科技身上也不是不可能的。

由此，不難看出，在“天時(shí)地利人和”的三重助力下，億通科技來自于新業(yè)務(wù)的增長曲線已經(jīng)逐步顯現(xiàn)，實(shí)現(xiàn)從“0”到“1866.44萬元”跨越式增長，未來或許還會(huì)達(dá)到“N”的增長效果。

傳感器+芯片+智能汽車，估值邏輯或向科技板塊看齊

眾所周知，在考察一只個(gè)股的投資價(jià)值時(shí)，不僅僅是要關(guān)注它的基本面，還要關(guān)注所處行業(yè)的市場空間，因?yàn)檫@可從側(cè)面反映出其增長的“天花板”到底有多高。

誠然，目前億通科技已經(jīng)憑借新業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)了亮眼增長，那么其所處的行業(yè)給其提供的發(fā)展空間又有多大呢?

一分為二地看，目前億通科技的增長空間主要分為兩大板塊，一是傳統(tǒng)業(yè)務(wù)帶來的增長空間，二是新業(yè)務(wù)帶來的增長空間。

傳統(tǒng)業(yè)務(wù)上，前文已經(jīng)提過億通科技的傳統(tǒng)業(yè)務(wù)是關(guān)于廣播電視設(shè)備的研發(fā)、制造和銷售等業(yè)務(wù)。雖然近年來由于廣電運(yùn)營商的網(wǎng)絡(luò)建設(shè)投入規(guī)模和設(shè)備市場需求量縮減，促使其傳統(tǒng)業(yè)務(wù)收入受到一定影響，但從5G時(shí)代的發(fā)展角度來看，此前“全國一網(wǎng)”整合和廣電5G建設(shè)等政策布局，無疑會(huì)帶動(dòng)整個(gè)產(chǎn)業(yè)鏈景氣度提升。

關(guān)于“全國一網(wǎng)”整合和廣電5G帶來的市場空間，在這里就不過多贅述了，畢竟目前來看億通科技的新業(yè)務(wù)增量空間是肉眼可觀的，并且還或?qū)⒋偈蛊涔乐抵厮堋?/p>

新業(yè)務(wù)上，億通科技的新業(yè)務(wù)可穿戴設(shè)備芯片及傳感器模組主要包括以下產(chǎn)品;PPG生物傳感器模組的研發(fā)、設(shè)計(jì)與銷售，可應(yīng)用于智能手表(含兒童手表)、智能手環(huán)等腕部可穿戴設(shè)備，運(yùn)動(dòng)健康類TWS無線藍(lán)牙耳機(jī)，智能馬桶等智能家居及智慧養(yǎng)老設(shè)備，汽車智能駕倉等智能出行系統(tǒng);超低功耗人工智能芯片的研發(fā)、設(shè)計(jì)與銷售，主要應(yīng)用于智能手環(huán)、智能手表(含兒童手表)、智能體重秤/體脂秤、智能運(yùn)動(dòng)鞋等健康穿戴類設(shè)備，以及其它AIoT物聯(lián)網(wǎng)應(yīng)用。

根據(jù)這些產(chǎn)品劃分來看，該公司在新業(yè)務(wù)上主要蘊(yùn)藏三大細(xì)分市場空間，即智能物聯(lián)網(wǎng)芯片、健康監(jiān)測類生物傳感器行業(yè)以及智能汽車，如下：

1、智能物聯(lián)網(wǎng)芯片市場空間：據(jù)IDC的報(bào)告顯示，2020年全球物聯(lián)網(wǎng)支出達(dá)到6904.7億美元，其中中國市場占比23.6%。此外，IDC預(yù)測，到2025年全球物聯(lián)網(wǎng)市場將達(dá)到1.1萬億美元，年均復(fù)合增長11.4%，其中中國市場占比將提升到25.9%，物聯(lián)網(wǎng)市場規(guī)模全球第一。

2、健康監(jiān)測類生物傳感器行業(yè)空間：據(jù)IDC數(shù)據(jù)披露，2020年全球可穿戴設(shè)備的出貨量約為3.96億臺(tái)，比2019年的3.459億臺(tái)增長了14.5%，并預(yù)計(jì)2024年全球可穿戴設(shè)備的出貨量將達(dá)到6.371億臺(tái)，五年內(nèi)的復(fù)合年增長率為12.4%。2021年我國僅在智能可穿戴設(shè)備領(lǐng)域的傳感器市場規(guī)模將高達(dá)2952億元。

3、智能汽車市場空間：賽迪研究院數(shù)據(jù)顯示，2020年我國汽車電子市場規(guī)模預(yù)計(jì)可達(dá)6,600億元，2021年有望突破7,000億元，至2025年將逼近9000億元，國產(chǎn)汽車芯片發(fā)展迎來新機(jī)遇。尤其是近年來自動(dòng)駕駛、車聯(lián)網(wǎng)等技術(shù)創(chuàng)新層出不窮，生物識(shí)別、人機(jī)交互技術(shù)成為新的需求增長點(diǎn)。

基于上述數(shù)據(jù)來看，三大細(xì)分賽道的市場規(guī)模均已經(jīng)邁入千億級(jí)別，而物聯(lián)網(wǎng)和智能汽車甚至于還即將邁入萬億級(jí)別。鑒于此市場空間，億通科技有望憑借自身在物聯(lián)網(wǎng)芯片、健康檢測傳感器等領(lǐng)域的技術(shù)積淀以及借助華米科技在智能硬件上的行業(yè)地位及競爭優(yōu)勢，打開更為廣闊的發(fā)展空間。

需要指出的是，從上述億通科技的布局來看，投資者似乎不能再以傳統(tǒng)的眼光把億通視作一家有線電視網(wǎng)絡(luò)傳輸設(shè)備商，當(dāng)下的它，在入局芯片、物聯(lián)網(wǎng)、智能汽車等新興賽道后，第二增長曲線已經(jīng)逐步形成，估值或?qū)⒖梢韵蜻@些科技板塊看齊。

要知道，目前諸如芯片概念和物聯(lián)網(wǎng)概念科技板塊，是備受資本青睞的高估值板塊：就拿芯片概念股估值來說，在A股將近300家芯片概念股中，有超80家的動(dòng)態(tài)市盈率已經(jīng)高達(dá)100倍，有近20家的動(dòng)態(tài)市盈率逾400倍?；诖丝梢?，布局這幾大熱門賽道的億通科技未來或?qū)⑾硎芄乐档碾p重甚至多重溢價(jià)。

綜上來看，隨著億通科技的新業(yè)務(wù)的業(yè)績潛力持續(xù)釋放，該公司的估值或存有不錯(cuò)的上行空間。