華創(chuàng)證券：維持億緯鋰能(300014.SZ)“強(qiáng)推”評(píng)級(jí) 上調(diào)目標(biāo)價(jià)至154.88元

智通財(cái)經(jīng)APP獲悉，華創(chuàng)證券發(fā)布研究報(bào)告稱，億緯鋰能(300014.SZ)擬在荊門投資新建年產(chǎn)30GWh動(dòng)力儲(chǔ)能電池項(xiàng)目，布局物流車、家儲(chǔ)、乘用車電池。給予2022年65倍PE，上調(diào)目標(biāo)價(jià)至154.88元(原值：118.61元)，維持“強(qiáng)推”評(píng)級(jí)。

事項(xiàng)：8月2日晚間公告，公司與荊門高新區(qū)管委會(huì)簽訂了《戰(zhàn)略投資協(xié)議》，受益于新能源汽車及儲(chǔ)能產(chǎn)業(yè)的蓬勃發(fā)展，公司及子公司擬在荊門投資新建年產(chǎn)30GWh動(dòng)力儲(chǔ)能電池項(xiàng)目，具體為15GWh物流車和家庭儲(chǔ)能用磷酸鐵鋰電池項(xiàng)目和15GWh乘用車用三元電池項(xiàng)目。

華創(chuàng)證券主要觀點(diǎn)如下：

公司躋身動(dòng)力電池第一梯隊(duì)。目前看，公司同時(shí)具備磷酸鐵鋰、大圓柱、方形、軟包等多種技術(shù)路線，已穩(wěn)定供貨戴姆勒、現(xiàn)代、小鵬，并獲得寶馬兩個(gè)定點(diǎn)、歐洲戴姆勒定點(diǎn)，并接觸國(guó)際大客戶。在此次公告后，公司目前產(chǎn)能規(guī)劃累計(jì)超過(guò)200gwh。預(yù)計(jì)到2021年底，公司合計(jì)動(dòng)力電池產(chǎn)能將達(dá)到40GWh，其中三元軟包/三元方形/磷酸鐵鋰方形產(chǎn)能將分別達(dá)到10/10/20GWh，三元圓柱電池產(chǎn)能在明年年初將達(dá)到11億顆。

公司在儲(chǔ)能領(lǐng)域已深入布局。公司目前已參股儲(chǔ)能系統(tǒng)公司沃太能源，供應(yīng)儲(chǔ)能電芯，且供應(yīng)華為3GWh儲(chǔ)能電池產(chǎn)能將在今年落地。根據(jù)公告，5月底，億緯鋰能LF280K儲(chǔ)能電芯獲得了UL9540A的測(cè)試報(bào)告，此款電芯為億緯動(dòng)力擴(kuò)展海外市場(chǎng)，尤其是北美電網(wǎng)級(jí)應(yīng)用市場(chǎng)的儲(chǔ)能電芯產(chǎn)品。UL9540A測(cè)試報(bào)告的獲得，有助力億緯動(dòng)力開(kāi)拓北美等國(guó)際儲(chǔ)能市場(chǎng)。

動(dòng)力電池業(yè)務(wù)持續(xù)擴(kuò)產(chǎn)，躋身準(zhǔn)一線企業(yè)。根據(jù)GGII數(shù)據(jù)，公司今年5月動(dòng)力電池裝機(jī)量0.13GWh，1-5月累計(jì)裝機(jī)量0.74GWh，位列國(guó)內(nèi)第6。億緯鋰能此次的兩個(gè)公告，均是公司在2025年達(dá)到200GWh動(dòng)力儲(chǔ)能電池中的一環(huán)。根據(jù)目前已披露的公告，公司動(dòng)力儲(chǔ)能電池合計(jì)權(quán)益產(chǎn)能規(guī)劃約150GWh，預(yù)計(jì)到2021年底，公司合計(jì)動(dòng)力電池產(chǎn)能將達(dá)到40GWh，其中三元軟包/三元方形/磷酸鐵鋰方形產(chǎn)能將分別達(dá)到10/10/20GWh，三元圓柱電池產(chǎn)能在明年年初將達(dá)到11億顆。

盈利預(yù)測(cè)：該行預(yù)計(jì)公司2021-2023年歸母凈利潤(rùn)分別為32/45/60億元，對(duì)應(yīng)EPS分別為1.69/2.38/3.18元，對(duì)應(yīng)PE分別為72/51/38倍?？紤]公司為全球鋰原電池龍頭，三元軟包電池深度綁定戴姆勒、現(xiàn)代起亞、小鵬等大客戶，同時(shí)48V電池進(jìn)入德國(guó)寶馬供應(yīng)鏈，磷酸鐵鋰電池?cái)U(kuò)產(chǎn)持續(xù)加速，預(yù)計(jì)未來(lái)公司出貨量將大幅度增加，規(guī)模效應(yīng)帶動(dòng)公司業(yè)績(jī)持續(xù)高增。

風(fēng)險(xiǎn)提示：新能源車銷量不及預(yù)期，消費(fèi)電池需求不及預(yù)期，電子煙政策風(fēng)