國金證券：維持通策醫(yī)療(600763.SH)“增持”評級 主營業(yè)務(wù)延續(xù)高增長 省內(nèi)外擴張穩(wěn)步推進

智通財經(jīng)APP獲悉，國金證券發(fā)布研究報告稱，預(yù)計通策醫(yī)療(600763.SH)2021降2022年分別實現(xiàn)凈利潤7.46/10.58/14.33億元，分別同比增長51%、42%、35%。維持“增持”評級。

事件：2021年8月9日，公司公布半年報，2021H1實現(xiàn)營業(yè)收入13.17億元，同比增長75%，較2019年同比增長56%;凈利潤3.51億元，同比增長141%，較2019年同比增長69%;扣非凈利潤3.42億元，同比增長148%，較2019年同比增長68%;業(yè)績增長略超預(yù)期。

國金證券主要觀點如下：

分季度來看

2021Q2實現(xiàn)營業(yè)收入6.86億元，同比增長23%，較2019年同比增長52%;實現(xiàn)凈利潤1.86億元，同比增長13%，較2019年同比增長65%;扣非歸母凈利潤1.8億元，同比增長13%，較2019年同比增長62%。

分業(yè)務(wù)來看

(1)種植業(yè)務(wù)實現(xiàn)收入2.09億元(增加76%)，占比17%;(2)正畸業(yè)務(wù)實現(xiàn)收入2.32億元(增加76%)，占比19%;(3)兒科業(yè)務(wù)實現(xiàn)收入2.58億元(增加68%)，占比21%;(4)綜合業(yè)務(wù)實現(xiàn)收入5.43億元(增加69%)，占比44%。

杭州口腔醫(yī)院、寧波口腔醫(yī)院、城西分院盈利能力進一步提升。

(1)2021H1杭口實現(xiàn)收入3.56億元(增加59%)，凈利潤2.2億元(增加83%)，利潤率61.69%，2019年同期凈利率為47.54%;(2)寧波口腔醫(yī)院實現(xiàn)收入7798萬元(降17.5%)，凈利潤2106萬元(增加57%)，利潤率27.01%，2019年同期為25.98%;(3)城西口腔醫(yī)院實現(xiàn)收入2.69億元(增加53%)，凈利潤9464萬元(增加103%)，凈利率35.18%，2019年同期為25.72%。

省內(nèi)播種蒲公英計劃，省外布局存濟口腔醫(yī)院，均在穩(wěn)步推進。

風(fēng)險提示

醫(yī)療事故風(fēng)險;口腔醫(yī)院擴張不及預(yù)期;省外擴張計劃不及預(yù)期