廣發(fā)證券：維持保利地產(chǎn)(600048.SH)“買入”評(píng)級(jí) 目標(biāo)價(jià)20.9元

智通財(cái)經(jīng)APP獲悉，廣發(fā)證券發(fā)布研究報(bào)告稱，維持保利地產(chǎn)(600048.SH)“買入”評(píng)級(jí)，預(yù)計(jì)21/22年業(yè)績(jī)分別為305/330億元，對(duì)應(yīng)PE為4.2x/3.9x。供給側(cè)改革背景下綠檔企業(yè)優(yōu)勢(shì)凸顯，維持合理價(jià)值20.9元，對(duì)應(yīng)21年8.2XPE?

廣發(fā)證券主要觀點(diǎn)如下：

7月銷售422億元，前7月累計(jì)同比增長(zhǎng)19.8%。保利7月實(shí)現(xiàn)簽約銷售金額421.6億元，同比下滑13.3%(比19年同期增長(zhǎng)55.9%)，銷售面積312.8萬(wàn)方，同比下滑2.9%。累計(jì)來看，1-7月累計(jì)實(shí)現(xiàn)銷售金額3273.4億元，同比增長(zhǎng)19.8%(比19年同期增長(zhǎng)17.1%)，銷售面積1984.1萬(wàn)方，同比增長(zhǎng)9.4%，銷售均價(jià)16499元/平。

7月拿地力度66%，為年內(nèi)高位。保利7月獲取13個(gè)項(xiàng)目，拿地金額280.1億元(權(quán)益比例58%)，拿地建面280萬(wàn)方。拿地力度方面，7月金額及面積口徑的拿地力度分別為66%、90%。累計(jì)來看，1-7月公司累計(jì)獲取97個(gè)項(xiàng)目，累計(jì)拿地金額1242.9億元(權(quán)益比例68%，較20年提升3個(gè)百分點(diǎn))，累計(jì)拿地面積1930.6萬(wàn)方，拿地均價(jià)6438元/平。累計(jì)的金額及面積口徑的拿地力度分別為38%、97%。

7月兩集中資源占比65%，華東投資力度較高。保利7月共披露4宗兩集中地塊，其中上海、蘇州為首批供地，廈門、長(zhǎng)春為第二批供地，4宗總地價(jià)182億，占當(dāng)月的65%(武漢兩宗商業(yè)非兩集中地塊)。分區(qū)域來看，1-7月保利拿地最多的區(qū)域依然是華東(占比42%)，為18年以來投資比例最高的一年，華南、華北、西部均衡發(fā)展，尤其是西部區(qū)域拿地資金占比為14年以來新高，華南占比有所下降。

風(fēng)險(xiǎn)提示：行業(yè)景氣度下行影響公司銷售，結(jié)算規(guī)模不及預(yù)期。