廣發(fā)證券：維持圣農(nóng)發(fā)展(002299.SZ)“增持”評級 目標(biāo)價25.77元

智通財經(jīng)APP獲悉，廣發(fā)證券發(fā)布研究報告稱，維持圣農(nóng)發(fā)展(002299.SZ)“增持”評級，預(yù)計2021-23年公司EPS分別約為0.85/1.43/1.83元，參考行業(yè)平均估值，考慮公司龍頭優(yōu)勢以及轉(zhuǎn)型預(yù)期，給予2022年P(guān)E估值約18倍，目標(biāo)價25.77元。

廣發(fā)證券主要觀點如下：

Q2業(yè)績環(huán)比提升明顯，整體表現(xiàn)符合預(yù)期。公司披露2021年中報，上半年公司實現(xiàn)營收67.72億元，同比增長4.2%;歸母凈利潤2.75億元，同比下滑79.4%，利潤下滑主要源于雞肉價格同比下跌，基本符合市場預(yù)期。Q2單季度，公司實現(xiàn)營收36.84億元，環(huán)比增長19.3%，同比增長4.8%;歸母凈利潤1.95億元，環(huán)比增長143%，業(yè)績環(huán)比明顯增長主要源于養(yǎng)殖成本下降。

估算養(yǎng)殖業(yè)務(wù)單噸盈利約440元，育種研發(fā)進(jìn)展值得關(guān)注。上半年，公司養(yǎng)殖業(yè)務(wù)實現(xiàn)收入55.77億元，同比增長3%;銷量約49.3萬噸，同比增長13.5%;估算單噸盈利約440元/噸。公司產(chǎn)業(yè)鏈已經(jīng)向上延伸至白羽肉雞的育種研發(fā)，并已經(jīng)取得一定成就，實現(xiàn)肉雞的自我供給。據(jù)公司半年報，當(dāng)前農(nóng)業(yè)農(nóng)村部正在對公司新品種認(rèn)定審定中。

食品收入占比達(dá)到32%，未來繼續(xù)深耕肉類食品深加工領(lǐng)域。上半年，子公司圣農(nóng)食品實現(xiàn)營收24.67億元(同比增16%)，收入占比達(dá)到公司全營收占比約32%;凈利潤0.57億元。食品已建及在建工廠產(chǎn)能合計超過43.32萬噸，公司先后在光澤、福州、上海成立三大研發(fā)中心，并在杭州設(shè)立營銷創(chuàng)新中心。渠道布局方面，公司以福建為核心，以華東、華南為區(qū)域中心，并向華北、西北拓展的市場區(qū)域布局體系。

風(fēng)險提示：雞價波動風(fēng)險、疫情風(fēng)險、食品安全等。