國金證券：維持寶豐能源(600989.SH)“買入”評(píng)級(jí) 多產(chǎn)品價(jià)格提升 帶動(dòng)盈利大幅上行

智通財(cái)經(jīng)APP獲悉，國金證券發(fā)布研究報(bào)告稱，維持寶豐能源(600989.SH)“買入”評(píng)級(jí)，預(yù)測2021-23年歸母凈利潤69.88/84.64/105.73億元，同比增長51.15%/21.13%/24.91%，現(xiàn)階段股價(jià)對(duì)應(yīng)PE分別為18.01/14.87/11.9倍。

業(yè)績報(bào)告：2021年8月10日，公司發(fā)布半年度報(bào)告，報(bào)告期內(nèi)實(shí)現(xiàn)營收104.67億元，同比增長39.18%，歸母凈利潤37.33億元，同比增長78.64%。公司擬參與認(rèn)購上市公司中國化學(xué)非公開發(fā)行股份，認(rèn)購金額不超過10億元人民幣。

國金證券主要觀點(diǎn)如下：

多產(chǎn)品價(jià)格提升共振，帶動(dòng)公司產(chǎn)品盈利大幅上行。

公司二季度實(shí)現(xiàn)營收54.88億元，同比增長40.32%，歸母凈利潤20.06億元，同比增長57.89%，截止目前公司已經(jīng)連續(xù)3個(gè)季度維持單季度毛利率51%以上，而收益公司聚烯烴、純苯、改質(zhì)瀝青、MTBE等多個(gè)產(chǎn)品價(jià)格大幅提升的影響，公司的整體二季度歸母凈利潤環(huán)比提升約16.07%。二季度公司整體產(chǎn)品銷售保持平穩(wěn)，焦炭產(chǎn)品銷量提升約19%，雖然整體二季度焦炭的銷售單價(jià)略有下行，但量增疊加，原材料部分自給，公司產(chǎn)品依舊表現(xiàn)亮眼。

多維度持續(xù)夯實(shí)自身的競爭優(yōu)勢，不斷強(qiáng)化自身的成本競爭優(yōu)勢。

多年來公司結(jié)合自身區(qū)位優(yōu)勢，合理安排生產(chǎn)環(huán)節(jié)，實(shí)現(xiàn)資源充分利用和成本節(jié)約。在此基礎(chǔ)上，公司通過自身技術(shù)和管理優(yōu)化，在現(xiàn)有裝臵的基礎(chǔ)上，進(jìn)一步優(yōu)化工藝，降低生產(chǎn)成本，上半年公司甲醇二期煤醇比較上年下降4.71%，醇烯比低至2.868t/t，烯烴二廠通過技改丙烷回收率提高了68.91%。公司優(yōu)化馬蓮臺(tái)煤礦開采設(shè)計(jì)，降低開采成本，提升資源回采率，同時(shí)降低洗煤單耗。公司在原有優(yōu)勢的基礎(chǔ)上繼續(xù)優(yōu)化，降低成本，夯實(shí)自身競爭優(yōu)勢。

持續(xù)推進(jìn)產(chǎn)能建設(shè)，助力公司獲得長期成長空間。

上半年公司持續(xù)推動(dòng)項(xiàng)目進(jìn)程，太陽能電解制氫項(xiàng)目已有10臺(tái)電解槽制氫設(shè)備投入運(yùn)行，預(yù)計(jì)到年底能夠建成年產(chǎn)2.4億標(biāo)方“綠氫”和1.2億標(biāo)方“綠氧”產(chǎn)能，為公司降低節(jié)約煤炭使用，減低碳排放提供有效助力;同時(shí)公司寧東三期項(xiàng)目仍在有序推進(jìn)，寧東四期煤制烯烴項(xiàng)目已進(jìn)行環(huán)評(píng)前公示，內(nèi)蒙400萬噸/年煤制烯烴項(xiàng)目已按審批部門要求，在項(xiàng)目環(huán)評(píng)報(bào)告書中增加了碳減排專篇并已送審，公司持續(xù)推進(jìn)規(guī)劃及建設(shè)項(xiàng)目，為公司長遠(yuǎn)發(fā)展提供成長空間。

風(fēng)險(xiǎn)提示：新建項(xiàng)目建設(shè)進(jìn)度不達(dá)預(yù)期風(fēng)險(xiǎn);產(chǎn)品價(jià)格劇烈波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn);原材料價(jià)格大幅波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)。