廣發(fā)證券：維持IGG(00799)“買入”評級 目標價12.5港元

智通財經(jīng)APP獲悉，廣發(fā)證券發(fā)布研究報告稱，維持IGG(00799)“買入”評級，預(yù)測21年經(jīng)調(diào)整歸母凈利9.93億港元，按最新股本計算，對應(yīng)EPS為0.83港元，當前股價對應(yīng)PE為9.4倍。參考可比公司估值，予21年經(jīng)調(diào)整凈利15倍PE，對應(yīng)合理價值12.5港元。

該行表示，《王國紀元》流水保持穩(wěn)定，《時光公主》處于上升期，儲備多款新游。公司收入增長穩(wěn)定，研發(fā)投入加大導(dǎo)致短期利潤下滑，實則提升競爭力和產(chǎn)品矩陣，為持續(xù)發(fā)展做準備;現(xiàn)金流穩(wěn)定，賬上現(xiàn)金充足，截至21H1達24.5億港元。

報告提到，公司近日發(fā)布中報，21H1收入創(chuàng)新高，同比增長33%實現(xiàn)32.37億港元。主營業(yè)務(wù)利潤4.89億港元，同比減少20%，環(huán)比下降6%，主要是費用投入加大(銷售費用、研發(fā)費用、管理費用分別同比增長78%、74%、79%)，21H1新增600人，大部分是研發(fā)。上半年投資收益為0.88億港元。派息14.5港仙/股，派息率30%。

廣發(fā)證券稱，《王國紀元》上半年月均流水增至4.8億港元。注冊用戶新增7000萬達4.4億，MAU新增630萬至2000萬，創(chuàng)歷史新高?！稌r光公主》處于上升期。月流水突破3400萬港元，正積極進軍亞洲市場，5月日本上線，近期韓國上線，國內(nèi)將于8月20日上線。新游：6月上線卡牌放置類游戲《命運之怒》安卓英文版，日流水達20萬港元，下半年將推出iOS版及多語言版;儲備MythicalHeroes等新游。

此外，工具類應(yīng)用累計注冊用戶超1.4億，持續(xù)積累自有用戶。上半年對外投資8.93億港元，累計投資全球數(shù)十家游戲公司，通過代理、外包等模式豐富產(chǎn)品矩陣。

風(fēng)險提示：老游戲流水下滑，新游表現(xiàn)不及預(yù)期。