中信證券：維持保利地產(chǎn)(600048.SH)“買入”評級 目標(biāo)價17.78元

智通財經(jīng)APP獲悉，中信證券發(fā)布研究報告稱，保利地產(chǎn)(600048.SH)實際控制人和高管團隊發(fā)布增持計劃，同樣的增持在2008、2014、2015年出現(xiàn)，往往意味著公司投資價值的低估。公司經(jīng)營穩(wěn)定，業(yè)績可期，股息率處于高位，看好其的投資價值。維持2021-23年EPS預(yù)測為2.54/2.66/2.75元，17.78元/股的目標(biāo)價，維持“買入”評級。

中信證券主要觀點如下：

公司公告實際控制人及高管增持計劃。

公司公告，8月4日，實際控制人保利集團增持公司50萬股，占公司股本0.0042%。保利集團擬在未來6個月內(nèi)繼續(xù)增持累計不低于0.0042%，不超過2%。同時，公司全體高管計劃在未來6個月內(nèi)增持公司股份，合計不低于800萬元、不超過1500萬元，增持價格不超過2020年末凈資產(chǎn)15.06元/股(遠高于當(dāng)前股價)。從歷史上看，公司實際控制人、高管團隊在2008、2014、2015年均增持公司股票，這些時期均是公司估值低位。

公司已披露業(yè)績快報，上半年業(yè)績增長1.72%。

公司此前已披露業(yè)績快報，2021年上半年，公司營業(yè)收入增長22.25%，營業(yè)利潤增長8.7%，利潤總額增長8.94%，歸母凈利潤增長1.72%。該行認為，開發(fā)行業(yè)均面臨盈利能力下降的壓力，公司也不例外。但是，公司資金成本在行業(yè)中處于優(yōu)勢水平，杠桿率指標(biāo)優(yōu)異，融資渠道通暢，盈利能力下降并不會帶來金融資源支持力度的下降。

銷售穩(wěn)定增長，行業(yè)出清過程中市場份額有望上升。

根據(jù)CRIC披露的排行榜，2021年1-7月，公司實現(xiàn)銷售額3272.1億元，同比增長19.8%。該行判斷，房地產(chǎn)行業(yè)正在迎來行業(yè)盈利能力的低點、信用風(fēng)險的高點。如果行業(yè)能夠持續(xù)出清，則意味著公司未來市場份額的提升，而銷售及結(jié)算規(guī)模的增長將對沖盈利能力的下行，公司有望保持相對穩(wěn)定的經(jīng)營業(yè)績。

公司股息率為7.3%。

公司已經(jīng)披露股東大會決議，每10股派發(fā)現(xiàn)金紅利7.3元(含稅)，以2021年8月4日收盤價9.99元/股計算，公司股息率為7.3%。公司股東回報規(guī)劃也提出，未來三年(即2021-2023年)現(xiàn)金分紅比例均不低于25%。該行認為，公司經(jīng)營穩(wěn)健，業(yè)績可期，股息率對于長期投資者的吸引力在增強。

風(fēng)險因素：下半年房地產(chǎn)調(diào)控政策超預(yù)期出臺，盈利能力超預(yù)期下行的風(fēng)險。